本周進(jìn)口礦價(jià)格穩(wěn)中探漲，海漂美元漲幅高于港口現(xiàn)貨。受到唐山燒結(jié)限產(chǎn)以及徐州高爐停產(chǎn)等因素影響，本周塊礦溢價(jià)大幅上漲。下周預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行。
一、本周價(jià)格回顧：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨漲幅超港口現(xiàn)貨、塊礦溢價(jià)大漲、進(jìn)口利潤(rùn)再度為負(fù)
截止至本周五，青島港PB粉價(jià)格為536元/噸，漲1元/噸；Mysteel62%澳粉價(jià)格指數(shù)為70.5美元/噸，漲3.6美元/噸。Mysteel62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)為0.37美元/噸度，漲0.058美元/噸度。Mysteel65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為48.5美元/噸，漲0.5美元/噸。PB粉浮動(dòng)溢價(jià)為指數(shù)+1.75美元/噸，漲0.15美元/噸。唐山66%鐵精粉價(jià)格為730元/噸，漲20元/噸。
期貨市場(chǎng)，截止至周五連鐵主力收于482，漲7，漲幅1.47%。成交活躍度一般，持倉(cāng)量601466手，較上周減少67116手，降幅12.6%。另夜盤收于491，漲1.87%。本周期螺收于3445，漲48，漲幅1.41%，焦炭收于2016，跌47，跌幅2.27%。本周青島港PB粉與連鐵主力合約基差為101元/噸，較上周縮小6元/噸；進(jìn)口利潤(rùn)本周大幅收窄，山東港口62%澳粉進(jìn)口利潤(rùn)由22元/噸減至-2元/噸，唐山港口由25元/噸減至5元/噸，主要由于本周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格漲幅明顯超過(guò)港口現(xiàn)貨。掉期方面：截止至本周四，新交所鐵礦石62%掉期12月合約結(jié)算價(jià)為67.49美元/噸，漲2.36%；1月合約結(jié)算價(jià)為66.44美元/噸，漲3.46%。
二、現(xiàn)貨成交量以及品種表現(xiàn)：港口海漂成交量雙降、港口塊礦成交明顯增加
本周Mysteel統(tǒng)計(jì)港口現(xiàn)貨日均成交90.96萬(wàn)噸；環(huán)比減少2.7萬(wàn)噸，11月份日均成交量為78.08萬(wàn)噸。本周港口現(xiàn)貨成交總體一般，高品粉礦較上周有所減少，塊礦成交明顯增加，唐山燒結(jié)限產(chǎn)消息刺激塊礦需求。預(yù)計(jì)鋼廠下周將繼續(xù)補(bǔ)充塊礦。
本周Mysteel統(tǒng)計(jì)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交量為19.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少6萬(wàn)噸，11月份日均成交量為13.3萬(wàn)噸。本周市場(chǎng)活躍度一般，詢盤多集中在1月裝期MNP等資源，目前1月船期BHP資源較少，賣家挺價(jià)意愿明顯。
港口現(xiàn)貨價(jià)差以及品種相關(guān)性方面：卡粉溢價(jià)繼續(xù)收窄、塊球溢價(jià)明顯上漲、天津港繼續(xù)低于周邊港口、江內(nèi)與海港價(jià)差明顯收窄
1、巴西礦溢價(jià)有所分化：截止至周五，青島港卡粉與PB粉價(jià)差為107元/噸，較上周繼續(xù)收窄16元/噸，較上月同期收窄41元/噸，主要由于鋼廠利潤(rùn)壓縮且港口現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)高位影響。本周BRBF與PB粉價(jià)差為10元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸。2、塊礦溢價(jià)受唐山燒結(jié)限產(chǎn)刺激而走高。Mysteel62.5%塊礦溢價(jià)0.37美元/噸度，周環(huán)比漲0.058美元/噸度，漲幅18.6%。本周BHP成交紐曼塊價(jià)格為12月指數(shù)固定塊礦溢價(jià)0.3680，塊礦在北方需求良好而供應(yīng)偏緊，后期仍有支撐；Mysteel65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為48.5美元/噸，漲0.5美元/噸，由于鋼廠利潤(rùn)不足，球團(tuán)上漲乏力。3、內(nèi)外礦價(jià)差擴(kuò)大，本周唐山鐵精粉上漲20元/噸，與唐山PB粉價(jià)差為186元/噸，周環(huán)比擴(kuò)大13元/噸。