一、價(jià)格回顧

港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)100.35元/噸，環(huán)比漲4.65美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)723元/噸，漲32元/噸；Mysteel65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為28.15美元/噸，周環(huán)比跌1.15元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.33美元/噸，漲0.0015美元/噸。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)+2.2美元/噸，漲0.2美元/噸，BRBF粉浮動(dòng)溢價(jià)指數(shù)+6.8美元/噸，漲1美元/噸，卡粉浮動(dòng)溢價(jià)指數(shù)+1美元/噸，漲0.5美元/噸，麥克粉浮動(dòng)溢價(jià)指數(shù)+0.3美元/噸，漲2美元/噸。

衍生品市場(chǎng)方面，連鐵主力合約，截止周五下午收盤707，環(huán)比漲51.5，截至周四，SGX主力合約收于96.12美元/噸，漲0.89美元/噸；交割利潤(rùn)有所增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫(kù)交割利潤(rùn)-74.25元/噸，環(huán)比增加12.62元/噸，同比去年減少66.54元/噸。

價(jià)差方面，本周高低品價(jià)差開始收窄，青島港PB粉與超特粉價(jià)差95元/噸，環(huán)比擴(kuò)大13元/噸；巴西礦溢價(jià)開始收窄，青島港PB粉與卡粉價(jià)差-102元/噸，較上周五擴(kuò)大10元/噸；粉塊價(jià)差持續(xù)收窄，青島港PB粉與PB塊價(jià)差-218元/噸，較上周五收窄10元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差6，環(huán)比走弱25；超特粉基差-89，較上周五走弱34。

利潤(rùn)方面，進(jìn)口利潤(rùn)減少。截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤(rùn)-22.95元/噸，較上周五減少10.2元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤(rùn)-50.32元/噸，減少22.2元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤(rùn)11.04元/噸，較上周五減少20.3元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤(rùn)333.2元/噸，較上周減少159.3元/噸。廢鋼與鐵水成本價(jià)差本周為159.85元/噸，價(jià)差較上周縮小73.6元/噸。

二、市場(chǎng)回顧

1、市場(chǎng)成交情況：

港口現(xiàn)貨成交放量 遠(yuǎn)期平臺(tái)清淡二級(jí)市場(chǎng)火熱

本周Mysteel統(tǒng)計(jì)港口現(xiàn)貨日均成交164.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加28.34萬(wàn)噸，4月日均成交量158.3萬(wàn)噸。周初隨著盤面的震蕩上行，鐵礦成交放量，周中鋼廠進(jìn)行了一輪補(bǔ)庫(kù)，港口成交量破近兩月高點(diǎn)，周末隨著盤面大幅上漲，市場(chǎng)觀望態(tài)度較濃，成交減量。

本周Mysteel統(tǒng)計(jì)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交13.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少5.4萬(wàn)噸，4月日均成交量13.04萬(wàn)噸。平臺(tái)成交有所減弱，但二級(jí)市場(chǎng)成交較為活躍，主要在于港口資源緊缺，貿(mào)易商看好后市，拿貨心態(tài)積極。

2、各區(qū)域市場(chǎng)情況

華東區(qū)域：海外礦山利多消息頻出 礦價(jià)明顯拉漲

本周山東地區(qū)進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅拉漲，以青島港為例，主流澳粉價(jià)格上漲20-36元/噸不等，高品澳塊價(jià)格上漲23元/噸，巴西粉上漲23-31元/噸不等。

分品種來看，本周高品澳粉領(lǐng)漲，由于市場(chǎng)金步巴、麥克粉等資源偏緊，加上巴粗巴混等價(jià)格高漲，鋼廠采購(gòu)需求集中在PB粉，周內(nèi)該品種成交占比明顯增加。中低品價(jià)格上漲動(dòng)力不足，前期漲勢(shì)迅速，性價(jià)比減弱，本周高低品粉礦價(jià)差有所擴(kuò)大?？ǚ奂癙B塊等高價(jià)品種需求減弱，在鋼材利潤(rùn)持續(xù)壓縮及部分鋼廠成材銷售受阻的前提下，區(qū)域鋼廠鐵礦用料配比調(diào)整較為普遍，改用巴西塊或羅伊山塊以及一些非主流塊替代，甚至中低品塊礦也納入鋼廠尋找替代品范圍內(nèi)，結(jié)構(gòu)性短缺的支撐有所減弱。

