本周鐵礦石美金市場(chǎng)整體流動(dòng)性一般，成交仍集中于一級(jí)市場(chǎng)礦山私下招標(biāo)。中品粉礦資源延續(xù)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，BHP周內(nèi)私下招標(biāo)多筆麥克粉、紐曼粉，成交折扣延續(xù)走弱態(tài)勢(shì)，其中麥克粉成交于2月指數(shù)-3.45，紐曼粉價(jià)格進(jìn)一步下探至2月指數(shù)-4.70。PB粉本周流動(dòng)性表現(xiàn)強(qiáng)勁，部分交易已開(kāi)始采用3月指數(shù)結(jié)算；礦山周內(nèi)私下招標(biāo)多筆2月底至3月初裝期的PB粉，成交價(jià)格為3月指數(shù)+1.15，二級(jí)市場(chǎng)成交則集中在2月指數(shù)+1至+1.5區(qū)間。目前部分參與者對(duì)2月裝期PB粉仍有采購(gòu)興趣，但目前市場(chǎng)上可貿(mào)易資源偏緊及報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。高品資源方面，卡粉需求有限，二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)以65%指數(shù)計(jì)價(jià)的折價(jià)成交；精粉市場(chǎng)流動(dòng)性同樣偏弱，溢價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)。塊礦需求本周未見(jiàn)改善，礦山私下招標(biāo)的紐曼塊成交帶動(dòng)塊礦溢價(jià)持續(xù)走低，目前已跌至0.0215美元/干噸度。
本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供應(yīng)高位波動(dòng)需求回升。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比下滑至3213.7萬(wàn)噸，處于歷年同期高位；47港鐵礦石到港量環(huán)比攀高至2824.7萬(wàn)噸。需求端，本期日均鐵水229.5萬(wàn)噸，環(huán)比增2.07萬(wàn)噸，247家樣本鋼廠(chǎng)盈利率37.66%，環(huán)比下滑0.44%。庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)323萬(wàn)噸，目前處于1.7億噸。本周五大材供增需減，庫(kù)存環(huán)比轉(zhuǎn)增21.77萬(wàn)噸，同比增135.52。
其他層面，2026年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議于1月5日-6日召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長(zhǎng)、信貸投放均衡，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。
1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行
本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行，62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)109.2美元/噸，周環(huán)比上漲2.7美元/噸,漲幅2.54%。上海螺紋鋼價(jià)格3260元/噸，周環(huán)比上漲8元/噸，漲幅0.25%。鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約。
進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比走縮，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為27元/噸，周環(huán)擴(kuò)大1元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為11.5，周環(huán)比收縮1。鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)周環(huán)比擴(kuò)大10元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為117元/噸。
2.基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供應(yīng)高位波動(dòng)需求回升，港口庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)至新高
2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)回落、到港回升，下期發(fā)運(yùn)減少、到港高位波動(dòng)
近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，處于近三年同期高位水平。根據(jù)全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3213.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少463萬(wàn)噸；1月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3213.7萬(wàn)噸,環(huán)比上月減少312萬(wàn)噸,同比去年增加436萬(wàn)噸。其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1939.6萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少81萬(wàn)噸,同比去年增加278萬(wàn)噸;巴西周均值為803.2萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少50萬(wàn)噸,同比去年增加187萬(wàn)噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況來(lái)看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增加102萬(wàn)噸；其中巴西累計(jì)同比增加125萬(wàn)噸,澳洲累計(jì)同比減少7萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比減少17萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)減少。
47港鐵礦石到港量環(huán)比回升，處于近三年同期低位水平。根據(jù)47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2824.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加97萬(wàn)噸；1月到港量周均值為2824.7萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加71萬(wàn)噸，同比去年增加409萬(wàn)噸。今年以來(lái)，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少94萬(wàn)噸,其中澳洲累計(jì)同比減少60萬(wàn)噸,巴西累計(jì)同比減少111萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比增加76萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量高位波動(dòng)。
2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回升，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比小幅累庫(kù)
本周247樣本鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為229.5萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周增2.07萬(wàn)噸/天，較年初減11.05萬(wàn)噸/天，同比增5.13萬(wàn)噸/天。
本期新增11座高爐檢修，11座高爐復(fù)產(chǎn)。高爐檢修發(fā)生河北、天津、寧夏、四川等地區(qū)，除遼寧因產(chǎn)能置換的停爐之外，其他地區(qū)多為年底檢修為主，檢修時(shí)長(zhǎng)在20-30天范圍之內(nèi);復(fù)產(chǎn)的高爐主要集中在河北、安徽、河南、云南等地區(qū)，主要為前期高爐檢修結(jié)束后常規(guī)復(fù)產(chǎn);此外，由于上期復(fù)產(chǎn)的高爐，本周恢復(fù)至滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，是本周鐵水增量的主因。
根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水環(huán)比小幅下滑。
2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù) 下期或累庫(kù)
中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，高于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量17044.44萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)323萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)323萬(wàn)噸。比去年同期庫(kù)存高1328萬(wàn)噸。
下期從卸貨端考慮，到港高位波動(dòng)；從需求端考慮，鐵水小幅減少，日均疏港量增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或累庫(kù)。
月度平衡表：鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)12月31日預(yù)計(jì)，2026年1月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供大于求，47港鐵礦石庫(kù)存累庫(kù)。
3.下周展望
展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比繼續(xù)回落，到港量環(huán)比高位波動(dòng)。需求端，下周全國(guó)鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅減少。庫(kù)存端，47港港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。綜上所述，下周礦價(jià)或繼續(xù)高位震蕩。