美國50個州20日不同程度重啟經(jīng)濟，市場情緒逐步高漲，推動當日美股大幅收高。市場分析認為，短期內(nèi)美股市場仍將獲得一定支撐。當日公布的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員仍擔憂疫情帶來的經(jīng)濟沖擊，并將持續(xù)維持低利率水平，但幾乎不可能考慮負利率，未來或會有更多刺激政策出臺。

    美聯(lián)儲超常規(guī)量化寬松引發(fā)爭議 公共債務(wù)飆升擔憂加深

    美國聯(lián)邦儲備委員會主席杰羅姆·鮑威爾5月19日表示，美聯(lián)儲將保持聯(lián)邦基金利率在接近零的超低水平，繼續(xù)使用所有可用工具為經(jīng)濟提供支持，為中小企業(yè)和地方政府提供貸款的計劃也將于本月內(nèi)開始運行。

    當前，美聯(lián)儲使用超常規(guī)量化寬松政策引發(fā)巨大爭議，此前通過的數(shù)萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃也遭到質(zhì)疑，有關(guān)美國公共債務(wù)飆升的擔憂正在加深，在美國經(jīng)濟復蘇這條路上仍然分歧重重。

    經(jīng)濟重啟難題待解

    鮑威爾19日與美國財政部長史蒂文·姆努欽一道出席了由國會參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會組織的聽證會，就疫情在美暴發(fā)以來所采取的貨幣和財政政策等問題作證詞。姆努欽和鮑威爾在聽證會上均表達了對美國經(jīng)濟的擔憂，但在經(jīng)濟復蘇的問題上，兩人的看法有所不同。

    姆努欽認為，美國有必要盡快重啟經(jīng)濟，否則美國經(jīng)濟將“面臨遭受永久性損失的風險”。姆努欽警告說，商業(yè)活動如果遲遲得不到重啟，將可能對經(jīng)濟造成長期威脅，比如大量中小企業(yè)倒閉和失業(yè)率高企。姆努欽說，如果各州盡快復工，盡管在短期內(nèi)經(jīng)濟會持續(xù)低迷，但到第三季度和第四季度，經(jīng)濟形勢會有很大改觀。

    鮑威爾的態(tài)度較為謹慎，認為有效管控疫情是當務(wù)之急。鮑威爾認為，只有當前的衛(wèi)生危機得到徹底解決、民眾可以安心回歸正常生活后，才可以談經(jīng)濟完全復蘇。

    鮑威爾17日表示，受疫情影響，美國經(jīng)濟在第二季度可能收縮20%至30%，但長期來看有望避免類似于上世紀30年代大蕭條時期的經(jīng)濟萎縮。失業(yè)人數(shù)可能重現(xiàn)大蕭條時期的低迷狀況。大蕭條時期美國失業(yè)率最高約為25%。但他同時表示，由于美聯(lián)儲采取了積極行動，而且國會已經(jīng)出臺相關(guān)經(jīng)濟刺激法案，美國經(jīng)濟出現(xiàn)“第二次蕭條”的可能性“根本不存在”。

    鮑威爾認為，疫情越早得到控制，美國經(jīng)濟越早能夠恢復。他說，如果不出現(xiàn)第二波疫情，“第三季度(美國經(jīng)濟)很可能出現(xiàn)正增長”，并有理由預計“下半年(持續(xù))增長”，從長遠來看美國經(jīng)濟有望復蘇。他表示，截至今年年底，美國經(jīng)濟“不太可能”恢復至去年水平，經(jīng)濟復蘇進程可能持續(xù)至2021年年底。

    寬松政策料加碼

    鮑威爾19日在聽證會上還表示，本次經(jīng)濟衰退的規(guī)模和速度在現(xiàn)代史上前所未有，“在這個充滿挑戰(zhàn)的時刻，美聯(lián)儲將繼續(xù)使用各種工具來支持經(jīng)濟”。

    鮑威爾表示，美聯(lián)儲將保持聯(lián)邦基金利率在接近零的超低水平，直至確信經(jīng)濟已經(jīng)經(jīng)受住疫情考驗。同時，美聯(lián)儲將繼續(xù)使用所有可用工具為經(jīng)濟提供支持。

    鮑威爾說，自3月以來，美聯(lián)儲與財政部為市場和經(jīng)濟提供了前所未有的支持。未來，美聯(lián)儲準備推出一項為疫情暴發(fā)前財務(wù)狀況良好的中小企業(yè)以及地方政府提供貸款的新計劃，該計劃將于5月底正式實施。

