芝商所數(shù)據(jù)顯示，美東時間周四早盤，美國聯(lián)邦基金期貨2021年1月合約價格升破100.00，意味著聯(lián)邦基金期貨市場交易員預期美聯(lián)儲可能在明年1月被迫將利率聯(lián)邦基金利率調(diào)整為負值。根據(jù)芝商所報價，從2021年1月至2021年全年，美國聯(lián)邦基金利率期貨合約價格已經(jīng)全部進入負利率區(qū)間。

    渣打銀行(中國)有限公司中國財富管理部首席投資策略師王昕杰告訴上證報，這一跡象說明市場仍在期待美聯(lián)儲出臺更多的寬松政策，這與美聯(lián)儲最新一次利率政策會議上傳遞出的“鴿派”態(tài)度一致。但在美聯(lián)儲仍有政策空間及美國經(jīng)濟將在下半年逐步復蘇的預期之下，美聯(lián)儲更傾向于實施常規(guī)性貨幣政策工具，而非負利率政策。

    事實上，關(guān)于美聯(lián)儲是否要實行負利率的市場討論由來已久。早在美聯(lián)儲今年3月緊急降息75個基點之后，市場就猜測美聯(lián)儲或會像部分歐洲國家一樣實行負利率。不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾當時明確回應稱不會考慮負利率。

    光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華告訴上證報，從政策本身來看，各大央行實施負利率的初衷是推動金融機構(gòu)加大實體經(jīng)濟信貸投放、提振消費和投資。而目前影響美國經(jīng)濟前景的核心因素是疫情而非貨幣政策力度，雖然負利率政策對緩解投資者恐慌情緒有一定意義，但解決不了美國面臨的經(jīng)濟困境，市場需要的是美國盡早控制疫情，實施有效率的財政政策，從而穩(wěn)定經(jīng)濟、提振市場信心。

    當日，美聯(lián)儲多位官員也表態(tài)稱不會采取負利率。費城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克認為，負利率并不能幫助在疫情中掙扎的企業(yè)，因為它們面臨的問題與借貸成本無關(guān)。里士滿聯(lián)儲主席托馬斯·巴金也表示，美國經(jīng)濟復蘇進程將會緩慢，如有必要，美聯(lián)儲需要增強經(jīng)濟刺激力度，但美聯(lián)儲不會走向負利率。

    美聯(lián)儲主觀上并不愿意太快使用負利率政策工具的原因還在于該工具將對金融市場造成較大的負面影響。周茂華分析稱，負利率環(huán)境下，市場資源配置效率降低，也削弱了傳統(tǒng)商業(yè)銀行等機構(gòu)盈利能力、提升機構(gòu)風險胃納，會導致經(jīng)濟體系風險累積；另外，負利率環(huán)境下政府債務與企業(yè)債務過度膨脹，損害長期經(jīng)濟增長潛力，金融脆弱性進一步上升。

    “美聯(lián)儲是否實施負利率政策關(guān)鍵要看美國疫情能否在5月底之前得到控制及美國復工進展是否順利。如果到5月底之后疫情還是快速擴散，金融市場將再度陷入恐慌，美聯(lián)儲或會采取負利率應對。”周茂華說。

    王昕杰表示，如果未來美聯(lián)儲官員就負利率政策給出更多透明的前瞻性指引，屆時市場將會更好理解美聯(lián)儲的負利率政策態(tài)度。

    在市場開始猜測美聯(lián)儲將會采取負利率政策后，金融市場波動不小。當日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.21%，在匯市尾市收于99.8882。北京時間8日18時，該指數(shù)報99.75，跌幅為0.2%。同一時間，金價延續(xù)漲勢。COMEX黃金期價上漲0.44%至每盎司1733美元附近。(上海證券報)