總的來看，貿(mào)易商普遍看好后市，周中后連鐵大幅拉高，個(gè)別貿(mào)易商有封盤現(xiàn)象。鋼廠雖庫(kù)存偏低，但成材銷售情況一般，以按需補(bǔ)庫(kù)為主。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)高位震蕩運(yùn)行。

華北區(qū)域：價(jià)格持續(xù)走高 中低品價(jià)差拉大

本周華北地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅走高，以曹妃甸港為例，截至周五，中高品粉較上周五上漲30-35元/噸；低品粉礦上漲20-25元/噸；塊礦價(jià)格上漲20元/噸。

本周港口現(xiàn)貨成交活躍度一般，但受制于高昂的礦價(jià)，鋼廠采購(gòu)情緒不佳，按需補(bǔ)庫(kù)；本周成交以貿(mào)易商間為主。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，樣本內(nèi)有80%的鋼廠進(jìn)行了采購(gòu)，其中PB粉、超特粉、混合粉詢盤相對(duì)活躍；卡粉、PB塊詢盤較少。

具體到品種來看，由于前期超特粉價(jià)格上漲過猛，本周續(xù)漲稍顯乏力，中低品價(jià)差有所拉大，截至周五，唐山港口超特粉與PB粉已經(jīng)價(jià)差拉大至100元/噸。雖然部分鋼廠有調(diào)低超特粉用量的操作，但在巴西貨供應(yīng)緊張的情況，難以找到合適品種完全替代超特粉燒結(jié)，因此鋼廠對(duì)于中低品價(jià)格上漲多處于無奈接受的狀態(tài)，疊加港口供應(yīng)偏緊影響，短期內(nèi)超特粉仍有一定支撐。

綜上所述，本周礦價(jià)再次大幅走高。由于近期原料及燃料均有不同程度的上漲，鋼廠利潤(rùn)受到擠壓，且礦價(jià)上漲速度過快，屢創(chuàng)自去年以來的新高，鋼廠采購(gòu)十分謹(jǐn)慎，暫無增加庫(kù)存的計(jì)劃。不過從預(yù)到港情況來看，下周港口庫(kù)存仍面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口鐵礦石底部支撐明顯，短期內(nèi)恐難大幅回調(diào)。

沿江區(qū)域：資源緊缺越發(fā)明顯 江內(nèi)礦價(jià)大幅上漲

本周沿江進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格以大幅上漲為主，隨著盤面的走紅，成交放量。

分品種來看，各品種均呈現(xiàn)不同程度的漲幅，本周江內(nèi)領(lǐng)漲品種為金布巴粉，周度上漲45元/噸，主要因?yàn)榻瓋?nèi)PB粉價(jià)格高位，金布巴粉作為替代品種，性價(jià)比體現(xiàn)，疊加金布巴粉江內(nèi)資源較為集中且貿(mào)易量較少，價(jià)格漲幅最大。中低品價(jià)格漲幅最小，因?yàn)榍捌谄鋬r(jià)格漲幅過快，疊加資源稀缺，鋼廠調(diào)整配比，價(jià)格相比其他品種難有大幅上漲。

本周因礦價(jià)走高，貿(mào)易商出貨心態(tài)較好，而鋼廠因庫(kù)存低位采購(gòu)情緒較好，成交放量，但周五隨著盤面的大幅上漲，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃。據(jù)了解，近期因到港量較少，江內(nèi)資源緊缺局面逐步加重，集中在紐曼粉、中低品粉礦、PB塊等?？傮w來看，在礦價(jià)高位的情況下，預(yù)計(jì)下周江內(nèi)礦價(jià)呈高位盤整運(yùn)行。

