煤焦鋼企業(yè)銷售訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)
今年以來(lái)，黑色系品種算是賺足了市場(chǎng)眼球，期現(xiàn)貨價(jià)格的大幅波動(dòng)讓市場(chǎng)人士繃緊了弦。
記者近日隨大商所考察團(tuán)在山西和河北唐山調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前煤焦供應(yīng)偏緊的局面較今年4月份有所緩解，但與去年同期相比供應(yīng)還是偏緊。
“今年4月份，煤焦供需兩旺的時(shí)候，各大鋼廠采購(gòu)負(fù)責(zé)人直接去焦化企業(yè)盯貨，唯恐生產(chǎn)出來(lái)的焦炭被別的企業(yè)拉走，這樣的景象已經(jīng)好幾年沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)了。”山西當(dāng)?shù)亟够髽I(yè)人士說(shuō)。
“當(dāng)時(shí)焦炭的生產(chǎn)利潤(rùn)還算可觀，現(xiàn)在焦化企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)下降，目前利潤(rùn)水平普遍在100元/噸以下。不同企業(yè)由于成本控制水平不同，利潤(rùn)水平也有差異。”上述人士稱，雖然利潤(rùn)有所下降，但與去年持續(xù)虧損相比，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況已有了很大的改善。企業(yè)普遍反映下游訂單熱情依然未消退，因此盡量都維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。
據(jù)山西地區(qū)焦化企業(yè)反映，當(dāng)?shù)責(zé)?/span>焦煤等煤種缺貨現(xiàn)象仍然存在，受制于原料因素，不少焦化企業(yè)無(wú)法達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。
此外，焦化企業(yè)的資金問(wèn)題也成了行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)。由于焦化企業(yè)采購(gòu)原材料（煉焦煤）大多需要預(yù)付款，而銷售焦炭給鋼廠卻大多面臨滯后付款，部分企業(yè)甚至反映下游鋼廠會(huì)壓款3個(gè)月，焦化企業(yè)回款困難是長(zhǎng)期存在的問(wèn)題。隨著去產(chǎn)能政策的落實(shí)，銀行對(duì)焦化企業(yè)抽貸或不續(xù)貸，使得企業(yè)的資金狀況雪上加霜。
今年以來(lái)，山西地區(qū)煤礦仍在嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)，部分煤種依然處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。隨著限產(chǎn)的持續(xù)，全國(guó)煤炭產(chǎn)量明顯下降。今年5月全國(guó)原煤產(chǎn)量為2.64億噸，較4月下降400萬(wàn)噸，較去年4月更是大幅下降4500萬(wàn)噸。煤礦反映當(dāng)前銷售有微利，但算上資金成本后就變?yōu)橛澇制剑踔潦俏⑻澋臓顟B(tài)。
唐山地區(qū)一家大型鋼企人士向記者反映，目前唐山地區(qū)處于環(huán)保限產(chǎn)最為嚴(yán)格的時(shí)期，文件要求唐山全部高爐燜爐、焦化企業(yè)延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間至48小時(shí)。但考慮到安全因素，鋼廠限產(chǎn)采取部分高爐燜爐結(jié)合部分高爐檢修，余留部分高爐繼續(xù)生產(chǎn)的方式，這樣既達(dá)到了限產(chǎn)效果，也保障了高爐生產(chǎn)的安全。
供給側(cè)改革對(duì)于鋼鐵和煤炭企業(yè)生產(chǎn)的影響是顯而易見(jiàn)的。從全國(guó)高爐開(kāi)工率數(shù)據(jù)可以看出，近兩年國(guó)內(nèi)鋼廠的開(kāi)工率已經(jīng)從90%以上的高位，迅速下降到當(dāng)前70%—80%的波動(dòng)區(qū)間。
據(jù)唐山相關(guān)企業(yè)人士反映，當(dāng)前煤焦鋼市場(chǎng)的銷售訂單情況依然較為樂(lè)觀，這與房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)和投資持續(xù)向好，以及基建開(kāi)工發(fā)力有直接關(guān)系。此外，人民幣匯率仍處于下降通道，也有助于鋼材及焦炭的對(duì)外出口。
“當(dāng)前煤焦鋼企業(yè)大多以銷定產(chǎn)，維持低產(chǎn)成品庫(kù)存及低原材料庫(kù)存的策略，再加上中間貿(mào)易商的持續(xù)退出，導(dǎo)致整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈都處于低庫(kù)存狀態(tài)。這決定了一旦產(chǎn)業(yè)鏈某個(gè)環(huán)節(jié)供應(yīng)出現(xiàn)問(wèn)題，或是下游需求出現(xiàn)年初那種集中式爆發(fā)，黑色系品種就會(huì)出現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)供不應(yīng)求的局面。”唐山地區(qū)某貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。
