摘要：中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席劉鴻儒表示，作為我執(zhí)政證監(jiān)會(huì)的施政綱領(lǐng)，意在表達(dá)這樣的觀點(diǎn)：全世界在不同國(guó)家、不同歷史發(fā)展階段，股災(zāi)和重大風(fēng)險(xiǎn)事件會(huì)不斷發(fā)生、無可避免；既然風(fēng)險(xiǎn)不可避免，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的任務(wù)是使它少發(fā)生，發(fā)生后盡量少損失，把維護(hù)廣大投資者的利益、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展作為監(jiān)管的永恒使命。
中國(guó)金融改革堅(jiān)定前行——訪中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席劉鴻儒
記者：感謝您接受《中國(guó)金融》雜志的專訪。伴隨著上世紀(jì)70年代末改革開放伊始，您就身處改革一線，躬身中國(guó)金融業(yè)改革。今年是改革開放四十周年和人民銀行成立七十周年，在這些改革歲月里，有很多金融改革故事值得記錄和講述，作為親歷者，我們非常有幸請(qǐng)您談?wù)勀?jīng)歷的改革故事。
劉鴻儒：是的，中國(guó)改革開放四十年是不斷探索求變的四十年，也是取得巨大成就的、輝煌的四十年。站在今天回望過去，的確有許多值得記述的故事。
記者：中國(guó)金融改革的標(biāo)志性事件之一是中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能。請(qǐng)問，建立中央銀行制度當(dāng)時(shí)是在什么樣的情況和背景下提出的？
劉鴻儒：黨的十一屆三中全會(huì)以后，從農(nóng)村包產(chǎn)到戶開始，農(nóng)村改革率先破冰，農(nóng)業(yè)銀行第四次恢復(fù)設(shè)立，之后中國(guó)銀行從人民銀行獨(dú)立出來，中國(guó)人民建設(shè)銀行從財(cái)政部獨(dú)立出來，后來，還恢復(fù)成立了中國(guó)人民保險(xiǎn)公司、中國(guó)國(guó)際信托投資公司，一些地方還出現(xiàn)了城市信用社。
專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的建立，初步改變了人民銀行一家壟斷的格局，這是金融體制的重大突破，但新問題也隨之而來：金融機(jī)構(gòu)多元化后，競(jìng)爭(zhēng)局面逐步形成，雖然當(dāng)時(shí)政策上明確規(guī)定，每家專業(yè)銀行都有自己的主業(yè)，當(dāng)時(shí)有個(gè)說法是“農(nóng)行是穿草鞋的、人行是穿布鞋的、中行是穿皮鞋的”，但實(shí)際上大家都對(duì)自己的分工不-滿，最后變成了“農(nóng)行進(jìn)城、中行上岸、建行破墻”。
隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的激烈，矛盾越來越多。國(guó)務(wù)院希望人民銀行發(fā)揮中央銀行的作用，加強(qiáng)信貸管理，但是人民銀行手中還握有工商信貸業(yè)務(wù)，可以說銀行業(yè)務(wù)的重頭戲還沒有分出去，作為中央銀行“既當(dāng)裁判員，又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員”，各專業(yè)銀行不服人民銀行，人民銀行也沒有什么有效的手段調(diào)控、監(jiān)管各家銀行。從政府角度來看，人民銀行同其他幾家銀行一樣忙于具體業(yè)務(wù)，也不利于全國(guó)金融宏觀調(diào)節(jié)和管控。因此，上上下下都感到急需要解決這個(gè)矛盾，建立中央銀行制度的問題便由此提了出來。
改革的目標(biāo)是建立中央銀行制度，但是建立一個(gè)什么樣的中央銀行制度，卻經(jīng)歷了長(zhǎng)久的討論甚至爭(zhēng)論，討論的焦點(diǎn)集中在要不要單獨(dú)成立中央銀行，以及人民銀行與各專業(yè)銀行的關(guān)系。
從1981年開始，理論界和實(shí)際部門對(duì)于建立中央銀行制度，曾主要形成了三種意見：有的主張維持現(xiàn)狀，有的主張回到大一統(tǒng)的人民銀行，主張建立完全的中央銀行制度的并不占多數(shù)。這還是因?yàn)楫?dāng)時(shí)在人民銀行和各家專業(yè)銀行的領(lǐng)導(dǎo)層中，認(rèn)識(shí)的片面性占了主導(dǎo)地位，專業(yè)銀行都說自己是國(guó)家銀行，不承認(rèn)是專業(yè)銀行，都認(rèn)為同人民銀行的關(guān)系是平起平坐，不承認(rèn)有領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系。在這種情況下，國(guó)務(wù)院只好先從加強(qiáng)人民銀行的某些中央銀行職能入手，借以緩解當(dāng)時(shí)的矛盾。
