北京時(shí)間周四(3月7日)凌晨03:00，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)發(fā)布報(bào)告指出，美國經(jīng)濟(jì)在1月后期和2月份繼續(xù)增長，在12個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)中，10家聯(lián)儲(chǔ)稱經(jīng)濟(jì)略微、或溫和擴(kuò)張，另外兩家稱增速持平。

美聯(lián)儲(chǔ)此次褐皮書是由堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)2019年2月25日或之前收集的數(shù)據(jù)編制而成。褐皮書顯示，大約半數(shù)的地方聯(lián)儲(chǔ)表示，近期聯(lián)邦政府停擺問題造成經(jīng)濟(jì)的部分領(lǐng)域放緩，其中包括零售、汽車銷售、以及制造業(yè)。消費(fèi)開支情況“好壞不一”，數(shù)個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)稱天氣惡劣和信用成本上升抑制消費(fèi)。制造業(yè)對全球需求放緩、關(guān)稅成本上升、以及整體性政策確定性都感到憂心忡忡。大多數(shù)地方聯(lián)儲(chǔ)稱就業(yè)人口溫和增長，在所有勞動(dòng)技能層面，勞動(dòng)力市場仍然保持緊俏、薪資增長。

此前美國紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(永久票委)稱，當(dāng)前2.4%的聯(lián)邦基金利率讓美聯(lián)儲(chǔ)恰恰處于中性狀態(tài)。對前景的基本假設(shè)看起來是良好的，但不確定性也比較明顯。FOMC在1月份貨幣政策會(huì)議上留意到耐心的重要性。從貨幣政策的視角來看，美國經(jīng)濟(jì)形勢不錯(cuò)。金融條件更加趨緊，全球前景更加黯淡。美聯(lián)儲(chǔ)能承擔(dān)保持靈活性和觀察數(shù)據(jù)的成本。預(yù)計(jì)美國GDP增速將放緩至2%左右。

西太平洋銀行外匯策略主管RichardFranulovich表示，以目前的水平，美元明顯與近幾周風(fēng)險(xiǎn)偏好的大幅復(fù)蘇相左。最近，一長串潛在破壞性尾部風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減少；美國和中國貿(mào)易爭端正接近休戰(zhàn)，由于英國議會(huì)和英國首相梅最近采取的行動(dòng)，使得英國無協(xié)議脫歐風(fēng)險(xiǎn)下降。

美聯(lián)儲(chǔ)將耐心和靈活性納入其反應(yīng)職能的決定(部分原因是上述一些風(fēng)險(xiǎn))，也是幫助風(fēng)險(xiǎn)偏好重新站穩(wěn)腳跟的關(guān)鍵因素。美國重新設(shè)定了債務(wù)上限，但財(cái)政部已宣布采取措施，防止美國在今年第三季度末/第四季度初突破債務(wù)上限。

隨著各種已知未知因素的概率下降，基于市場的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)大幅下降。美元也有疲軟的一面(例如兌人民幣)，但在廣泛的貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)上，美元仍接近周期高點(diǎn)，且遠(yuǎn)高于人們可能認(rèn)為的“應(yīng)該”交易水平，鑒于風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的復(fù)蘇。

美元之所以保持彈性，是因?yàn)槠渌貐^(qū)(如歐元區(qū)和中國)的增長預(yù)期和收益率也顯著下降，這種觀點(diǎn)也不完全符合事實(shí)，因?yàn)榻鼛讉€(gè)月來，美元的收益率支撐和美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于其他地區(qū)的幅度都有所減弱。因此，美元的彈性沒有得到很好的解釋。也就是說，“美聯(lián)儲(chǔ)周期后期美元走強(qiáng)”的歷史由來已久。

PhillipFutures分析師BenjaminLu指出，在此前大跌之后，黃金多頭開始還擊。債券收益率有小幅走弱，盡管美元回升，但股市遭遇打壓。從長期趨勢來看，黃金仍然受到支撐，對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂還在。短期來看，黃金可能繼續(xù)走弱，在重返漲勢之前，可能會(huì)進(jìn)一步下跌。