這輪鋼鐵下行周期已經(jīng)超過一年，鋼材及原燃料價(jià)格在上下游的一次次博弈中震蕩下行。有業(yè)內(nèi)人士自嘲目前是“熬著等黎明”階段。
而從上半年業(yè)績來看，多數(shù)鋼企盈利能力仍處于較低水平，但優(yōu)特鋼企業(yè)及工業(yè)鋼材生產(chǎn)企業(yè)盈利能力強(qiáng)于普鋼與長材生產(chǎn)企業(yè)，部分鋼企盈利能力已環(huán)比走強(qiáng)。
隨著近期各項(xiàng)利好政策落地以及逐漸進(jìn)入消費(fèi)旺季，財(cái)聯(lián)社記者在與上市公司及上下游企業(yè)、分析人士近期的交流中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對市場消費(fèi)樂觀情緒增強(qiáng)，預(yù)期三季度鋼材價(jià)格存在一定反彈空間，鋼企效益有望逐步改善。而未來基于市場對建材需求減少的普遍預(yù)期，粗鋼產(chǎn)量下降或已成行業(yè)共識。
二季度環(huán)比業(yè)績分化 普鋼企業(yè)壓力更大
從上市公司披露的半年報(bào)來看，27家鋼鐵冶煉企業(yè)中除安陽鋼鐵（600569.SH）及柳鋼股份（601003.SH）同比減虧外，其他鋼企業(yè)績較去年同期相比均呈不同程度下滑，其中13家鋼企虧損，合計(jì)虧損總額超90億元。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2023年1-6月,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40390.4億元,同比下降9.6%;營業(yè)成本38,934億元,同比下降7.9%;利潤總額18.7億元,同比下降97.6%。
但從二季度環(huán)比情況來看，鋼企出現(xiàn)了明顯分化。
上市鋼企一二季度業(yè)績變化情況及上半年業(yè)績
財(cái)報(bào)顯示，二季度13家鋼企業(yè)績環(huán)比下滑，14家鋼企環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長。而軋鋼類企業(yè)中常寶股份（002478.SZ）、武進(jìn)不銹（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）等六家公司業(yè)績在一季度盈利的情況下，二季度依舊保持增長。
盤點(diǎn)13家業(yè)績環(huán)比下滑的鋼企，財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，其中多數(shù)鋼企產(chǎn)品以建筑鋼材為主，且普鋼占比較大。由于上半年房地產(chǎn)投資、開工、銷售市場持續(xù)調(diào)整，上游鋼企銷售、利潤均受到較大影響。
以上半年“虧損王”馬鋼股份（600808.SH）舉例，公司板材銷量482萬噸，同比下滑6.59%，長材銷量527萬噸，同比下滑2.77%。記者從接近公司人士處了解到：“上半年公司長材和板材市場都不是很好，公司板材沒有船用鋼，主要是汽車板、家電板和建筑用板，此外原料庫存可能也比較多。”
由于需求減少，市場競爭加劇，導(dǎo)致長材和普通板材的利潤也出現(xiàn)較大幅度下滑，在成本保持高位的情況下，二季度有部分鋼企產(chǎn)品毛利率大幅降低。
酒鋼宏興（600307.SH）二季度公司產(chǎn)品銷售毛利率為4.81%，同比下降4.29pct。重慶鋼鐵（601005.SH）二季度產(chǎn)品銷售毛利率更是跌至-1.76%。
半數(shù)鋼企利潤環(huán)比上升 高端產(chǎn)品利潤保持較高水平
而14家業(yè)績環(huán)比上升的企業(yè)，多數(shù)下游以工業(yè)端需求為主，而占有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)盈利能力明顯更優(yōu)。
整體來看，螺紋、熱卷市場價(jià)差在二季度不斷拉大，建筑用鋼價(jià)格明顯低于工業(yè)用鋼價(jià)格。
業(yè)內(nèi)人士表示：“今年以來，螺卷差持續(xù)擴(kuò)大，以上海市場為例，最低在2月初為-70元，而7月底價(jià)差最高達(dá)到290元，前8個月平均為110元。螺卷差拉大主要原因是房地產(chǎn)需求下降，工業(yè)板材需求總體好于建筑鋼材，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入下行周期，新開工面積已經(jīng)連續(xù)4年同比下降，建筑鋼材供應(yīng)壓力要大于板材；鋼廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整多以板材為主，未來更多關(guān)注需求能否跟供應(yīng)同步增長。”他預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間螺卷差將在150元/噸左右波動。
鋼廠利潤及卷螺差變化情況（圖片來源：iFinD，華安期貨）
