數(shù)據(jù)顯示，11月將有7000億元3個(gè)月期買斷式逆回購到期。由此，當(dāng)月3個(gè)月期買斷式逆回購實(shí)現(xiàn)等量續(xù)做。另外，11月還有3000億元6個(gè)月期買斷式逆回購到期，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)央行11月還會開展一次6個(gè)月期買斷式逆回購操作，加量續(xù)做的可能性比較大。這意味著11月兩個(gè)期限品種的買斷式逆回購將合計(jì)延續(xù)加量續(xù)做，連續(xù)第6個(gè)月向市場注入中期流動性。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，其背后的主要原因在于，一是，10月安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，這意味著年底前會加發(fā)5000億元地方債，11月政府債券發(fā)行規(guī)模有可能處于較高水平。二是，10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，會帶動配套貸款較快增長。三是，11月銀行同業(yè)存單到期量也有明顯增加。以上都會在一定程度上帶來資金面收緊效應(yīng)。由此，著眼于應(yīng)對潛在的流動性收緊態(tài)勢，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。這在助力政府債券發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度的同時(shí)，也將釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場。

考慮到11月還有9000億MLF到期，央行也可能等量或小幅加量續(xù)做。王青認(rèn)為，未來一段時(shí)間央行會綜合運(yùn)用買斷式逆回購、MLF兩項(xiàng)政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。不過，中期流動性加量規(guī)模可能較此前每月6000億元的較高水平有所回落，一個(gè)主要原因在于，四季度央行有可能實(shí)施新一輪降準(zhǔn)。

值得一提的是，11月4日，央行公布2025年10月中央銀行各項(xiàng)工具流動性投放情況，10月公開市場國債買賣凈投放200億元。這意味著10月央行已恢復(fù)2025年1月以來暫停的國債買賣。

王青分析稱，與年初暫停國債買賣時(shí)相比，當(dāng)前10年期國債收益率已升至1.8%附近，期限利差走闊，債市整體運(yùn)行良好，目前已具備恢復(fù)國債買賣的條件。另外，當(dāng)前恢復(fù)國債買賣，加大對銀行體系長期流動性的支持，也在進(jìn)一步釋放穩(wěn)增長信號，有助于穩(wěn)定今年四季度和明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。10月恢復(fù)國債買賣不影響四季度降準(zhǔn)預(yù)期。接下來央行將綜合運(yùn)用各類價(jià)格型和數(shù)量型政策工具，加大穩(wěn)增長力度，貨幣政策有充足的操作空間。