三、基本面

上周，發(fā)運(yùn)到港雙雙回落，港口貿(mào)易資源加速下滑。

上周，澳巴發(fā)運(yùn)量高位回落至2076.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周減284萬(wàn)噸，但仍高于4月周度均值。分國(guó)別來看，澳洲發(fā)貨量降幅明顯，達(dá)到近一個(gè)月新低，略低于4月周均，巴西發(fā)運(yùn)量亦同步回落，但較4月周均高約55%；其他主流國(guó)家發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅增加，但是仍不及上月周均，較今年周均亦處于偏低位置。分礦山來看，澳洲三大礦山發(fā)運(yùn)量均不同程度下跌，其中BHP跌幅最明顯，主要因?yàn)樯掀诓次粰z修較多，力拓及FMG發(fā)運(yùn)量降幅較小，但是均回落至上月周均以下；巴西方面，因降雨天氣影響，北部PDM港口發(fā)貨量較小幅回落，但目前仍處于近兩個(gè)月高點(diǎn)，東南部其他港口目前發(fā)貨仍處于偏低位置，其他非主流礦山也有一定程度的減量。本周，澳洲新增泊位檢修，疊加前期泊位檢修的結(jié)束，發(fā)貨量或?qū)⒂兴蠞q，巴西方面發(fā)運(yùn)相對(duì)平穩(wěn)，綜合來看，預(yù)計(jì)下周發(fā)運(yùn)總量有回暖趨勢(shì)。

上周，全國(guó)26港鐵礦到港量進(jìn)一步下滑至1723.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降188.6萬(wàn)噸，已明顯低于今年周均。分礦種來看，上周巴西礦到港量再度突破今年新低，并且低于上月周均142.9萬(wàn)噸；非主流礦到港量亦連續(xù)兩周回落，達(dá)至近兩個(gè)月以來的低點(diǎn)，較上月周均低68萬(wàn)噸；澳洲近期到港量維持偏高位震蕩，整體波動(dòng)不大。分區(qū)域來看，上周華東及東北區(qū)域到港量下降明顯，略低于上月周度；華北區(qū)域到港量變化較小，目前仍處于今年高位。結(jié)合澳洲及巴西前期發(fā)運(yùn)來看，預(yù)計(jì)本周到港總量或繼續(xù)下滑，其中巴西礦到港量降幅最大，澳礦同樣小幅回落。

上周，生鐵產(chǎn)量再度上漲，港口疏港居高不下。

上周， 247家高爐開率小幅上漲至82.23%，高于上月周均81.74%；日均鐵水產(chǎn)量234.02萬(wàn)噸，環(huán)比微增，目前處于本年度次高水平；本周復(fù)產(chǎn)高爐6座，主要集中在華北、華中及西南地區(qū)，以高爐例檢恢復(fù)為主，其中華北地區(qū)日均鐵水產(chǎn)量90.65萬(wàn)噸，上漲明顯。本周新增檢修高爐3座，分布在華北和華東地區(qū)，多為高爐正常例檢，檢修時(shí)間在20-60天不等。結(jié)合本周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，未來兩周全國(guó)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)高爐13座，檢修高爐1座，預(yù)計(jì)下周開工率將延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

本周，64家進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1573.8，較上周減少30.1 ，同比去年減少19.23%；燒結(jié)粉總?cè)蘸?0.36 ，較上周減少0.246，同比去年降低11.11%；進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存持續(xù)低位運(yùn)行后小幅回落，目前低于上月周均庫(kù)存34.87萬(wàn)噸。進(jìn)口燒結(jié)粉礦日耗環(huán)比微降，不過仍處于今年日耗偏高水平，較上月周均高1.93萬(wàn)噸/天。庫(kù)存消費(fèi)比亦維持下跌趨勢(shì)，低于上月周均1.5，處于今年偏低水平。分區(qū)域來看，山東區(qū)域庫(kù)存消費(fèi)比較上月平均降幅最大，主要因?yàn)閺?fù)產(chǎn)促使區(qū)域日耗增加，但因鋼廠較港口距離近，無集中補(bǔ)庫(kù)行為，進(jìn)口礦庫(kù)存增幅不及日耗，庫(kù)存可用天數(shù)全國(guó)領(lǐng)跌。

