焦炭庫存壓力依舊大

我國煉焦行業(yè)發(fā)展速度過快，近幾年行業(yè)利潤率低下，資產(chǎn)負(fù)債率水平逐年上升。今年3月全國煉焦行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為77.15%，處于歷史高位，且大幅高于鋼鐵、煤炭行業(yè)。由于焦化企業(yè)資金緊張，一旦銀行抽貸，或?qū)ζ髽I(yè)造成致命打擊。因此，部分獨(dú)立焦化企業(yè)在產(chǎn)品銷售不甚理想的情況下，仍然不敢大幅降低開工率，這造成焦炭供應(yīng)難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下降。

當(dāng)前正處于傳統(tǒng)上的鋼材消費(fèi)旺季，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，焦炭銷售形勢逐漸好轉(zhuǎn)。近期華北、西北等地區(qū)獨(dú)立焦化廠焦炭庫存有所下降，庫存壓力稍有緩解。但是，從焦炭港口庫存來看，天津港、連云港以及日照港三個(gè)港口的焦炭總庫存高達(dá)349萬噸，較去年同期上升128.2萬噸。焦化企業(yè)焦炭庫存向庫存港口轉(zhuǎn)移，或是貿(mào)易商看好焦炭后期行情，加大采購力度所致。不過，焦炭庫存壓力仍有待消化。

房地產(chǎn)市場中長期施壓焦價(jià)

房地產(chǎn)市場作為鋼材主要消費(fèi)終端，對(duì)焦炭消費(fèi)將產(chǎn)生重大影響。今年銀行對(duì)住房抵押貸款進(jìn)一步收緊，房地產(chǎn)銷售量價(jià)齊跌。數(shù)據(jù)顯示，1-4月，全國商品房銷售面積2.77億平方米，同比下降6.9%，增速繼續(xù)下滑。1-4月，全國商品房銷售均價(jià)分別為6607元/平方米，同比下跌0.9%。

房地產(chǎn)銷售情況不佳，開發(fā)商對(duì)未來市場預(yù)期開始看淡，表現(xiàn)在房地產(chǎn)新開工面積出現(xiàn)明顯下滑，1-4月，全國房屋新開工面積4.3億平方米，同比下降22.1%。可以預(yù)見，房地產(chǎn)市場趨冷將減少鋼材消費(fèi)，進(jìn)而減少焦炭需求，考慮到焦化企業(yè)開工率難以大幅下降，焦炭中長期過剩格局難以改變。

上游煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

近期國內(nèi)煉焦煤市場整體持穩(wěn)運(yùn)行，部分煤企小幅上調(diào)了煉焦煤掛牌價(jià)格。獨(dú)立焦化企業(yè)開工率上升，增加了焦煤采購量。截至5月16日，國內(nèi)樣本焦化企業(yè)煉焦煤總庫存為360.39萬噸，較上周增加2.75萬噸，較去年同期增加32.31萬噸。從港口庫存看，京唐港、日照港、連云港、天津港這四大港口煉焦煤總庫存為585.8萬噸。煉焦煤港口庫存大幅下降，去庫存情況好于焦炭。

隨著山西整合礦陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)總體開始過剩，但優(yōu)質(zhì)焦煤供應(yīng)不足，需要通過進(jìn)口來補(bǔ)充。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月我國進(jìn)口煉焦煤646.97萬噸，同比下降6.82%，環(huán)比則大幅增加73.45%。由于國外煉焦煤價(jià)格低于國內(nèi)，目前煉焦煤進(jìn)口量仍處于較高水平，限制了煉焦煤反彈空間。

綜上分析，隨著房地產(chǎn)市場需求放緩，焦炭中長期需求不容樂觀，雖然焦炭銷售形勢有所改觀，但價(jià)格上漲仍遇較大阻力，預(yù)計(jì)焦炭期貨主力1409合約仍將弱勢運(yùn)行。