1982年初，姚依林副總理傳達(dá)了國(guó)務(wù)院關(guān)于銀行改革的指示，提出了建立中央銀行的原則。根據(jù)國(guó)務(wù)院指示，由人民銀行組織“銀行機(jī)構(gòu)改革小組”，負(fù)責(zé)集中各方面意見。組長(zhǎng)是時(shí)任人民銀行行長(zhǎng)的呂培儉，我任副組長(zhǎng)與具體執(zhí)行人。改革小組多次召集各專業(yè)銀行深入討論，在會(huì)上，各家銀行都一致認(rèn)為，要堅(jiān)持集中統(tǒng)一的方針，各級(jí)政府和財(cái)政系統(tǒng)不能辦銀行，但在討論銀行設(shè)置時(shí)，分歧卻很大，建設(shè)銀行主張仍歸財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)，中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行主張成立金融委員會(huì)，統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)金融事業(yè)，實(shí)際上是不愿接受人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)。為了防止銀行之間不協(xié)調(diào)帶來的不利影響，我主持?jǐn)M寫了向國(guó)務(wù)院的請(qǐng)示報(bào)告，采取進(jìn)一步強(qiáng)化央行職能的措施，黨組討論通過后報(bào)國(guó)務(wù)院。1982年2月，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)了中國(guó)人民銀行《關(guān)于人民銀行的中央銀行職能及其與專業(yè)銀行關(guān)系問題的請(qǐng)示》。文件中明確地指出：中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下統(tǒng)一管理全國(guó)金融的國(guó)家機(jī)關(guān)。這個(gè)請(qǐng)示對(duì)人民銀行作為中央銀行的任務(wù)和職責(zé)，以及各專業(yè)銀行之間的分工都做了具體劃分，并明確指出在業(yè)務(wù)上各家銀行都要接受人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管。但是顯然，這只是一個(gè)過渡性的辦法，在執(zhí)行過程中，原有的矛盾并未解決，人民銀行不得不繼續(xù)深入研究建立中央銀行制度的方案。
最初，對(duì)于建立中央銀行制度，我們是既無經(jīng)驗(yàn)又無知識(shí)，于是眼光向外，在國(guó)際上尋找可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，再眼光向內(nèi)，尋找國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)際的“結(jié)合部”。社會(huì)主義國(guó)家在歷史上沒有中央銀行體制，自然也就沒有這方面的經(jīng)驗(yàn)，因此，我們著重研究西方國(guó)家，查找有關(guān)文獻(xiàn)資料，邀請(qǐng)國(guó)外專家來做講座，派團(tuán)出去實(shí)地考察，重點(diǎn)是美國(guó)、德國(guó)、日本和匈牙利的情況，我與時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克也有過多次交流，我們把外國(guó)專家的介紹和人民銀行的出國(guó)考察報(bào)告，以及我與沃爾克的交流內(nèi)容加以梳理、總結(jié)，有的作為研究成果報(bào)送給上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)參考，有的寫成文章，隨寫隨發(fā)表，供大家一邊學(xué)習(xí)，一邊研究，使大家逐步統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。