受鋼坯價(jià)格略有回暖的影響，加之年底之前鋼廠仍需補(bǔ)庫(kù)存的需求，前期停采的鋼廠本周恢復(fù)了采貨，本周的精粉采購(gòu)價(jià)格也同步上漲。4、中低品價(jià)差微縮：本周PB粉與超特粉價(jià)格均為窄幅震蕩波動(dòng)，兩品種價(jià)差周環(huán)比微降1元/噸至189元/噸。5、PB粉與金步巴粉價(jià)差本周為55元/噸，較上周收窄3元/噸，本周金布巴需求較Mac粉強(qiáng)，麥克粉本周溢價(jià)由指數(shù)-2.5美元/噸降至指數(shù)-3.4美元/干噸。6、港口間價(jià)差方面：PB粉曹妃甸港較青島港高8元/噸，PB塊曹妃甸港較青島港高10元/噸；本周天津港MNP與塊礦繼續(xù)低于山東與唐山；江內(nèi)港口本周普遍下跌，與海港價(jià)差明顯收窄。
三、基本面回顧
1、供應(yīng)方面：BHP發(fā)往中國(guó)連增四周、力拓發(fā)貨量大增、到港量連增兩周、后續(xù)到港穩(wěn)中趨漲
發(fā)運(yùn)方面：上周澳洲發(fā)貨量有所回升，但是巴西發(fā)貨量明顯下降，整體發(fā)貨量較上周變化不大。上周澳洲巴西發(fā)貨總量為2326.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)往中國(guó)的量1349.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加107.6萬(wàn)噸。力拓發(fā)往中國(guó)的量為551.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加68.4萬(wàn)噸，BHP至中國(guó)發(fā)運(yùn)量連增四周（306.3/368.1/403.23/418/419.4萬(wàn)噸），F(xiàn)MG發(fā)貨量315.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.4萬(wàn)噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為687.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少121.2萬(wàn)噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為653.3萬(wàn)噸，減少66.7萬(wàn)噸。分礦山來(lái)看，力拓和FMG發(fā)貨量稍有增加，基本達(dá)到去年同期位置。本周港口暫無(wú)新增檢修，預(yù)計(jì)發(fā)貨量波動(dòng)或較為平緩。到港量繼上漲反彈后本周繼續(xù)大幅增加，上周北方六港到港總量為1057.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加178.7萬(wàn)噸，基本回到平均水平。本周預(yù)計(jì)到港量繼續(xù)增加。國(guó)產(chǎn)礦方面，大小礦山陸續(xù)執(zhí)行季節(jié)性檢修減產(chǎn)，加之河南河北等地緊抓環(huán)保，內(nèi)礦供應(yīng)方面逐漸減弱。
2、需求方面：高爐產(chǎn)能利用率連降四周、疏港量第六周下降、燒結(jié)粉礦日耗第五周下降
本周調(diào)研163家鋼廠高爐開工率65.75%環(huán)比上期降0.13%，產(chǎn)能利用率連降四周至75.44%，環(huán)比降0.23%。本周日均鐵水產(chǎn)量218.31萬(wàn)噸，環(huán)比上周降1.9萬(wàn)噸，同比增12.04萬(wàn)噸。本周新增檢修高爐11座，復(fù)產(chǎn)高爐10座，臨近年末，高爐例檢現(xiàn)象有所增加，江蘇地區(qū)此前受進(jìn)博會(huì)影響檢修的高爐已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)；下周華北地區(qū)預(yù)計(jì)5座高爐檢修，鐵水產(chǎn)量或仍有小幅下降。疏港量第六周下降，本周為267.75萬(wàn)噸，較上周降1.17萬(wàn)噸。鋼廠燒結(jié)粉礦日耗第五周下降，本周為57.78萬(wàn)噸較上期降1.64萬(wàn)噸。沿江區(qū)域由于部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，日耗消耗小幅上升，河北區(qū)域由于樣本鋼廠產(chǎn)能置換搬遷因素，影響日耗較大。
3、庫(kù)存方面：港口庫(kù)存止跌回升、高品澳粉庫(kù)存大幅回落；鋼廠庫(kù)存繼續(xù)減少、較去年減少7天