本周，45港港口庫(kù)存環(huán)比下降123萬(wàn)噸，創(chuàng)下自2017年10月以來最低水平，5月以來累計(jì)下跌230萬(wàn)噸。上周到港量回落188萬(wàn)噸且低于周發(fā)運(yùn)均值，以及港口疏港量仍維持在290萬(wàn)噸以上高位水平，因而港口繼續(xù)去庫(kù)。分區(qū)域來看，華東地區(qū)以日照、嵐橋、嵐山為主的港口庫(kù)存共計(jì)下降101萬(wàn)噸，自5月以來累計(jì)去庫(kù)170萬(wàn)噸，是導(dǎo)致港口去庫(kù)的主要區(qū)域。華東地區(qū)日均疏港量則維持在100萬(wàn)噸附近，處于歷年最高點(diǎn)，其余地區(qū)整體較為平穩(wěn)。分品種來看，本周精粉庫(kù)存單邊上漲54萬(wàn)噸，目前已接近歷年高點(diǎn)1000萬(wàn)噸水平。巴西礦本周下降92萬(wàn)噸，為降幅最大的品種。本周預(yù)計(jì)到港量仍將維持在低位水平，如疏港無較大變化，則下周港口庫(kù)存仍面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

四、本周熱點(diǎn)回顧

1、CSN2019年第一季度季報(bào)顯示，由于啟動(dòng)過濾設(shè)備瓶頸問題得到解決，CSN第一季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)820萬(wàn)噸，同比上升34%，環(huán)比上升11%。CSN2019年第一季度鐵礦石第三方采購(gòu)量達(dá)153萬(wàn)噸，同比上升3%, 環(huán)比下降38%.鐵礦石銷量方面，本季度總銷量為885.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19%，環(huán)比下降10%。

2、據(jù)外媒報(bào)道，巴西礦業(yè)公司淡水河谷首席財(cái)務(wù)官Luciano Siani上周五表示，因潰壩影響導(dǎo)致旗下部分礦山停產(chǎn)后，該公司可能在未來兩三年內(nèi)將鐵礦石年產(chǎn)量重新恢復(fù)至4億噸。淡水河谷首席財(cái)務(wù)官SianiPires表示，在滿足所有監(jiān)管要求后，淡水河谷預(yù)計(jì)Brucutu礦短期內(nèi)會(huì)恢復(fù)2000萬(wàn)噸濕選產(chǎn)能。SianiPires 并且表示，公司未來6到12個(gè)月內(nèi)會(huì)通過其他項(xiàng)目恢復(fù)另外3000萬(wàn)噸干選產(chǎn)能；另外3000萬(wàn)噸濕選產(chǎn)能可能需要兩到三年才能恢復(fù)。

3、澳大利亞礦商Grange Resource2019年第一季度產(chǎn)銷報(bào)告顯示：
產(chǎn)量方面：一季度Grange resource精粉產(chǎn)量為48萬(wàn)噸，環(huán)比減少8%，同比減少26%；球團(tuán)產(chǎn)量45萬(wàn)噸，環(huán)比減少13%，同比減少27%。一季度的重點(diǎn)仍然是保障操作全性及風(fēng)險(xiǎn)管理。本季度完成了北部主礦區(qū)的開采工作，該礦區(qū)西部礦體的發(fā)展是確保鐵礦石進(jìn)行發(fā)運(yùn)的關(guān)鍵。一季度選礦廠和球團(tuán)廠的大部分設(shè)備均進(jìn)行了關(guān)停檢修，進(jìn)一步的檢修工作將在二季度進(jìn)行。銷量方面：一季度Grange resource球團(tuán)銷量為49萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.7%，同比減少19.7%；本季度精粉有少量銷量，僅有36噸，突破了以往精粉0銷量的歷史。鐵礦石產(chǎn)品（球團(tuán)+精粉+鐵礦碎料）總銷量為51萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.2%。