但是從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，都決定了黑色產(chǎn)業(yè)鏈終端需求長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)不會(huì)改變。而我國(guó)鋼鐵、煤炭行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能最終徹底出清，也要面臨價(jià)格和退出產(chǎn)能的不斷反復(fù)。
在國(guó)投安信期貨煤焦鋼研究員曹穎看來(lái)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈徹底擺脫行業(yè)寒冬尚遠(yuǎn)，煤焦鋼企業(yè)仍需忍受產(chǎn)品價(jià)格的長(zhǎng)期低迷。在這樣的環(huán)境下，煤焦鋼企業(yè)都需要降本增效，逐漸學(xué)會(huì)利用期貨工具為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航。
現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期貨重視度提高
記者今年已先后兩次到山西和河北唐山考察，此次感受最深的就是越來(lái)越多的煤焦鋼企業(yè)認(rèn)識(shí)到了期貨工具的重要性，在去產(chǎn)能的攻堅(jiān)期開(kāi)始期現(xiàn)“兩手抓”。對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)說(shuō)，或?yàn)樵牧腺I(mǎi)入套保以控制成本，或?qū)Ξa(chǎn)成品賣出套保消化庫(kù)存。
“前幾年我們到山西各地走訪煤炭企業(yè)，一說(shuō)自己是期貨公司的，企業(yè)人士大多找借口避而不見(jiàn)。因?yàn)樗麄儾欢谪洠膊幌雵L試著了解。如今，企業(yè)人士對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)有了很大提高，并利用現(xiàn)貨優(yōu)勢(shì)參與套保，有的企業(yè)做得還真不錯(cuò)。”華泰期貨太原營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理趙凱說(shuō)。
在唐山，期貨日?qǐng)?bào)記者見(jiàn)到了北京黑石創(chuàng)富資產(chǎn)管理有限公司CEO杜夢(mèng)華。“我們下屬有現(xiàn)貨企業(yè)，有一段時(shí)間企業(yè)做投機(jī)，我經(jīng)常睡不好。如今企業(yè)都是正常的套期保值，現(xiàn)在睡覺(jué)也踏實(shí)了。面對(duì)行情的劇烈波動(dòng)，有現(xiàn)貨背景的企業(yè)選擇套保交易無(wú)疑是最安全的。”杜夢(mèng)華說(shuō)。
“真正到期貨市場(chǎng)做套保的企業(yè)，綜合來(lái)看收益的話，比‘一條腿走路’好得多。”趙凱深有感觸地說(shuō)。
在山西，很多企業(yè)都把期貨看作日常經(jīng)營(yíng)必不可少的工具。山西美錦能源有限公司是一家在全國(guó)都有影響力的民營(yíng)獨(dú)立焦化企業(yè)，焦化年產(chǎn)能770萬(wàn)噸。就是這樣一家行業(yè)龍頭企業(yè)，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)大環(huán)境下，也在不斷探索降低成本、提高效率的路子，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
該公司相關(guān)人士告訴記者，當(dāng)前他們主要在三方面尋求突破：一是向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，以降低成本；二是進(jìn)一步提高原材料利用效率，在降低入爐成本的同時(shí)，也在嘗試向節(jié)能低耗的生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型；三是調(diào)整思路，加強(qiáng)對(duì)期貨工具的應(yīng)用，大幅增加對(duì)期貨團(tuán)隊(duì)及套保業(yè)務(wù)的投入。
據(jù)記者了解，山西大土河焦化有限公司和旭陽(yáng)焦化有限公司對(duì)焦化行業(yè)去產(chǎn)能也有深刻的認(rèn)識(shí)，正在降本增效，通過(guò)靈活運(yùn)用期貨工具調(diào)整虛擬庫(kù)存等方式，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
近年來(lái)，受上下游的制約以及產(chǎn)能過(guò)剩的影響，焦化企業(yè)利潤(rùn)空間很小。與此同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)頻繁，給焦化企業(yè)的盈利帶來(lái)了更大的不確定性，常常處于虧損的境地，不得不依靠行業(yè)限產(chǎn)來(lái)自保。國(guó)內(nèi)焦炭和焦煤期貨上市后，為焦化企業(yè)提供了管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。焦化企業(yè)在采購(gòu)和銷售過(guò)程中，不但積極參與套期保值，還將期貨定價(jià)機(jī)制引入，探索“現(xiàn)貨定價(jià)+期貨套期保值+現(xiàn)貨交割”的經(jīng)營(yíng)模式。
