目前電爐節(jié)后復(fù)產(chǎn)較為迅速，鋼材產(chǎn)量仍有較大上升空間，華東地區(qū)連日陰雨天氣下，鋼材累庫速度或超去年同期。在當(dāng)前鋼廠整體利潤不高的情況下，主動增庫意愿不強(qiáng)。且當(dāng)前港口貿(mào)易礦庫存增加較快，貿(mào)易商甩貨兌現(xiàn)的情緒增加，預(yù)計短期內(nèi)鐵礦石價格或有高位回落的壓力。

一、價格：現(xiàn)貨與期貨價格雙跌，PB塊進(jìn)口利潤持續(xù)擴(kuò)大

港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)86.8美元/噸，較上周五跌0.8美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)644元/噸，跌10元/噸；Mysteel65%球團(tuán)溢價指數(shù)為40.5美元/噸，跌1美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數(shù)0.3332美元/噸，跌0.0062美元/噸。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價+2.1美元/噸，下跌0.5美元/噸，楊迪粉浮動溢價指數(shù)+3.2美元/噸，漲1.2美元/噸。

衍生品市場方面，截止周五，連鐵主力合約收盤618.5，較上周五跌5.5，SGX主力合約收于87.21美元/噸，跌0.9美元/噸；交割利潤本周有所改善，青島港金布巴粉賣方廠庫交割利潤為-49.14元，較上周五增5.27，遠(yuǎn)低于去年同期，較去年同期減少40.56。

價差方面，本周高低品價差繼續(xù)收窄，青島港PB粉與超特粉價差124元/噸，較上周五收窄3元/噸；巴西礦溢價收窄，青島港PB粉與卡粉價差-102元/噸，較上周收窄6元/噸；粉塊價差持穩(wěn)，青島港PB粉與PB塊價差207元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差14.5，較上周五走弱4.5；超特粉基差109.5，較上周五走弱1.9。

利潤方面，進(jìn)口利潤有所增加。截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤-10.47元/噸，較上周五增加0.02元/噸，基本持穩(wěn)；青島港卡粉進(jìn)口利潤-8.98元/噸，增加3.75元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤42.99元/噸，較上周五增12.03元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤387元/噸，較上周下降3元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為-61元/噸，價差較上周回升17元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況：

本周Mysteel統(tǒng)計港口現(xiàn)貨日均成交86.06萬噸，環(huán)比上周增21.28萬噸，1月日均成交量106.2萬噸。具體來看，本周周初成交較上周轉(zhuǎn)好，部分鋼廠進(jìn)行補(bǔ)庫，成交量于周中回落，而周五存在大量低價成交情況。從區(qū)域來看，山東地區(qū)成交回落，而河北地區(qū)繼續(xù)維持緩慢增長趨勢。從品種需求來看，除塊礦需求小幅下降外，其余主流粉礦需求均小幅增加。

2、各區(qū)域市場情況

華東區(qū)域：周內(nèi)市場小幅回落 成交不暢

周初伴隨著連鐵主力高位震蕩，港口現(xiàn)貨價格小幅沖高，但鋼廠補(bǔ)庫情況較上周未有好轉(zhuǎn)，低于市場對節(jié)后補(bǔ)庫的預(yù)期，鐵礦價格上沖動力不足，周中期現(xiàn)價格出現(xiàn)明顯回落。整體來看，山東區(qū)域鐵礦石港口現(xiàn)貨粉礦價格周內(nèi)小幅下跌，塊礦價格相對平穩(wěn)。

貿(mào)易商方面本周出貨意向較強(qiáng)，尤其周中連鐵回落之后，期限貿(mào)易商有降價銷售兌現(xiàn)利潤的行為，現(xiàn)貨價格高位難以維持。臨近周末，盤面出現(xiàn)二次下挫，伴隨著個別大戶低價甩貨，部分中小貿(mào)易商跟跌，但貿(mào)易商心態(tài)整體多空交織，在拋貨的同時不乏有個別抄底現(xiàn)象。鋼廠方面仍以按需補(bǔ)庫為主，但大部分鋼廠節(jié)前備貨充足，加之當(dāng)前礦價較節(jié)前仍較高，目前仍處于主動降庫階段，采購意向不佳，周內(nèi)山東港口現(xiàn)貨整體成交不暢。

分品種來看，目前山東港口粉礦資源較為充足，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，當(dāng)前華東主港PB粉貿(mào)易商總庫存在300萬噸以上，二月份以來累庫較為明顯，漲幅超100萬噸，其余高品澳粉雖未明顯累庫，但供應(yīng)端暫無壓力，價格上漲動力不足。塊礦可貿(mào)易資源目前持續(xù)低位，華東主港PB塊貿(mào)易總庫存在100萬噸左右，供應(yīng)偏緊導(dǎo)致價格堅(jiān)挺，雖部分鋼廠主動調(diào)整用料品種，采用羅伊山塊等性價比較高的品種替代，但據(jù)Mysteel預(yù)計到港統(tǒng)計，塊礦到港情況短期難有改善，預(yù)計粉礦價差有進(jìn)一步擴(kuò)大空間。從鋼廠出貨情況來看，目前山東建材需求逐漸釋放，成交陸續(xù)轉(zhuǎn)好。加之鋼廠在經(jīng)歷節(jié)后兩周降庫之后，預(yù)計下周采購情緒或有小幅改善，礦價有所支撐。

