2月13日，山東進(jìn)入“兩會(huì)時(shí)間”，最后一個(gè)省級(jí)政府工作報(bào)告即將發(fā)布，今年的地方重點(diǎn)工作規(guī)劃也將全部出爐，各地深化國(guó)資國(guó)企改革的“施工圖”也隨之浮現(xiàn)。其中，推進(jìn)國(guó)企混改、加快“兩類公司”(國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司)組建、堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿和戰(zhàn)略性重組等，成為2019年地方國(guó)企改革的四大重頭戲。業(yè)內(nèi)人士指出，以國(guó)資改革帶動(dòng)和引領(lǐng)國(guó)企改革的趨勢(shì)正逐漸明朗，“管資本”的改革方向愈發(fā)清晰。而隨著地方國(guó)企改革進(jìn)入深水區(qū)，將為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，對(duì)資本市場(chǎng)起到較大提振作用。

　　混改迎落地高潮

混改是新一輪國(guó)企改革的重要突破口。“去年以來(lái)，地方國(guó)企混改進(jìn)程進(jìn)一步加快，覆蓋面不斷擴(kuò)大。但總體來(lái)看，仍存在兩個(gè)方面的問(wèn)題。”盤古智庫(kù)高級(jí)研究員吳琦在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面是混多改少。這有兩個(gè)體現(xiàn)，一是“混”的目的在于“改”，但部分地方國(guó)企完成股份“混”的任務(wù)后，卻并未進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)的“改”，比如薪酬、招聘、激勵(lì)機(jī)制等方面的配套改革還需加快。二是混改是要全方位、深層次推進(jìn)，但在部分壟斷領(lǐng)域民資的準(zhǔn)入門檻依然較高，特別是在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域。另一方面，國(guó)企混改應(yīng)以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)閷?dǎo)向，以市場(chǎng)需求為需求，但實(shí)際操作中，部分地方政府行政干預(yù)和過(guò)度保護(hù)的情況仍然存在，混改“拉郎配”現(xiàn)象并不少見(jiàn)。

上述問(wèn)題將在2019年有所突破。國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)的中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議明確，2019年將積極推進(jìn)混合所有制改革和股權(quán)多元化，切實(shí)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。積極推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司出資的國(guó)有企業(yè)，以及主業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革。擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域混合所有制改革范圍。繼續(xù)深化中央企業(yè)集團(tuán)層面股權(quán)多元化，積極探索有別于國(guó)有獨(dú)資公司的治理機(jī)制和監(jiān)管模式。深化混合所有制改革內(nèi)涵，著力轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，特別是在法人治理、選人用人、強(qiáng)化激勵(lì)等方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

各地均在緊鑼密鼓地醞釀新動(dòng)作，并根據(jù)自身情況制定了2019年的改革路線圖和時(shí)間表。北京市政府工作報(bào)告提出，推進(jìn)混合所有制改革。未來(lái)科學(xué)城要著力增強(qiáng)創(chuàng)新要素的活力，“一企一策”盤活入駐央企存量資源，鼓勵(lì)和引導(dǎo)央企研發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行混合所有制改革，推動(dòng)沙河大學(xué)城科教融合。

天津市政府工作報(bào)告指出，持續(xù)用力推進(jìn)混合所有制改革，全面鋪開(kāi)、壓茬推進(jìn)，陽(yáng)光操作、加快完成。浙江政府工作報(bào)告明確，毫不動(dòng)搖支持國(guó)有經(jīng)濟(jì)做強(qiáng)做優(yōu)做大，實(shí)施國(guó)資統(tǒng)一監(jiān)管、國(guó)企改革轉(zhuǎn)型、布局優(yōu)化整合、公司治理完善、監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變、國(guó)企黨建強(qiáng)化等六大攻堅(jiān)，突出抓好混合所有制改革。

山西政府工作報(bào)告表示，全面開(kāi)展混合所有制改革，推動(dòng)已公布的股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目加快成交。繼續(xù)篩選出一批更具吸引力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和項(xiàng)目，向社會(huì)資本開(kāi)放股權(quán)。穩(wěn)步推進(jìn)員工持股試點(diǎn)。遼寧政府工作報(bào)告稱，推進(jìn)混合所有制改革，新組建的企業(yè)集團(tuán)要努力吸引戰(zhàn)略投資者，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

吉林政府工作報(bào)告明確，加快國(guó)有企業(yè)向多層次混合所有制轉(zhuǎn)變，用監(jiān)管保值增值，用混改搞活增效，推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)再重塑。抓好省屬二三級(jí)企業(yè)混合所有制改革，探索競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)在集團(tuán)層面開(kāi)展混合所有制改革或股權(quán)多元化改革，選擇5-10戶符合條件的國(guó)有控股混合所有制企業(yè)實(shí)施員工持股試點(diǎn)。