中高端鋼材的產(chǎn)品盈利能力仍保持較高水平，同時(shí)市場銷量也在持續(xù)增長，與普鋼市場表現(xiàn)相比“水火兩重天”。從中信特鋼（000708.SH）半年報(bào)來看，公司上半年完成總銷量942.21萬噸（含天津鋼管），單月最高銷量達(dá)174萬噸，均創(chuàng)歷史新高。而華菱鋼鐵（000932.SZ）上半年鋼材產(chǎn)品銷量也小幅增長至1356萬噸，同比增0.61%，其中品種鋼銷量854萬噸，占比提升3%。華菱鋼鐵公司人士透露，由于公司在船板、汽車板的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢也為企業(yè)帶來較強(qiáng)的市場競爭力。
上述華菱鋼鐵公司人士表示：“公司品種鋼都是執(zhí)行一單一議價(jià)的定價(jià)方式。”與普鋼的市場化報(bào)價(jià)不同，在這種定價(jià)機(jī)制下生產(chǎn)企業(yè)能夠保持較穩(wěn)定的產(chǎn)品利潤。
二季度，中信特鋼產(chǎn)品毛利率保持在13.62%，與去年同期相比下降2.78pct，但最近三個季度呈現(xiàn)環(huán)比回升態(tài)勢。華菱鋼鐵二季度毛利率也上升至11.19%，環(huán)比提升3.77pct，同比提升0.36pct。
細(xì)分市場的產(chǎn)品供需變化已被市場關(guān)注，但部分鋼企生產(chǎn)線轉(zhuǎn)型的過程也較慢。在柳鋼股份6月舉辦的業(yè)績說明會上，公司董事長盧春寧表示，將重點(diǎn)關(guān)注船用鋼板的市場機(jī)遇。但上半年業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)了較大虧損，對于公司是否抓住船用板的市場機(jī)遇。有知情人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“目前公司仍主要以建材為主，生產(chǎn)線的轉(zhuǎn)化可能沒有那么快。”
中高端工業(yè)用鋼需求的增長在軋鋼類企業(yè)的業(yè)績中表現(xiàn)更為明顯，上半年，高端不銹鋼管企業(yè)及業(yè)績均實(shí)現(xiàn)大幅增長。
武進(jìn)不銹上半年?duì)I收18.28億元，同比增長44.16%，凈利潤1.84億元，同比增長123.29%，產(chǎn)品毛利率15.89%，同比提高3.07pct；盛德鑫泰（300881.SZ）上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.2億元，同比增長25.0%，凈利潤0.5億元，同比增長79.5%，產(chǎn)品毛利率15.13%，較去年提高1.05pct。上述兩家企業(yè)二季度利潤較一季度增長均超50%。
盛德鑫泰公司人士表示：“由于超超臨界火電用高端不銹鋼管需求的增長，今年的訂單比往年要多，目前公司產(chǎn)能利用率比去年更高。”
今年電力行業(yè)增長較快，上半年發(fā)電機(jī)組9831.1萬千瓦，同比增長28.9%，也帶動了特種鋼管需求的增長。
下半年產(chǎn)量或回落 業(yè)內(nèi)樂觀情緒升溫
進(jìn)入三季度后，鋼企經(jīng)營情況整體有所好轉(zhuǎn)。寶鋼股份董事長鄒繼新在8月31日回答財(cái)聯(lián)社記者提問時(shí)表示：“隨著國家穩(wěn)增長措施逐步落地，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，內(nèi)生動力預(yù)計(jì)增強(qiáng)，鋼材需求預(yù)計(jì)有所恢復(fù)，三季度鋼材價(jià)格存在一定反彈空間，效益有望逐步改善，但仍處于較低水平。”
同時(shí)鄒繼新表示，近日工信部、發(fā)改委等七部委聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》，隨著國家穩(wěn)增長措施逐步落地，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)，內(nèi)生動力預(yù)計(jì)增強(qiáng)，鋼材需求預(yù)計(jì)會有所恢復(fù)。
政策定調(diào)2023年鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長的主要目標(biāo)包括鋼鐵行業(yè)供需保持動態(tài)平衡，業(yè)內(nèi)人士表示，近期部分地區(qū)鋼廠已收到平控的通知，預(yù)期下半年整體產(chǎn)量將較上半年減少，鐵水產(chǎn)量將逐漸回落。
目前鋼材市場也進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場預(yù)期鋼材市場終端需求將逐漸增加。有唐山地區(qū)鋼貿(mào)商向財(cái)聯(lián)社記者透露，“近期市場成交情況有所回暖。”
華菱鋼鐵在8月底的投資者電話會議中預(yù)期：“下半年在政策支持力度加大的背景下，市場對鋼鐵需求的預(yù)期將有所修復(fù)，需求將逐漸改善。分下游來看，各下游行業(yè)需求有所分化，造船、風(fēng)電、壓力容器等需求表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)保持較好態(tài)勢，地產(chǎn)需求疲弱短期難有起色、建筑用鋼需求較弱，汽車需求趨穩(wěn)，基建保持高水平。”
重慶鋼鐵公司人士表示，下游的房地產(chǎn)、機(jī)械行業(yè)需求在慢慢恢復(fù)，市場信心也有所恢復(fù)。柳鋼股份公司人士也稱，對鋼鐵行業(yè)后市行情表示謹(jǐn)慎樂觀。