最后，“銀行機(jī)構(gòu)改革小組”結(jié)合上世紀(jì)80年代中國(guó)的實(shí)際，經(jīng)過全面探討，取得了幾點(diǎn)共識(shí)：第一，建立中央銀行制度是金融改革大勢(shì)所趨；第二，健全有效的中央銀行制度，是以中央銀行為中心的多家銀行、多種金融機(jī)構(gòu)并存、相互之間存有競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的新的金融體系；第三，在改革初期，在我們剛從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的情況下，全面仿效西方的央行體制是不現(xiàn)實(shí)的，當(dāng)下只能建立具有過渡特色的中央銀行制度。
1983年6月，姚依林、段云同志找我和人民銀行另外一位副行長(zhǎng)邱晴到國(guó)務(wù)院去談話，他們提出一個(gè)具體方案，想另外成立一個(gè)中央銀行，力求把這個(gè)央行搞得小一點(diǎn)、靈活一點(diǎn)，其功能主要是協(xié)調(diào)和監(jiān)管。當(dāng)時(shí)，我們一個(gè)明顯的感受是，這不有點(diǎn)像國(guó)務(wù)院財(cái)貿(mào)辦公室一樣的“金融辦”了嗎？我們后來向姚依林同志匯報(bào)說，建立中央銀行制度是大勢(shì)所趨，不過，大家當(dāng)前最擔(dān)心的是把人民銀行架-空，宏觀調(diào)控失靈。因?yàn)楫?dāng)時(shí)金融機(jī)構(gòu)少，三大專業(yè)銀行是直屬國(guó)務(wù)院的總局級(jí)機(jī)構(gòu)，人事權(quán)都掌握在國(guó)務(wù)院手里，人民銀行經(jīng)濟(jì)手段又沒有，說話大家不聽，便一點(diǎn)辦法也沒有了。姚依林同志開玩笑地說：“你們怕各專業(yè)銀行變成老虎，那你自己就想法變成獅子。”
1983年7月7日，姚依林、田紀(jì)云、張勁夫三人根據(jù)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組討論的精神，又作了進(jìn)一步研究后聯(lián)名向中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組上報(bào)了《關(guān)于設(shè)置中央銀行的幾點(diǎn)意見》，提出單設(shè)中央銀行勢(shì)在必行，工商信貸業(yè)務(wù)應(yīng)從人民銀行分出來，另成立工商銀行。8月，國(guó)務(wù)院決定成立中央銀行籌備小組，負(fù)責(zé)研究設(shè)計(jì)方案，由呂培儉任組長(zhǎng)，我任常務(wù)副組長(zhǎng)，小組成員由人民銀行、財(cái)政部、經(jīng)貿(mào)委的部分同志和專家組成。最終，這年的9月17日，國(guó)務(wù)院正式下發(fā)《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，明確提出中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能，不再兼辦工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。至此，中央銀行制度正式建立了，中國(guó)工商銀行也正式成立，于1984年1月1日正式掛牌。
記者：明確了人民銀行的職能定位后，人民銀行如何發(fā)揮中央銀行職能，當(dāng)時(shí)在治理結(jié)構(gòu)上是如何考慮的？
劉鴻儒：最初是寄希望于理事會(huì)，由人民銀行、各專業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司的領(lǐng)導(dǎo)人參加，還有財(cái)政部、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)委的一位副主任作為成員，但是在經(jīng)濟(jì)手法不具備的條件下，僅依靠理事會(huì)調(diào)節(jié)矛盾常常落了空，最后的結(jié)果是各家的重大事項(xiàng)都要請(qǐng)示國(guó)務(wù)院直接決定。當(dāng)時(shí)，我作為主管理事會(huì)工作的常務(wù)副理事長(zhǎng)，召集理事會(huì)會(huì)議不過三次，就開不下去了。
在理事會(huì)無法發(fā)揮實(shí)際作用的情況下，人民銀行控制資金總量，成為其行使央行職能的最有效辦法。所以，國(guó)務(wù)院后來在《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》中規(guī)定：人民銀行必須掌握40%~50%的信貸資金，用于調(diào)節(jié)、平衡國(guó)家信貸收支。發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行通常運(yùn)用的是公開市場(chǎng)操作、利率和存款準(zhǔn)備金，俗稱“三大法寶”，我們的這條集中控制信貸資金的辦法，也可以命名為“存款準(zhǔn)備金”辦法，它規(guī)定各專業(yè)銀行吸收的存款，必須按一定比例存入人民銀行，其比例由人民銀行根據(jù)銀根松緊的需要隨時(shí)調(diào)整。只是我們與世界通行的央行制度不同的是，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的央行，所用的存款準(zhǔn)備金是“成本控制”，不付利息，增加商業(yè)銀行成本，我們用存款準(zhǔn)備金的辦法進(jìn)行“資金控制”，用存款準(zhǔn)備金的數(shù)量來調(diào)控專業(yè)銀行發(fā)放貸款的能力，借貸雙方都有利息往來關(guān)系，對(duì)專業(yè)銀行的放款成本影響并不很大。