“從焦煤期現(xiàn)貨價(jià)格的歷史比較中也可以看出，焦煤期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向基本一致，但期貨價(jià)格的變動(dòng)拐點(diǎn)一般早于現(xiàn)貨價(jià)格，這就是期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的體現(xiàn)。”曹穎表示。
以此次調(diào)研的唐山某焦炭企業(yè)為例，該企業(yè)的焦煤庫(kù)存一般在20天左右，但也會(huì)根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃以及對(duì)未來(lái)原材料價(jià)格的判斷而調(diào)整。2016年春節(jié)后，該企業(yè)看到焦煤期貨價(jià)格持續(xù)反彈，判斷未來(lái)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格也將自低位反彈，就及時(shí)補(bǔ)充了焦煤庫(kù)存。隨后焦煤期現(xiàn)貨價(jià)格一路上漲，加之山西地區(qū)煤礦實(shí)行限產(chǎn)政策，導(dǎo)致大量焦化企業(yè)因缺煤而無(wú)法提高開(kāi)工率。但該企業(yè)卻未雨綢繆備足了16—17天的煉焦煤用量，一直維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，保障了企業(yè)的收益。
“我們焦化企業(yè)可以參照焦煤期貨價(jià)格，靈活地對(duì)自身原材料庫(kù)存進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，可以有效地控制成本。”該企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)。
鋼企買(mǎi)入套保控制原料成本
在當(dāng)前黑色系產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷的大環(huán)境下，有效控制成本是產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生存下來(lái)的關(guān)鍵因素。能夠以極低的成本在期貨盤(pán)面建立虛擬庫(kù)存的企業(yè)，往往在成本控制方面更得心應(yīng)手，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也會(huì)獲得更大的優(yōu)勢(shì)。
2015年12月上旬，黑色系品種期價(jià)不斷創(chuàng)出新低，12月10日鐵礦石期貨1605合約最低已跌至282.5元/噸，較62%品位鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水約40元/噸。唐山國(guó)豐鋼鐵有限公司期貨處處長(zhǎng)周耀臣告訴記者，公司通過(guò)在鐵礦石期貨市場(chǎng)買(mǎi)入套保，在低位鎖定了原材料價(jià)格。
據(jù)他介紹，2015年11月底，公司基于2016年元旦前后的實(shí)際采購(gòu)需求，在期貨市場(chǎng)以300元/噸左右的價(jià)格，逐步買(mǎi)入了約6萬(wàn)噸的鐵礦石期貨頭寸，建立了虛擬庫(kù)存。此后，鐵礦石期貨價(jià)格不斷走高，公司在今年元旦前后開(kāi)始采購(gòu)現(xiàn)貨。期貨部門(mén)緊跟現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)奏，逐步在330元/噸附近賣出期貨頭寸平倉(cāng)，期貨頭寸獲得近30元/噸的盈利，在一定程度上彌補(bǔ)了鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的損失。“通過(guò)虛擬庫(kù)存轉(zhuǎn)化為現(xiàn)貨庫(kù)存的套保操作，規(guī)避了原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這筆操作不僅幫助公司實(shí)現(xiàn)了降本的效果，一定程度上還提高了資金利用效率。”周耀臣說(shuō)。
“這樣的鐵礦石買(mǎi)入套保操作，不僅幫助鋼鐵企業(yè)提前在低位鎖定原材料采購(gòu)價(jià)格，也給鋼企帶來(lái)了靈活調(diào)整現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)奏的機(jī)會(huì)，為企業(yè)更好地控制成本提供了有利條件。”曹穎表示。
“我們經(jīng)常根據(jù)原材料實(shí)際采購(gòu)需求在期貨上套保，不管現(xiàn)貨漲多少，我們要做的就是在期貨市場(chǎng)給原材料價(jià)格上保險(xiǎn)。”周耀臣說(shuō)。
在此次考察中，記者也走訪了唐山國(guó)豐鋼鐵有限公司，目前該公司正在對(duì)1780立方米的高爐進(jìn)行為期50天的檢修，其余小高爐在燜爐，僅保留一個(gè)小高爐維持生產(chǎn)。當(dāng)前公司生產(chǎn)利潤(rùn)仍然維持在100元/噸左右，下游訂單情況良好。公司每年鐵礦石用量約1300萬(wàn)噸，主要采購(gòu)國(guó)外三大礦山的長(zhǎng)協(xié)礦及港口現(xiàn)貨；每年焦炭用量約400萬(wàn)噸，主要由河北當(dāng)?shù)氐闹髁鹘够瘡S供貨。據(jù)了解，目前該公司原材料庫(kù)存維持在相對(duì)偏低的水平。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，唐山地區(qū)目前有40家高爐企業(yè)，共有高爐164座，高爐容積157130立方米。除去正常檢修和停產(chǎn)高爐，有139座高爐受到環(huán)保限產(chǎn)影響，受影響高爐容積為15020立方米。“我們?cè)陉P(guān)停北區(qū)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，按照市政府統(tǒng)一部署繼續(xù)進(jìn)行燒結(jié)限產(chǎn)和高爐燜爐。”周耀臣說(shuō)。