福建政府工作報(bào)告也提出，加快國(guó)資國(guó)企改革，完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)股權(quán)多元化和混合所有制改革，推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大。健全吸引民間投資重點(diǎn)項(xiàng)目庫(kù)，疏通民間資本進(jìn)入養(yǎng)老、醫(yī)療、家政、托幼等領(lǐng)域的堵點(diǎn)，鼓勵(lì)民間資本采取混合所有制、聯(lián)合投標(biāo)體等方式參與政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目。支持以混合所有制形式組建閩東北和閩西南城市協(xié)作開(kāi)發(fā)集團(tuán)，推進(jìn)福州、廈門牽頭組建“福建兩翼發(fā)展投資基金”。

吳琦認(rèn)為，2019年國(guó)企混改將有兩個(gè)特點(diǎn)，一是深化雙向混改，除了引入社會(huì)資本參與國(guó)企改制重組之外，國(guó)資也可以入股非國(guó)有企業(yè)，以及國(guó)有企業(yè)之間交叉持股，同時(shí)隨著對(duì)外開(kāi)放的深化，外資參股也將加快推進(jìn)。二是深化混改企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)的改革，加快薪酬、招聘、激勵(lì)機(jī)制等方面的配套改革，通過(guò)混改真正推進(jìn)國(guó)企的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　“兩類公司”升級(jí)擴(kuò)圍

“兩類公司”的組建也是2019年國(guó)資國(guó)企改革的重點(diǎn)。“從兩類公司組建來(lái)看，突出體現(xiàn)了向管資本轉(zhuǎn)變的思路，即以國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司為平臺(tái)，完善并豐富國(guó)資市場(chǎng)化投資運(yùn)作的手段和方式。”吳琦稱。

江西政府工作報(bào)告提出，以管資本為主推動(dòng)國(guó)資監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，開(kāi)展國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)，提升國(guó)資監(jiān)管能力。北京政府工作報(bào)告明確，深化國(guó)資國(guó)企改革，加快實(shí)現(xiàn)從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變，抓好國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)。

天津政府工作報(bào)告表示，統(tǒng)籌推進(jìn)體制性和機(jī)制性改革，更好發(fā)揮國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)功能，加快國(guó)有資產(chǎn)證券化步伐，不斷優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)。河北政府工作報(bào)告稱，穩(wěn)妥推進(jìn)省級(jí)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管改革，抓好國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、職業(yè)經(jīng)理人試點(diǎn)。

內(nèi)蒙古政府工作報(bào)告指出，加快國(guó)資國(guó)企改革，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本，實(shí)現(xiàn)從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變。加快“僵尸企業(yè)”出清，剝離國(guó)有企業(yè)辦學(xué)校、醫(yī)院等社會(huì)職能，著力解決國(guó)有企業(yè)歷史遺留問(wèn)題。遼寧政府工作報(bào)告明確，推進(jìn)華晨集團(tuán)、交投集團(tuán)國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)。

黑龍江政府工作報(bào)告表示，繼續(xù)優(yōu)化國(guó)有資本布局，推進(jìn)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，積極有序推進(jìn)混合所有制改革。推進(jìn)7個(gè)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮產(chǎn)投集團(tuán)“基金+平臺(tái)”投融資先導(dǎo)作用。

吳琦認(rèn)為，作為在國(guó)家授權(quán)范圍內(nèi)履行國(guó)有資本出資人職責(zé)的國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司有利于優(yōu)化國(guó)有資本布局、提升國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率、確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。但之前對(duì)于兩類公司的功能定位并不清晰，給兩者開(kāi)展國(guó)有資本運(yùn)作造成制約，比如兩類公司業(yè)務(wù)具有一定的相似性，兩類公司的功能也難以完全分開(kāi)，如果不進(jìn)一步明確和規(guī)范其功能定位，不利于針對(duì)各自目標(biāo)和不同產(chǎn)業(yè)形成不同的產(chǎn)業(yè)路徑和業(yè)務(wù)模式，同時(shí)也難免會(huì)出現(xiàn)越界運(yùn)作甚至直接干預(yù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況，這也背離了從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變、給予企業(yè)更大經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的初衷。