    鮑威爾的表態(tài)被市場解讀為美聯(lián)儲可能會推出更多的經(jīng)濟刺激計劃。美聯(lián)儲將于本月21日公布4月貨幣政策會議紀要，投資者正密切關(guān)注美聯(lián)儲官員們對經(jīng)濟前景以及當前低利率政策的看法。

    在4月的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在0-0.25%不變。但對于外界關(guān)注的負利率問題，鮑威爾17日再次表示，不會使用負利率政策，稱其“不是一個對美國經(jīng)濟合適或有用的政策”。

    面對疫情，美聯(lián)儲提出了直接貸款給中小企業(yè)等新做法，也引起一些外界的爭議。有分析指出，美聯(lián)儲的傳統(tǒng)職能是通過購買“無風險”國債來調(diào)節(jié)銀行系統(tǒng)的流動性，新的做法模糊了貨幣政策和財政政策的區(qū)別，讓美聯(lián)儲承擔更多信用和市場風險。

    還有觀點指出，超常規(guī)的量化寬松政策將對金融市場帶來難以預估的復雜風險。雖然量化寬松政策為經(jīng)濟復蘇提供了支撐，但低利率和寬松的金融條件也鼓勵了金融機構(gòu)和企業(yè)的冒險行為，導致部分部門和經(jīng)濟體的脆弱性進一步積累。同時，量化寬松執(zhí)行的時間越長，實體經(jīng)濟和金融市場越容易患上量化寬松“依賴癥”，退出量化寬松的難度就越大。

    新刺激計劃難通過

    鮑威爾19日同時強調(diào)，美聯(lián)儲的行動只是公共部門應對疫情的一部分，隱晦重申了需要更多財政政策支持的立場。鮑威爾表示，在當前形勢下，國會、白宮和美聯(lián)儲都需要采取更多措施，來幫助各州、企業(yè)和家庭渡過危機。

    由民主黨控制的眾議院15日通過一項總額高達3萬億美元的資金援助計劃。不過，該計劃很可能難以在由美國共和黨控制的參議院獲得通過。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾已明確表示，無意接受這一援助計劃。據(jù)美國媒體報道，白宮表示，即便該計劃獲得參眾兩院一致通過，也將被白宮否決。

    不少共和黨人認為，當前的重點任務(wù)是落實此前通過的刺激計劃，而不是急于再次撥款。自疫情發(fā)生以來，國會先后通過了數(shù)萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃。在19日的聽證會上，多位議員對這些資金的使用情況提出質(zhì)疑。有報道稱，國會監(jiān)督委員會18日在最新發(fā)布報告中稱，在用于向企業(yè)、州和地方政府提供緊急貸款的5000億美元中，目前僅動用375億美元。由于國會在3月即通過該方案，外界對政府的執(zhí)行力有所不滿。

    目前，有關(guān)美國公共債務(wù)飆升的擔憂也在加深。

    自美聯(lián)儲3月下旬宣布不設(shè)額度上限的量化寬松政策應對疫情沖擊后，資產(chǎn)負債表兩個月內(nèi)已擴張2萬多億美元，總體規(guī)模逼近7萬億美元大關(guān)。

    受疫情和美國國會出臺多項法案加大對個人和企業(yè)援助影響，美國財政收入下降而支出猛增，4月財政預算赤字升至創(chuàng)紀錄的7380億美元。美國財政部計劃今年第二季度發(fā)債近3萬億美元，創(chuàng)單季最高紀錄。

    太平洋投資管理公司經(jīng)濟學家蒂法妮·懷爾丁預計，今年美國財政赤字將達到約4萬億美元，其中接近1萬億美元融資可由私營部門提供，而剩下的約3.2萬億美元融資需求將通過美聯(lián)儲購買美國國債來填補。

    美國財政部數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，市場中流通的美國國債達到約18.5萬億美元；其中美聯(lián)儲持有約4萬億美元美國國債，占美國國債市場份額的21%。
投資者擔心，美聯(lián)儲的量化寬松政策削弱了美國政府進行財政整頓和結(jié)構(gòu)性改革的意愿，財政可持續(xù)問題將被繼續(xù)拖延，影響長期宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定。(經(jīng)濟參考報)