華北區(qū)域：鋼廠利潤收窄 中低品資源持續(xù)向好

本周華北區(qū)域外礦港口現(xiàn)貨價格延續(xù)上周弱勢，其中以曹妃甸港為例，中高品粉較上周上調(diào)15-20元/噸；低品粉礦穩(wěn)中下跌5-10元/噸，塊礦價格走上漲10-20元/噸。

受成材累庫明顯、原料端成本上移等多方面因素影響，鋼廠利潤被嚴(yán)重擠壓，普遍以維持低位原料庫存為主，缺乏主動大量囤貨的動力。據(jù)不完全統(tǒng)計，本周樣本內(nèi)有60%的鋼廠進(jìn)行了采購，僅周五在價格出現(xiàn)大幅走低的情況下鋼廠補(bǔ)庫才有所放量，采購品種以主流用礦為主，其中PB粉、超特粉、金步巴粉詢盤相對活躍；紐曼粉、卡粉、塊礦資源詢盤較少。

具體到品種來看，與進(jìn)口礦價格整體上移不同，節(jié)后國內(nèi)精粉價格出現(xiàn)小幅回落，唐山地區(qū)部分鋼廠由于地理優(yōu)勢加大了內(nèi)粉的用量以替代部分高品澳粉，不僅如此，多數(shù)鋼廠通過在燒結(jié)配比中加大中低品粉如金布巴粉、麥克粉、超特粉的用量以及高爐中增加燒結(jié)粉、球團(tuán)的占比以緩和利潤收縮帶來的壓力。PB粉雖仍是目前流通性最好的品種，但也因此價格波動性遠(yuǎn)高于其他品種，截止至2月21日統(tǒng)計，曹妃甸港PB粉約為130萬噸，京唐港約為84萬噸（上周數(shù)據(jù)曹妃甸港118萬噸，京唐港97萬噸），庫存仍處于較高水平。

綜上，本周華北區(qū)域進(jìn)口礦價格偏弱運(yùn)行。目前鋼廠需求難見起色，并且不排除進(jìn)一步調(diào)整配比增加非主流和低品礦占比的可能，市場整體心態(tài)偏空，部分貿(mào)易商寄希望于兩會召開加大限產(chǎn)力度，但在沒有進(jìn)一步利好提振的情況下，短期進(jìn)口礦市場或?qū)⒀永m(xù)弱勢。

沿江市場：礦價下跌 補(bǔ)庫較弱

本周沿江區(qū)域價格整體下跌，具體來看，高品粉礦跌幅較大，PB粉周度下跌19元/噸， BRBF下跌15元/噸；而中低品澳粉與塊礦跌幅較小，超特粉跌3元/噸，PB塊跌8元/噸。品種價差方面，粉塊價差迅速拉大，PB粉塊價差拉大至210元/噸，較上周擴(kuò)大11元/噸，主要是江內(nèi)PB粉可貿(mào)易資源較多，而PB塊可資源偏緊；高中品粉價差極劇收窄，PB粉與超特粉價差縮小至119元/噸，較上周縮小16元/噸，主要在于鋼廠利潤壓縮，高品礦價過高，增加了中低品礦的需求，而江內(nèi)的超特粉資源較為集中。庫存方面來看，就江陰港、南通港、太倉港的庫存總量總量861.58萬噸，較上周增加20.56萬噸，分品種來看，塊礦庫存基本持穩(wěn)，但處于近幾個月低位；粉礦增21.79萬噸，其中高品澳粉庫存基本持穩(wěn)，但仍處于近幾月高位，中品澳粉庫存低位回升。從庫存數(shù)據(jù)可見，江內(nèi)高品澳粉可貿(mào)易資源偏多，而塊礦可貿(mào)易資源緊張，因此短期來看，江內(nèi)高品澳粉價格上漲空間較小，塊礦價格依舊較為堅(jiān)挺。貿(mào)易商方面，本周大部分貿(mào)易商不看好市場，擔(dān)憂市場需求疲軟，出貨心態(tài)較濃，同時認(rèn)為下周鋼廠存在實(shí)際的補(bǔ)庫計劃。鋼廠方面，本周鋼廠庫存高企，且高于歷年同期，疊加周初價格較高，鋼廠補(bǔ)庫心態(tài)較弱，周中后價格回落，有少部分鋼廠適量拿貨，對于下周市場，鋼廠存在一定采購計劃，預(yù)計成交將有所放量。

