本周鐵礦石美金市場整體流動性一般，成交仍集中于一級市場。具體來看，繼上周礦山積極出貨后，本周礦山出貨積極性略有減弱。中品粉礦方面，礦山本周私下招標(biāo)麥克粉、紐曼粉資源，成交折扣較前期進(jìn)一步擴(kuò)大。PB粉呈現(xiàn)一二級市場分化特征；一級市場方面，礦山采用PB粉與PB塊打包出售方式，受塊礦需求疲軟拖累，PB粉成交對應(yīng)1月61%指數(shù)溢價0.75附近；二級市場方面，市場參與者重點關(guān)注12月裝期貨物，但該裝期資源供給有限，支撐成交溢價保持堅挺，目前維持1-1.5溢價區(qū)間。本周高品資源表現(xiàn)堅挺，周內(nèi)交易平臺卡粉以117.45美元/干噸成交，成交價格較為強(qiáng)勁，受此帶動，65%與62%指數(shù)價差進(jìn)一步擴(kuò)大至13美金以上。精粉方面，燒結(jié)用精粉需求偏弱，精粉溢價持續(xù)下行；造球用精粉略強(qiáng)于燒結(jié)用精粉，溢價穩(wěn)中偏弱；塊礦資源本周需求持續(xù)疲軟，周內(nèi)塊礦溢價進(jìn)一步下跌至0.058美金/干噸度，部分參與者認(rèn)為當(dāng)前塊礦供給寬松且需求缺乏提振，短期內(nèi)溢價難以實現(xiàn)有效改善。
本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加至3368.6萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加3942萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2569.2萬噸。需求端，本期日均鐵水229.2萬噸，環(huán)比降3.1萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環(huán)比下滑0.43個百分點至35.93%。庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫120.36萬噸，目前處于1.61億噸。本周產(chǎn)業(yè)方面，五大材維持供需雙減的格局，總庫存去庫依然在30萬噸以上，但庫銷比連續(xù)2周上升，庫存結(jié)構(gòu)上，貿(mào)易商加速去庫，而鋼廠端庫存開始累積，或表明年底中游主動拋貨回籠資金，而上游庫存的增加或加速負(fù)反饋的進(jìn)行，整體數(shù)據(jù)中性偏空。
其他層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議確定，明年經(jīng)濟(jì)工作抓好以下重點任務(wù)：堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場。深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃。擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。優(yōu)化“兩新”政策實施。清理消費領(lǐng)域不合理限制措施，釋放服務(wù)消費潛力。推動投資止跌回穩(wěn)，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。高質(zhì)量推進(jìn)城市更新。
1.價格：本周鐵礦石價格持跌運行
本周鐵礦石價格持跌運行，62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)103.7美元/噸，周環(huán)比下跌2美元/噸,跌幅1.89%。上海螺紋鋼價格3211元/噸，周環(huán)比下跌17元/噸，跌幅0.53%。鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約跌幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。
進(jìn)口利潤方面，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比走擴(kuò)，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-12元/噸，周環(huán)擴(kuò)大10元/噸；基差方面，基于01合約基差，青島港PB粉基差為-1，周環(huán)比收縮2。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環(huán)比收縮40元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為88元/噸。
2.基本面：中國進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙降，港口庫存環(huán)比延續(xù)累庫趨勢
2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運增加、到港回落，下期發(fā)運高位波動、到港回升
近期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。根據(jù)全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3368.6萬噸，周環(huán)比增加45萬噸；12月全球發(fā)運量周均值為3368.6萬噸,環(huán)比上月增加72萬噸，同比去年增加320萬噸。其中澳洲周均發(fā)運量1967.4萬噸，環(huán)比上月增加87萬噸，同比去年增加131萬噸;巴西周均值為687.9萬噸，環(huán)比上月減少147萬噸,同比去年減少11萬噸,從今年累計發(fā)運情況來看,全球鐵礦石發(fā)運累計同比增加3962萬噸；其中巴西累計同比增加1909萬噸,澳洲累計同比增加2340萬噸,非主流累計同比減少287萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，下期全球鐵礦石發(fā)運量預(yù)計高位波動。
47港鐵礦石到港量環(huán)比下降，處于近三年同期中位水平。根據(jù)47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2569.2萬噸，周環(huán)比減少215萬噸；12月到港量周均值為2569.2萬噸，環(huán)比上月減少146萬噸,同比去年增加90萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比增加199萬噸，其中澳洲累計同比增加1346萬噸，巴西累計同比減少360萬噸,非主流累計同比減少788萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，預(yù)計下期到港量回升。
2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下滑，進(jìn)口礦庫存再度去庫
本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為229.2萬噸/天，環(huán)比上周減3.1萬噸/天，較年初減。-11.46萬噸/天，同比減3.27萬噸/天。
本期新增13座高爐檢修，4座高爐復(fù)產(chǎn)。高爐檢修主要發(fā)生在新疆、河北、河南、東北、天津、安徽等多個地區(qū)，除河北、天津兩地因環(huán)保限產(chǎn)停爐檢修之外，其他省份為年度檢修，檢修時長多在30天以上;高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在浙江、江蘇、山東地區(qū)，山東地區(qū)為大高爐投產(chǎn)，其他為檢修結(jié)束之后按計劃復(fù)產(chǎn)。
根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計劃，下期鐵水環(huán)比繼續(xù)下滑。
2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫 下期或累庫
中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，高于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量16111.47萬噸，環(huán)比累庫120萬噸，較年初累庫501萬噸。比去年同期庫存高374萬噸。
下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水下降，日均疏港量窄幅波動，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝?。綜合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫。
月度平衡表：鐵礦石分析團(tuán)隊11月30日預(yù)計，12月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。
3.下周展望
展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比高位波動，到港量環(huán)比小幅增加。需求端，下周鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降。庫存端，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比累庫。綜上所述，下周鐵礦石價格或偏弱運行。