本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比上周增加81.31萬(wàn)噸至13941.33萬(wàn)噸。本周除沿江地區(qū)港口外，其余地區(qū)庫(kù)存均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。華東區(qū)域到港增加明顯，庫(kù)存小幅回升，環(huán)比增加77萬(wàn)噸；華北區(qū)域因限產(chǎn)和查超載影響，庫(kù)存小幅增加約52萬(wàn)噸；沿江區(qū)域壓港嚴(yán)重，由于在港船舶部分的量無(wú)法及時(shí)釋放，庫(kù)存下降近100萬(wàn)噸。目前港口預(yù)報(bào)到港數(shù)量與發(fā)運(yùn)量來(lái)看，下周整體到港未有明顯增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)庫(kù)存整體仍以窄幅波動(dòng)為主。鋼廠庫(kù)存連續(xù)下降四周，本周Mysteel統(tǒng)計(jì)64家樣本鋼廠進(jìn)口進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1503.15萬(wàn)噸，較上期減少90.31萬(wàn)噸，同比去年減少18.53%，庫(kù)存消費(fèi)比為26.02天，較上期減少0.8天，較去年減少7天。
本周統(tǒng)計(jì)15個(gè)主港高品澳粉占比較上期大幅回落1.52%至16.48%，較上月同期降2.5%。PB粉庫(kù)存小幅下降至798.65萬(wàn)噸，降幅主要集中在南方及沿江主港；紐曼粉連降三周至270.31萬(wàn)噸，累計(jì)降幅13.2%；金步巴粉較上周小幅增加3.8%至461.94萬(wàn)噸；超特粉小幅回落至2052.65萬(wàn)噸；混合粉本周止降回升，增加5.5%至348.83萬(wàn)噸；PB塊本周成交轉(zhuǎn)好，庫(kù)存小幅下降5.1%至440.98萬(wàn)噸。
四、重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)與價(jià)格回顧
華東市場(chǎng)：鋼廠采購(gòu)需求回暖 塊礦價(jià)格漲幅領(lǐng)先
本周山東港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，鋼企拿貨情緒尚可。整體來(lái)看，受環(huán)保限產(chǎn)政策影響，成材價(jià)格震蕩上行后，刺激了鋼企的采購(gòu)需求，因此本周成交有所回暖，部分鋼企開始有補(bǔ)庫(kù)行為。從成交品種來(lái)看，金布巴資源成交逐步轉(zhuǎn)好，鋼廠利潤(rùn)壓縮后，目前部分鋼企增加金布巴粉的用量，也導(dǎo)致了金布巴粉與PB粉價(jià)差壓縮在55元附近，反觀卡粉價(jià)格與PB粉價(jià)差也在收縮，目前在205元附近；此外塊礦價(jià)格漲幅領(lǐng)先于其他品種，主要是目前環(huán)保限產(chǎn)下，塊礦價(jià)格跟球團(tuán)相比仍有性價(jià)比，且港口整體可售塊礦資源集中度高，對(duì)于價(jià)格支撐明顯，故本周塊礦活躍度最高。
華北區(qū)域：主流礦庫(kù)存充裕 限產(chǎn)下需求減弱
本周華北區(qū)域外礦港口現(xiàn)貨價(jià)格整體趨好，其中以曹妃甸港為例中高品粉上漲3-5元/噸；低品粉礦穩(wěn)中上漲3元/噸，塊礦價(jià)格持穩(wěn)。華北區(qū)域鋼廠本周采購(gòu)積極性較上周。唐山兩港的PB粉資源緊缺態(tài)勢(shì)日益加重，截止目前統(tǒng)計(jì)PB粉曹妃甸港102萬(wàn)噸，京唐港100萬(wàn)噸（上周數(shù)據(jù)曹妃甸港98萬(wàn)噸，京唐港83萬(wàn)噸），其中可貿(mào)易資源據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)在案的曹妃甸港50萬(wàn)噸，京唐港40萬(wàn)噸。12月下旬預(yù)計(jì)到港資源尚可，各品種資源充足。綜上所述，各主流品種港庫(kù)充裕，鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)，下周華北區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格趨弱運(yùn)行，后期價(jià)格走勢(shì)需看限產(chǎn)具體執(zhí)行情況。
南方市場(chǎng)：鋼廠整體采購(gòu)需求較弱 價(jià)格弱勢(shì)下行
