1. 海外部分傳統(tǒng)鋼鐵大國(guó)陸續(xù)重啟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)
截止4月27日，海外疫情累計(jì)確診人數(shù)達(dá)298萬(wàn)。從疫情發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，歐日韓等傳統(tǒng)鋼鐵大國(guó)疫情出現(xiàn)了緩解：歐洲已經(jīng)迎來(lái)了拐點(diǎn)，德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)在4月初病例達(dá)到高峰后，新增和死亡病例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。韓國(guó)連續(xù)10天新增確診人數(shù)保持在10人左右；日本新增人數(shù)也從高峰時(shí)期的800人下降到200以?xún)?nèi)；美國(guó)新增人數(shù)維持在2-3萬(wàn)之間，整體進(jìn)入平臺(tái)期。
隨著疫情的緩和，歐美部分國(guó)家陸續(xù)重啟社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)：
4月15日，德國(guó)總理默克爾宣布將從4月20日開(kāi)始逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，德國(guó)車(chē)企在波蘭、匈牙利、捷克等國(guó)的工廠(chǎng)也已開(kāi)始復(fù)工。
4月16日，美國(guó)特朗普宣布了分階段“重啟”美國(guó)經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)方針，將何時(shí)取消居家令等限制措施的決定權(quán)授予各州州長(zhǎng)。4月27日美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃：5月和6月開(kāi)始重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)。
奧地利從4月14日起恢復(fù)部分商業(yè)設(shè)施營(yíng)業(yè)。奧地利總理庫(kù)爾茨21日宣布，鑒于第一步放松防疫措施計(jì)劃進(jìn)展順利，政府將按照既定方案，繼續(xù)謹(jǐn)慎推進(jìn)各領(lǐng)域逐步“開(kāi)放”。
4月16日，瑞士最高行政機(jī)構(gòu)聯(lián)邦委員會(huì)宣布將從4月27日開(kāi)始分階段逐步放松新冠疫情管控措施。
意大利總理孔特21日在社交媒體臉書(shū)上發(fā)文表示，提出于5月4日重啟經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃。
在歐美經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟過(guò)程中，鋼鐵下游汽車(chē)制造也成為多國(guó)首批復(fù)工的行業(yè)之一。奧迪從4月14日開(kāi)始陸續(xù)對(duì)德國(guó)、比利時(shí)、匈牙利的工廠(chǎng)恢復(fù)生產(chǎn)；雷諾從4月21日開(kāi)始恢復(fù)羅馬尼亞、捷克、葡萄牙的工廠(chǎng)；沃爾沃4月20日重啟瑞典工廠(chǎng)；豐田從4月22日開(kāi)始陸續(xù)恢復(fù)歐洲工廠(chǎng)生產(chǎn)；大眾從4月20日開(kāi)始恢復(fù)德國(guó)、葡萄牙、西班牙等地工廠(chǎng)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)一周內(nèi)沃爾夫斯堡總部工廠(chǎng)產(chǎn)能將恢復(fù)到40%以上。
但在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上游，巴西、印度、南非、俄羅斯等鐵礦資源出口國(guó)疫情進(jìn)入了加速蔓延；截止4月26日印度累計(jì)確診人數(shù)2.8萬(wàn)人，當(dāng)日新增1607人；巴西累計(jì)確診人數(shù)6.2萬(wàn)人，當(dāng)日新增3379人；南非累計(jì)確診人數(shù)0.45萬(wàn)人，當(dāng)日新增185人；俄羅斯累計(jì)確診人數(shù)8.1萬(wàn)人，當(dāng)日新增人數(shù)6361人。受醫(yī)療資源缺乏的影響，巴西、印度、南非、俄羅斯的疫情防控形勢(shì)難言樂(lè)觀(guān)。
2. 中國(guó)需求是支撐全球進(jìn)口鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺的重要力量
歷史上，鐵礦價(jià)格大幅上漲主要驅(qū)動(dòng)因數(shù)是供給不足，鐵礦價(jià)格大幅下跌主要驅(qū)動(dòng)因素是需求端的收縮；截止2019年，中國(guó)高爐鐵水產(chǎn)量占全球(高爐生鐵+直接還原鐵)比重達(dá)到59.71%；2018年中國(guó)進(jìn)口鐵礦占全球的比重達(dá)到67.2%，中國(guó)主導(dǎo)全球進(jìn)口鐵礦需求。中國(guó)需求是支撐鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺的重要因素。
3. 海外復(fù)工將延緩全球進(jìn)口鐵礦供需走向?qū)捤傻墓?jié)奏
