印尼供應(yīng)端產(chǎn)運(yùn)逐漸恢復(fù)正常水平，礦方10月可售貨盤所剩無(wú)幾，疊加鎳礦等其他貨物運(yùn)輸需求持續(xù)，導(dǎo)致煤炭運(yùn)價(jià)同步堅(jiān)挺；其次，國(guó)際大型會(huì)議召開在即，印尼煤礦與國(guó)內(nèi)貿(mào)易商代表將就明年長(zhǎng)協(xié)進(jìn)行洽談，礦方挺價(jià)情緒濃厚，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)區(qū)間46-46.5美元/噸，周環(huán)比上漲1-2美元/噸，高價(jià)成交陸續(xù)出現(xiàn)。澳洲方面，紐卡斯?fàn)柛劭诓糠重洷P裝期仍將延誤兩周左右時(shí)間，在國(guó)際煤價(jià)普遍上漲積極作用下，澳煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，價(jià)格變化幅度不大，現(xiàn)Q5500巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)71美元/噸。俄羅斯方面，礦方年度長(zhǎng)協(xié)已基本兌現(xiàn)完畢，現(xiàn)貨市場(chǎng)資源放量有限，對(duì)價(jià)格上漲仍有預(yù)期，現(xiàn)Q5500巴拿馬船CFR報(bào)價(jià)80美元/噸，實(shí)際成交較少。
二、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，終端實(shí)際接貨能力有限
本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在港口資源結(jié)構(gòu)性短缺下煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)情緒火熱，主要原因包括坑口價(jià)格上漲幅度較大導(dǎo)致貿(mào)易商發(fā)運(yùn)倒掛嚴(yán)重，港口庫(kù)存調(diào)入恢復(fù)緩慢，低硫優(yōu)質(zhì)煤種較少，截至9月17日環(huán)渤海八港庫(kù)存2072噸，日環(huán)比減少30萬(wàn)噸。以及雙節(jié)假期前市場(chǎng)對(duì)終端補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期向好，價(jià)格重心快速上移，但市場(chǎng)情緒作用強(qiáng)于實(shí)際需求支撐。
與此同時(shí)，進(jìn)口煤價(jià)在成本支撐及內(nèi)貿(mào)情緒傳導(dǎo)下陸續(xù)上調(diào)，終端對(duì)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)仍有需求，電廠以補(bǔ)充10月貨盤為主放標(biāo)采購(gòu)，沿海地區(qū)電廠Q3800最低投標(biāo)價(jià)427元/噸，周環(huán)比最低價(jià)上調(diào)26元/噸。但除個(gè)別電廠被迫接受高價(jià)少量采購(gòu)?fù)?，多?shù)對(duì)價(jià)格接受度同步提升較慢，整體日耗小幅波動(dòng)下滑，以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)和消耗自身庫(kù)存為主，導(dǎo)致流標(biāo)現(xiàn)象頻發(fā)。截至9月12日全國(guó)493家電廠樣本日耗煤405.1萬(wàn)噸，環(huán)比降12.1萬(wàn)噸，廠內(nèi)存煤總計(jì)9608.5萬(wàn)噸，環(huán)比減28.4萬(wàn)噸，可用天數(shù)23.7天，環(huán)比降0.6天。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)除成本硬性支撐外，在需求主導(dǎo)下的持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)力或有所不足。
三、美聯(lián)儲(chǔ)降息釋放利好情緒，但實(shí)際作用仍受制約
美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，短期內(nèi)主要通過(guò)匯率及市場(chǎng)情緒對(duì)進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，為大宗商品市場(chǎng)注入“強(qiáng)心針”，這種整體性的上漲氛圍一定程度上對(duì)國(guó)際煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成階段性支撐。但降息后美元指數(shù)僅小幅下跌，人民幣升值幅度有限，對(duì)進(jìn)口成本的降低作用暫不明顯，更多作用于市場(chǎng)預(yù)期和情緒修復(fù)，而非基本面的徹底反轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期影響仍取決于國(guó)內(nèi)實(shí)際需求的表現(xiàn)。當(dāng)前下游電廠庫(kù)存處安全水平以上，非電需求仍未有明顯復(fù)蘇跡象，若下游需求后續(xù)未能實(shí)質(zhì)性回暖，僅靠情緒推動(dòng)的漲價(jià)基礎(chǔ)可能不夠牢固，高價(jià)將難以持續(xù)。
短期內(nèi)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，終端節(jié)前剛需補(bǔ)庫(kù)需求尚存，但對(duì)高價(jià)接貨仍較抵觸，而進(jìn)口貿(mào)易商在成本壓力下難以實(shí)現(xiàn)做空操作，投標(biāo)價(jià)高位堅(jiān)挺，上下游博弈仍在僵持。需重點(diǎn)關(guān)注大型會(huì)議釋放的關(guān)鍵信號(hào)及內(nèi)貿(mào)煤調(diào)價(jià)節(jié)奏，若難以有效激發(fā)下游采購(gòu)需求，進(jìn)口煤價(jià)整體將承壓運(yùn)行。