本周沿江區(qū)域進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格整體弱勢(shì)下行，鋼廠需求較弱。本周PB粉跌5元/噸，鋼廠現(xiàn)階段偏向以采遠(yuǎn)期現(xiàn)貨為主，對(duì)價(jià)格打壓較緊。本周BRBF在江內(nèi)和海港價(jià)差收窄7元/噸至43元/噸，現(xiàn)巴西礦發(fā)到中國(guó)的量增加，而江內(nèi)港口巴西資源較豐富，貿(mào)易商出貨意愿強(qiáng)。本周江內(nèi)超特粉資源較為集中，價(jià)格不易下跌；現(xiàn)貨資源方面，目前統(tǒng)計(jì)江內(nèi)貿(mào)易礦總量較上期減少12.8萬(wàn)噸，澳粉資源下降量減少了6.8萬(wàn)噸，巴粉較上期保持穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)方面，隨著高品澳粉港量的持續(xù)下降，高品澳粉下降比例遠(yuǎn)超低品澳粉下降比例，巴西礦供需相對(duì)而言較為平衡。
五、本周限產(chǎn)回顧：
唐山地區(qū)：12月13日0時(shí)至31日24時(shí)，唐山市在重點(diǎn)時(shí)段進(jìn)一步采取加嚴(yán)措施，發(fā)文《“決戰(zhàn)20天、打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”強(qiáng)化管控工作方案》：(1)12月13日0時(shí)前未通過(guò)超低排放驗(yàn)收的燒結(jié)機(jī)、豎爐停產(chǎn)至12月31日。(2)嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)要求，對(duì)于停產(chǎn)不徹底和延遲錯(cuò)峰時(shí)間的高爐，相關(guān)鋼鐵企業(yè)要于12月13日0時(shí)前徹底停產(chǎn)到位。(3)12月13日0時(shí)至17日24時(shí)、12月26日0時(shí)至31日24時(shí)，在保安全生產(chǎn)、保居民供暖的前提下，鋼鐵企業(yè)執(zhí)行重污染天氣Ⅰ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)措施。
邯鄲地區(qū)：自2018年12月12日18時(shí)啟動(dòng)Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，解除時(shí)間另行通知。鋼鐵行業(yè)方面，將嚴(yán)格按照《邯鄲市重污染天氣應(yīng)急預(yù)案》執(zhí)行差別化減排(鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)超低排放的燒結(jié)機(jī)、水泥企業(yè)承擔(dān)民生工程的窯磨一體機(jī)除外)。同時(shí)，鋼鐵、焦化等重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)按照《邯鄲市2018-2019年重點(diǎn)行業(yè)采暖季差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)方案》實(shí)行差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)。
徐州地區(qū)：據(jù)Mysteel了解，此前徐州地區(qū)三家在產(chǎn)鋼企已收到政府通知陸續(xù)停產(chǎn)，其中JH、DN已經(jīng)停產(chǎn)，ZX也將于近日停產(chǎn)，此次停產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)持續(xù)至本月底。此次停產(chǎn)預(yù)計(jì)影響區(qū)域內(nèi)鐵水產(chǎn)量日均1.6萬(wàn)噸，折合對(duì)鐵礦需求影響日均2.6萬(wàn)噸，其中對(duì)進(jìn)口粉礦影響量在日均1.7萬(wàn)噸左右。
五、下周市場(chǎng)預(yù)判
總體來(lái)看，本周進(jìn)口礦價(jià)格穩(wěn)中探漲。供應(yīng)方面：上周澳洲巴西發(fā)貨總量持續(xù)上揚(yáng)，但巴西發(fā)貨量高位回落，到港方面由于港口壓港量增加，到港量未能轉(zhuǎn)化為庫(kù)存呈現(xiàn)，港口庫(kù)存幅增加但仍處低位，鋼廠鐵礦石庫(kù)存屢創(chuàng)新低。需求方面：高爐產(chǎn)能利用率與疏港量繼續(xù)下降，但過(guò)低的鋼廠鐵礦石庫(kù)存使得鋼廠的應(yīng)變能力降低。下周鐵礦石供應(yīng)方面將持續(xù)穩(wěn)定小幅放量，港口現(xiàn)貨到港資源略有增加趨勢(shì)，需求方面，受到唐山燒結(jié)限產(chǎn)以及徐州高爐停產(chǎn)等因素影響，下周需求仍將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中對(duì)于中高品粉礦的需求量或?qū)⒂绊戄^大，塊礦球團(tuán)的需求仍處于較高水平。下周鐵礦石市場(chǎng)預(yù)期偏弱運(yùn)行，品種與港口間差異分化繼續(xù)，塊礦溢價(jià)仍有上升空間，但中高品價(jià)差仍將持續(xù)縮窄。