三、基本面市場回顧

1、供應(yīng)方面：發(fā)運(yùn)到港雙雙回升 供應(yīng)或高于預(yù)期

鐵礦石發(fā)運(yùn)量：上周澳洲巴西發(fā)貨量均從低位回升至2286.4萬噸，環(huán)比前六周發(fā)運(yùn)量均值高出154萬噸。礦山方面，力拓發(fā)貨量因發(fā)往日韓比例增加，其中發(fā)往日本15條船，故發(fā)往中國量回落150萬噸。BHP及FMG本期檢修較少，發(fā)貨量回歸正常水平。品種方面，高品澳粉中PB粉及紐曼粉發(fā)貨不暢，兩者發(fā)貨量環(huán)比下降150萬噸，但從發(fā)貨節(jié)奏來看，本期高品澳粉發(fā)貨量仍略高于前六周發(fā)貨均值。主流塊礦及低品澳粉發(fā)貨節(jié)奏亦回歸至平均線附近。本周，港口檢修未有增加跡象，預(yù)計發(fā)貨量相對平穩(wěn)。巴西發(fā)運(yùn)量上周增加約160萬噸，增量主要集中在PDM港口，事故輻射港口發(fā)運(yùn)量近兩周僅為此前的一半左右。短期內(nèi)預(yù)計發(fā)運(yùn)量難有進(jìn)一步增加趨勢。

鐵礦石到港：上周國內(nèi)主要港口鐵礦石到港量2078.3萬噸，環(huán)比前六周到港量均值略低4.5萬噸。分國別來看，澳洲巴西到港品種不同程度上漲，環(huán)比前一周漲幅分別為20.6%、10.9%。從區(qū)域來看，華東區(qū)域到港量明顯回升，到港量735.7萬噸，上漲293.2萬噸，直逼歷史新高。與之相反，東北區(qū)域到港量連續(xù)兩周走弱，僅為43.6萬噸，環(huán)比降幅69.7%。品種方面，主流低品澳粉集中到港，其中超特粉到港162萬噸，漲幅374%。本周結(jié)合澳洲發(fā)運(yùn)情況，到港量整體無較大變化。

1. 需求方面：鋼企需求未啟動 下周仍難有好轉(zhuǎn)

高爐利用率：本周全國高爐產(chǎn)能利用率增加0.44%至79.06%，高于上月均值及去年同期水平。全國共計檢修高爐5座，復(fù)產(chǎn)高爐3座。分區(qū)域來看，華東區(qū)域年檢高爐多于上周復(fù)產(chǎn)，開工率增幅較為明顯；相反，山西區(qū)域鋼企因環(huán)保政策原因一座高爐臨時檢修，區(qū)域開工率微降；本周來看，受汾渭平原多地連發(fā)大氣污染差異化限產(chǎn)通知影響，全國范圍內(nèi)共計9座高爐有新增檢修計劃，預(yù)計下周開工率將小幅下降。

日均疏港量：本周全國港口日均疏港量為283.3萬噸，環(huán)比上周上漲16.5萬噸。節(jié)后兩周疏港均值275.03萬噸與去年同期基本相當(dāng)。從區(qū)域疏港來看，華東主港疏港增幅明顯，環(huán)比增長10萬噸，但主要以鋼廠到貨疏港為主，本周港口貿(mào)易礦成交放緩，貿(mào)易商庫存增加明顯；其他區(qū)域疏港略有增加，但增量相對較小。從品種疏港來看，高品澳粉日均疏港量環(huán)比上期增加11萬噸，其中以紐曼粉增加最為明顯，增幅84%以基本達(dá)至年平均疏港水平。

鋼廠可用天數(shù)：本周64家樣本鋼廠進(jìn)口礦平均可用天數(shù)30天，較上次統(tǒng)計增加1天。從區(qū)域來看，華北區(qū)域因節(jié)后補(bǔ)庫原因，庫存增加明顯，且因區(qū)域燒結(jié)限產(chǎn)，進(jìn)口燒結(jié)日耗小幅下降，整體可用天數(shù)上漲明顯從而帶動全國可用天數(shù)走高；全國其他區(qū)域鋼企均以正常消耗庫存為主，庫存小幅走低。下周來看，鋼廠現(xiàn)階段仍無集中性補(bǔ)庫需求，或?qū)⑦M(jìn)一步消耗庫存，預(yù)計庫存及燒結(jié)礦可用天數(shù)雙雙回落。

四、下周市場分析

下周鐵礦石供應(yīng)預(yù)計整體穩(wěn)中趨弱，澳洲發(fā)運(yùn)繼續(xù)保持平穩(wěn)，巴西則因礦難事故有進(jìn)一步回落風(fēng)險，國內(nèi)到港從船期來推算或基本持平。需求方面，唐山和山西限產(chǎn)逐漸影響鋼廠正常生產(chǎn)，鐵礦整體需求或呈下降趨勢。

目前電爐節(jié)后復(fù)產(chǎn)較為迅速，鋼材產(chǎn)量仍有較大上升空間，華東地區(qū)連日陰雨天氣下，鋼材累庫速度或超去年同期。在當(dāng)前鋼廠整體利潤不高的情況下，主動增庫意愿不強(qiáng)。且當(dāng)前港口貿(mào)易礦庫存增加較快，貿(mào)易商甩貨兌現(xiàn)的情緒增加，預(yù)計短期內(nèi)鐵礦石價格或有高位回落的壓力。