4、據(jù)Mysteel獲悉，5月11日，唐山市組織開展第二季度五月份大氣環(huán)境強(qiáng)化執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)；按照省生態(tài)環(huán)境廳2019年第二季度大氣環(huán)境強(qiáng)化執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)安排部署，唐山市生態(tài)環(huán)境局迅速行動(dòng)，于5月11日至25日在全市開展第二季度大氣環(huán)境強(qiáng)化執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)。

5、據(jù)Mysteel 調(diào)研了解，2018年度首鋼秘魯鐵礦產(chǎn)量約1400萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2019年將達(dá)到1800萬(wàn)噸；若未來能實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，屆時(shí)該項(xiàng)目年產(chǎn)量將有望達(dá)到2000萬(wàn)噸。該項(xiàng)目的增量值包含在Mysteel年初預(yù)估的2019年全球鐵礦供應(yīng)量中。據(jù)中國(guó)冶金報(bào)消息：歷經(jīng)8個(gè)月的運(yùn)行調(diào)試,截至2019年3月末,由中冶北方參與設(shè)計(jì)、采購(gòu)及技術(shù)支持服務(wù)的首鋼秘魯鐵礦新區(qū)年產(chǎn)1000萬(wàn)噸鐵精礦擴(kuò)建項(xiàng)目主要工藝技術(shù)指標(biāo)達(dá)到設(shè)計(jì)水平,高標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)了達(dá)產(chǎn)目標(biāo),推動(dòng)了秘鐵優(yōu)質(zhì)精礦年產(chǎn)能達(dá)到2000萬(wàn)噸以上。5月初，秘魯能礦部下發(fā)批文，同意該項(xiàng)目轉(zhuǎn)入正式生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。首鋼秘魯鐵礦是南美洲太平洋海岸最大的鐵礦山，礦石資源量約19.86 億噸，是首鋼在境外投資的最大鐵礦項(xiàng)目，新區(qū)擴(kuò)建項(xiàng)目是首鋼秘魯在原有老礦山、選礦廠基礎(chǔ)上，新建年產(chǎn)1000萬(wàn)噸的露天礦及選礦廠。

6、據(jù)Mysteel獲悉，5月17日3時(shí)左右，黑龍江省黑河市遜克縣翠宏山鐵礦發(fā)生透水事故。目前該礦山已停產(chǎn)，正在開展救援。遜克縣翠宏山礦業(yè)有限公司精粉年產(chǎn)能100萬(wàn)噸，占黑龍江省年產(chǎn)能50%左右。該礦山18年精粉產(chǎn)量為80萬(wàn)噸，約占黑龍江省產(chǎn)量60%，事故前平均每月7.5萬(wàn)噸的產(chǎn)量生產(chǎn)，對(duì)于此次事故的后續(xù)影響及發(fā)展，Mysteel將持續(xù)跟蹤。

五、下周市場(chǎng)預(yù)判

本周，國(guó)內(nèi)外礦山供應(yīng)受阻消息陸續(xù)發(fā)出，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求卻再度反彈，在港口庫(kù)存連續(xù)2月去庫(kù)促進(jìn)下，本周青島港PB粉現(xiàn)貨上漲明顯，環(huán)比上周上漲20元。下周來看，巴西礦到港量正式進(jìn)入淡季，鐵礦石供應(yīng)量短期難以恢復(fù)往年正常水平，需求方面，全國(guó)高爐開工仍處于同期高位，鐵礦石需求量同環(huán)比均增幅明顯，庫(kù)存有持續(xù)去庫(kù)跡象。目前，港口大戶貿(mào)易商采購(gòu)積極性較高，港口資源有壟斷性趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下周鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格仍將高位震蕩。