1、國產(chǎn)礦價(jià)格回顧

本周國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)972元/噸較周一降26元/噸，環(huán)比降2.61%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)920元/噸較降周一降25元/噸，降幅2.65%；霍邱65%造球精粉指數(shù)973元/噸較本周一降6元/噸，環(huán)比降0.61%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價(jià)格變化

2、各地區(qū)價(jià)格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價(jià)格變化

國產(chǎn)礦價(jià)格波動原因：本周國產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價(jià)格下降。

本周國產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石各地區(qū)價(jià)格同步下降，核心是供需格局全面寬松、需求端持續(xù)疲軟與市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱多重因素疊加的結(jié)果。供應(yīng)端來看，國內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，礦企資源釋放節(jié)奏平穩(wěn)，疊加進(jìn)口礦到港量充足、港口庫存持續(xù)累積，市場整體供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，國產(chǎn)礦在與進(jìn)口礦的競爭中缺乏性價(jià)比優(yōu)勢，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)端的壓力。需求端則呈現(xiàn)明顯疲軟，終端用鋼行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，鋼材市場庫存高企導(dǎo)致鋼廠利潤持續(xù)承壓。同時，市場對后期鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控政策的擔(dān)憂的情緒升溫，疊加相關(guān)部門保供穩(wěn)價(jià)的調(diào)控導(dǎo)向影響，貿(mào)易商為規(guī)避庫存積壓風(fēng)險(xiǎn)紛紛低價(jià)出貨，礦企挺價(jià)乏力，而期貨盤面走弱進(jìn)一步強(qiáng)化了市場看空情緒，多重因素交織下推動各地區(qū)國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格同步下行。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫存方面：

庫存方面，本期國內(nèi)礦山鐵精粉庫存環(huán)比上升，增量主要集中在華東和東北地區(qū)。其中，華東地區(qū)因市場價(jià)格回落礦企出貨節(jié)奏放緩，疊加當(dāng)期部分礦企運(yùn)輸環(huán)節(jié)效率偏低、拉運(yùn)延遲，區(qū)域庫存有所增加。東北地區(qū)則由于下游鋼廠產(chǎn)量下降，需求減弱致使礦企出貸受阻，庫存相應(yīng)累積。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回落，主要集中在華中和華東地區(qū)，其中，華中地區(qū)受某大型礦企短期檢修影響。精粉產(chǎn)量有所下降:華東地區(qū)雖有前期檢修選廠復(fù)產(chǎn)及個別礦企因訂單增加小幅增產(chǎn)，但受區(qū)域內(nèi)某大型礦企因電力問題短暫停產(chǎn)影響，區(qū)域整體產(chǎn)量仍呈下滑態(tài)勢。相比之下，西北地區(qū)前期檢修企業(yè)已恢復(fù)正常生產(chǎn)，帶動區(qū)域精粉產(chǎn)量回升。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

供應(yīng)方面，供應(yīng)方面，供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)806.22萬噸，周環(huán)比降22.73萬噸，降幅為2.7%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少，累計(jì)減少10.53萬噸。分區(qū)域看，除西南、西北區(qū)域產(chǎn)量微增外，其余區(qū)域均呈減少趨勢。分省份來看，湖北、山西、江蘇、河北減量靠前，減產(chǎn)的主要原因是部分鋼廠鐵水供應(yīng)不足、螺紋鋼軋機(jī)停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少。云南因個別鋼廠鐵水轉(zhuǎn)移，螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加。

• 線盤方面，供應(yīng)方面，本周線盤產(chǎn)量小幅減少，合計(jì)降幅4.27萬噸。分區(qū)域來看，減量主要集中在華東地區(qū)，供給減少2.15萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來看，江蘇省降幅靠前，周產(chǎn)量減少1.3萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周熱軋產(chǎn)量基本持平，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為629.45噸，周環(huán)比增0.85萬噸，產(chǎn)量由于新增東北2家鋼廠檢修、以及華北1家檢修，同時華東1家鋼廠復(fù)產(chǎn)，檢修復(fù)產(chǎn)影響產(chǎn)量基本持平，產(chǎn)量影響較小。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周國內(nèi)鋼廠燒結(jié)礦中國產(chǎn)礦庫存上漲而進(jìn)口礦庫存下降，是國內(nèi)外供應(yīng)端波動、鋼廠采購策略調(diào)整與市場供需格局分化共同作用的結(jié)果。國產(chǎn)礦庫存上升源于主產(chǎn)區(qū)礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)常態(tài)，前期受環(huán)保檢查和安全巡查影響停產(chǎn)檢修的中小礦山陸續(xù)復(fù)工，資源釋放節(jié)奏明顯加快，而鋼廠對國產(chǎn)礦的日耗增速相對平緩，供需節(jié)奏錯配使得庫存出現(xiàn)被動累積，同時部分鋼廠考慮到國產(chǎn)礦運(yùn)輸距離短、到貨周期穩(wěn)定的優(yōu)勢，適當(dāng)提高了國產(chǎn)礦采購配比，進(jìn)一步推動庫存增加。進(jìn)口礦庫存下降則受多重因素制約，海外部分主流礦山因生產(chǎn)調(diào)整或物流問題導(dǎo)致發(fā)運(yùn)出現(xiàn)階段性減量，疊加部分非主流礦山出口量收縮，使得國內(nèi)港口進(jìn)口礦到貨補(bǔ)充不及預(yù)期，而鋼廠雖整體鐵水產(chǎn)量有所波動，但進(jìn)口礦此前長期維持較高使用配比，剛性消耗持續(xù)存在，與此同時，當(dāng)前鋼廠普遍面臨利潤收縮的壓力，補(bǔ)庫意愿低迷，多采取 “隨買隨用” 的謹(jǐn)慎策略，不愿大規(guī)模新增進(jìn)口礦備貨，更傾向于消化現(xiàn)有庫存，再加上市場對后期進(jìn)口礦價(jià)格波動的擔(dān)憂，鋼廠減少了進(jìn)口訂單量，多重因素疊加下最終導(dǎo)致進(jìn)口礦庫存不斷走低。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）從中央經(jīng)濟(jì)工作會議看“十五五”開局之年中國經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)

（2）學(xué)習(xí)領(lǐng)悟中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“五個必須”

（3）中央經(jīng)濟(jì)工作會議：堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場

• 國內(nèi)行業(yè)動態(tài)

（1）山東日照高爐項(xiàng)目正式進(jìn)入生產(chǎn)運(yùn)行階段

（2）投資8.92億，山鋼日照建新項(xiàng)目

• 海外行業(yè)動態(tài)

（1）澳洲礦企Mineral Resources旗下Lamb Creek鐵礦項(xiàng)目動工

• 下周預(yù)測

針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中暫無鋼企客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，30%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，70%客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。礦選企業(yè)暫無客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價(jià)格上漲，53.85%客戶認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)，46.15%客戶認(rèn)為價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)。