4月海外鐵礦減少程度低于預(yù)期，隨著復(fù)工推進(jìn)，二季度海外部分高爐停產(chǎn)或?qū)⑷∠瑢?duì)需求的沖擊將大幅減少。從3月以來(lái)，歐美日等多國(guó)鋼廠(chǎng)宣布受疫情影響，下游訂單萎縮，海外大部分鋼廠(chǎng)制定高爐停產(chǎn)計(jì)劃，公開(kāi)報(bào)道的合計(jì)鐵水產(chǎn)能在3600萬(wàn)噸左右，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)道本輪海外高爐減產(chǎn)規(guī)模在5000萬(wàn)噸左右。由于大部分高爐都是從4月開(kāi)始停產(chǎn)。美國(guó)、巴西、印度地區(qū)的鋼廠(chǎng)高爐主要以消耗本國(guó)鐵礦石為主，安米旗下的鋼廠(chǎng)的高爐40%的鐵礦需求來(lái)自集團(tuán)內(nèi)部自供。如果上述高爐按計(jì)劃在4月停產(chǎn)，預(yù)測(cè)將影響鐵水產(chǎn)量180萬(wàn)噸左右，環(huán)比日均產(chǎn)量減少6萬(wàn)噸左右，影響月度進(jìn)口鐵礦需求量約300萬(wàn)噸左右。但隨著歐盟、日本、韓國(guó)、美國(guó)疫情的緩和，下游制造業(yè)的逐步復(fù)工，二季度海外部分鋼廠(chǎng)高爐停產(chǎn)或?qū)⑷∠?，鐵水產(chǎn)量減少程度將縮小，鐵礦需求下降程度低于預(yù)期。
國(guó)內(nèi)需求整體保持在高位，隨著六穩(wěn)政策的發(fā)力，二季度國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量和需求將維持高位。隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)、以及傳統(tǒng)基建投資的加大，4月上中旬國(guó)內(nèi)日均生鐵產(chǎn)量分別是220.78/220.82萬(wàn)噸，已經(jīng)超過(guò)去年同期水平，粗鋼產(chǎn)量分別是260.53/261.23萬(wàn)噸，環(huán)比持續(xù)改善，同比已與去年相當(dāng)。鐵礦日均疏港量整體維持在300-310萬(wàn)噸左右的高位，高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升。加上現(xiàn)階段大部分以建材為主的長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)還有300元左右的毛利，后續(xù)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)政策的持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)粗鋼和鐵水產(chǎn)量仍將整體維持在高位，二季度鐵礦需求保持強(qiáng)勁。
二季度澳洲發(fā)貨環(huán)比改善，但巴西、印度、南非疫情是鐵礦供給的最大擾動(dòng)因素。
一季度四大礦山及國(guó)產(chǎn)礦山供應(yīng)均出現(xiàn)較大幅度下滑。其中淡水河谷產(chǎn)銷(xiāo)量下降幅度最大，鐵礦和球團(tuán)產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別減少1851萬(wàn)噸和876萬(wàn)噸，主要由于非常規(guī)檢修和極端天氣影響。澳洲的主流礦山整體產(chǎn)銷(xiāo)同比小幅增加，其中，力拓及必和必拓產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別增加588萬(wàn)噸和973萬(wàn)噸，F(xiàn)MG累計(jì)發(fā)往中國(guó)鐵礦石3759萬(wàn)噸，同比減少約128萬(wàn)噸。2月份國(guó)內(nèi)礦山因疫情而延長(zhǎng)停產(chǎn)時(shí)間，導(dǎo)致1-3月份精粉累計(jì)產(chǎn)量同比減少210萬(wàn)噸至5911萬(wàn)噸。
從二季度供給端來(lái)看，澳洲礦山生產(chǎn)環(huán)節(jié)不利影響較少，且4月以來(lái)澳礦發(fā)運(yùn)一直穩(wěn)定回升，二季度澳洲的環(huán)比將會(huì)改善。但巴西、印度、南非的疫情將是未來(lái)一段時(shí)間最大擾動(dòng)因素。因新冠疫情沖擊下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃，淡水河谷將全年的粉礦生產(chǎn)目標(biāo)由年初的3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.3億噸，較2019年粉礦實(shí)際產(chǎn)量3.02億噸僅小幅增加800-1800萬(wàn)噸；原定于今年1季度和2季度復(fù)產(chǎn)的Timbopeba(產(chǎn)能：800萬(wàn)噸)和Fabrica(產(chǎn)能：700萬(wàn)噸)兩大礦區(qū)均已確認(rèn)將推遲，而B(niǎo)rucutu礦區(qū)仍維持40%的產(chǎn)能利用率，全面投產(chǎn)仍有較大不確定性，再加上1季度的生產(chǎn)損失，南非政府從3月26日起宣布關(guān)停全國(guó)主要礦山地下開(kāi)采活動(dòng)21天，4月9日南非宣布“封國(guó)”延長(zhǎng)2周，原計(jì)劃于4月16日-17日實(shí)施的礦山復(fù)產(chǎn)再度推遲至4月底。印度3月24日宣布“封國(guó)”21天，后延長(zhǎng)至5月3日，期間印度港口Dhamra 、Krishnapatnam、Gangavaram、Gopalpur已發(fā)布不可抗力聲明，國(guó)家礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司(NMDC)也已宣布暫停其鐵礦石運(yùn)營(yíng)。
我們預(yù)計(jì)4月份海外減產(chǎn)，影響全球進(jìn)口鐵礦需求300萬(wàn)噸；同時(shí)隨著歐盟、日本、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重啟，下游制造業(yè)的復(fù)工逐步推進(jìn)，二季度海外部分鋼廠(chǎng)高爐停產(chǎn)或?qū)⑷∠Ｍ忤F礦需求減少整體低于預(yù)期；國(guó)內(nèi)需求的高位企穩(wěn)、海外復(fù)工后需求減少低于預(yù)期，將延緩全球進(jìn)口鐵礦走向?qū)捤傻墓?jié)奏，預(yù)計(jì)二季度鐵礦價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢(shì)，鋼材成本端改善空間將縮小。(新浪)