煤焦企業(yè)賣出套保消化庫(kù)存
隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的終端需求持續(xù)處于低迷狀態(tài)，煤焦鋼礦價(jià)格近幾年進(jìn)入下跌通道。產(chǎn)成品價(jià)格的不斷下跌以及訂單量的下滑，都會(huì)使生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品銷售難度增加。
在這種背景下，利用相應(yīng)的期貨品種對(duì)產(chǎn)成品賣出套保，無(wú)論是提前鎖定銷售價(jià)格或是通過(guò)交割賣出過(guò)剩的半成品，都有助于提高企業(yè)的靈活度。尤其對(duì)于黑色產(chǎn)業(yè)鏈的貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)，靈活地利用期貨市場(chǎng)消化現(xiàn)有過(guò)剩庫(kù)存，是企業(yè)免受價(jià)格波動(dòng)沖擊的有效方法。
行業(yè)人士也直言，在目前的形勢(shì)下，“一條腿”走路的企業(yè)注定辛苦，企業(yè)要想大而強(qiáng)，期貨工具不可少。
匯豐焦化公司是唐山地區(qū)的一家焦化企業(yè)，在成本控制方面頗有心得，擁有自己的煤炭貿(mào)易公司，可以結(jié)合期貨盤(pán)面情況靈活調(diào)整進(jìn)口煉焦煤的采購(gòu)節(jié)奏。據(jù)介紹，匯豐焦化公司焦炭年產(chǎn)能150萬(wàn)噸，年耗煤約220萬(wàn)噸。該企業(yè)出于資金回流和攤低生產(chǎn)成本等考慮，此前基本一直保持滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，但目前受當(dāng)?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)影響產(chǎn)能已降至50%。目前該企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)約100元/噸，全部來(lái)自副產(chǎn)品。
“該企業(yè)之所以能維持較好的盈利水平，主要因?yàn)槠滟Y產(chǎn)負(fù)債率極低。這與下游客戶回款迅速以及企業(yè)對(duì)原材料采購(gòu)節(jié)奏的靈活把握是分不開(kāi)的。”曹穎說(shuō)。
此外，該企業(yè)還耗資2億元上了干熄焦項(xiàng)目，并配套升級(jí)了污水、排氣處理系統(tǒng)，希望在未來(lái)環(huán)保限制越來(lái)越嚴(yán)格的市場(chǎng)環(huán)境中，獲得更大的發(fā)展空間。
除了生產(chǎn)企業(yè)外，一些貿(mào)易企業(yè)也能很好地利用期貨工具。唐山某煤炭貿(mào)易企業(yè)年貿(mào)易量約100多萬(wàn)噸，是唐山地區(qū)規(guī)模較大的焦煤進(jìn)口商之一。該企業(yè)長(zhǎng)期從澳大利亞、加拿大、美國(guó)、蒙古等國(guó)進(jìn)口焦煤，銷售給國(guó)內(nèi)下游焦化企業(yè)。焦煤價(jià)格的持續(xù)下跌，給該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了嚴(yán)重影響。
據(jù)該企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，今年3月初企業(yè)連續(xù)簽了一批焦煤進(jìn)口訂單，但下游焦化企業(yè)由于資金等問(wèn)題，開(kāi)工并未出現(xiàn)明顯上升。因此，該企業(yè)的在途焦煤面臨滯銷。為了防范價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)就利用焦煤期貨1605合約進(jìn)行賣出套保。3月8日，焦煤期貨1605合約漲至622.5元/噸，正好為該企業(yè)提供了賣出套保的機(jī)會(huì)，進(jìn)口的13萬(wàn)噸焦煤平均套保成本為620元/噸，當(dāng)時(shí)該企業(yè)進(jìn)口焦煤成本價(jià)折合608元/噸。之后該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)將這批進(jìn)口焦煤賣出，也于3月14日對(duì)焦煤套保單進(jìn)行了平倉(cāng)，平倉(cāng)平均成本為610元/噸。
曹穎認(rèn)為，這樣的賣出套保操作，不僅為該煤炭貿(mào)易企業(yè)提前鎖定了一部分銷售利潤(rùn)，也保證了該企業(yè)可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)靈活選擇銷售時(shí)機(jī)。也正是這樣的套保操作，使該煤炭貿(mào)易企業(yè)能夠在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下依然在市場(chǎng)中占有一席之地。