他建議，未來(lái)地方組建試點(diǎn)時(shí)，一是要選擇好試點(diǎn)行業(yè)和企業(yè)，充分發(fā)揮試點(diǎn)作用，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)；二是按照權(quán)責(zé)對(duì)等、放管結(jié)合的原則，給企業(yè)充分授權(quán)。比如對(duì)于歷史遺留問(wèn)題和低效無(wú)效資產(chǎn)的處置，要避免來(lái)自地方政府的行政干預(yù)。

　　國(guó)企仍是去杠桿重點(diǎn)領(lǐng)域

吳琦認(rèn)為，從去杠桿來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路”，這表明結(jié)構(gòu)性去杠桿的方向并沒(méi)有變，國(guó)企和地方政府債務(wù)仍是去杠桿的重點(diǎn)領(lǐng)域，這也是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的客觀要求。

天津政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，著力化解國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈，堅(jiān)持與混合所有制改革結(jié)合起來(lái)、與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合起來(lái)、與司法和紀(jì)檢監(jiān)察工作結(jié)合起來(lái)，通過(guò)混合所有制改革、資產(chǎn)證券化、市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股和協(xié)議債務(wù)重組等多種方式，優(yōu)化國(guó)有企業(yè)資本和債務(wù)結(jié)構(gòu)。

河北政府工作報(bào)告提出，積極穩(wěn)妥推進(jìn)國(guó)有企業(yè)去杠桿工作，有效化解去產(chǎn)能債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。安徽政府工作報(bào)告也表示，穩(wěn)妥推進(jìn)國(guó)有企業(yè)去杠桿，加快市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股。

吳琦認(rèn)為，國(guó)企去杠桿，一方面要嚴(yán)控增量，加強(qiáng)國(guó)企資本管理，建立國(guó)企資本約束機(jī)制，形成合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。另一方面要優(yōu)化存量，通過(guò)上市、資產(chǎn)證券化、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等方式，優(yōu)化國(guó)企資本和債務(wù)結(jié)構(gòu)。

戰(zhàn)略性重組也是2019年國(guó)企工作的重點(diǎn)。北京政府工作報(bào)告提出，推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組，壓縮企業(yè)管理層級(jí)。山西政府工作報(bào)告明確，優(yōu)化調(diào)整國(guó)有資本布局，繼續(xù)推動(dòng)專業(yè)化重組，引導(dǎo)國(guó)有資本向主業(yè)集中、向基礎(chǔ)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中、向攸關(guān)全省轉(zhuǎn)型發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集中。

吉林政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，下大氣力深化國(guó)資國(guó)企改革。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，加快完成吉糧集團(tuán)、昊融集團(tuán)破產(chǎn)重整，推動(dòng)吉煤集團(tuán)、森工集團(tuán)引資重組。安徽政府工作報(bào)告稱，加快省屬企業(yè)集團(tuán)整體上市、核心子公司首發(fā)上市，加大省屬企業(yè)兼并重組力度，完成5戶省屬企業(yè)規(guī)范董事會(huì)建設(shè)。

江西政府工作報(bào)告指出，加快國(guó)有企業(yè)“雙百行動(dòng)”綜合改革，開(kāi)展“百戶國(guó)企混改攻堅(jiān)行動(dòng)”，加大省屬企業(yè)集團(tuán)層面重組整合，完成省投資集團(tuán)重組省能源集團(tuán)，推進(jìn)江銅集團(tuán)“創(chuàng)新倍增”。充分發(fā)揮省國(guó)資創(chuàng)新發(fā)展基金功能，加大股權(quán)投資和解困力度，重組并購(gòu)科技含量高、發(fā)展前景好的上市公司。

吳琦認(rèn)為，要推進(jìn)國(guó)企戰(zhàn)略性重組，回歸主業(yè)，加快從缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的非主業(yè)領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)低端環(huán)節(jié)退出，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)布局。在穩(wěn)步推進(jìn)裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領(lǐng)域戰(zhàn)略性重組的同時(shí)，持續(xù)推動(dòng)煤炭、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保等領(lǐng)域資產(chǎn)整合，加快推進(jìn)免稅業(yè)務(wù)、煤炭、碼頭等專業(yè)化整合。在戰(zhàn)略性重組的過(guò)程中，應(yīng)注意加快建立健全企業(yè)并購(gòu)重組的法律法規(guī)和配套制度，加大對(duì)國(guó)企兼并重組的監(jiān)管和執(zhí)法力度，強(qiáng)化信息披露制度，促進(jìn)國(guó)企兼并重組的法治化、規(guī)范化?？傮w來(lái)看，隨著地方國(guó)企改革的深化，國(guó)企資本運(yùn)作日趨活躍，將為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，對(duì)資本市場(chǎng)起到較大提振作用。