總之，確立中央銀行制度是一項(xiàng)重大改革，也可以說是革命性的突破。有了這項(xiàng)改革，金融體系才建立了軸心，其他金融改革才能逐步推進(jìn)，整體金融改革方案才有條件形成。不過，當(dāng)時(shí)由于缺乏經(jīng)驗(yàn)和必要的外部環(huán)境，所確定下來的中央銀行制度還只能是個(gè)發(fā)展方向，其基本框架和主要內(nèi)容仍需在此后的改革實(shí)踐中逐步地完善和充實(shí)。
記者：1984年中央成立“金融體制改革研究小組”，對(duì)金融體制改革進(jìn)行整體規(guī)劃。請(qǐng)您回憶一下《金融體制改革總體方案》出臺(tái)的背景和過程。
劉鴻儒：1984年10月20日，黨的十二屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》，明確了我黨在新時(shí)期進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革的戰(zhàn)略部署。不過，在金融體制方面只提了一句“在改革價(jià)格體系的同時(shí)，還要進(jìn)一步完善稅收制度，改革財(cái)政體制和金融體制”，我當(dāng)時(shí)覺得不解，怎么只把金融改革與財(cái)政改革連到一起稍帶上了半句話？后來趁一次匯報(bào)工作的機(jī)會(huì)，我問國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)，他笑著說：“你的這個(gè)想法，實(shí)際也正是我們的擔(dān)心之處，也正是改革的難點(diǎn)。財(cái)政是個(gè)透明的玻璃杯，收入多少，支出多少，盈余和赤字多少，都看得清清楚楚；而銀行是個(gè)不透明的杯子，改革起來就要格外地謹(jǐn)慎，弄不好就會(huì)出現(xiàn)個(gè)'黑色星期五’”。
很快，國(guó)務(wù)院便決定成立一個(gè)“金融體制改革研究小組”，專門研究金融體制改革的問題。這是一個(gè)“老、中、青”三結(jié)合的隊(duì)伍，由我任組長(zhǎng)。為了能夠與財(cái)政方面的改革協(xié)調(diào)配合，中央指名財(cái)政部副部長(zhǎng)謝明加入，當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志注重年輕人的意見，又點(diǎn)名讓當(dāng)時(shí)還在國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)工作的三位年輕專家周小川、樓繼偉、宮著銘加入到小組里來，此外，研究小組還吸收當(dāng)時(shí)在中國(guó)人民銀行研究生部學(xué)習(xí)的吳曉靈等同學(xué)也參加進(jìn)來。我們深入基層去做調(diào)查研究，請(qǐng)國(guó)際上有名望的專家學(xué)者來講課，同時(shí)，也組織國(guó)內(nèi)各界專家開會(huì)研究討論，最終在這年12月底提出了一份包括四大目標(biāo)、八大重點(diǎn)的深化改革方案，經(jīng)人民銀行黨組討論通過后，上報(bào)給國(guó)務(wù)院。國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)基本認(rèn)可了這個(gè)改革思路，但是由于當(dāng)時(shí)我們正面臨嚴(yán)重的通貨膨脹，這份改革方案被暫緩討論。后來這個(gè)方案交人民銀行分行長(zhǎng)會(huì)議討論，又經(jīng)多方面意見匯總、系統(tǒng)整理后，1985年1月又向國(guó)務(wù)院作了一次匯報(bào)，匯報(bào)之后，金融體制改革內(nèi)容正式列入《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第七個(gè)五年計(jì)劃的建議》中，并于1985年10月召開的全國(guó)代表大會(huì)上通過。
在這個(gè)方案中，我們提出總體設(shè)想是建立靈活、高效、多樣的金融體制，其中，發(fā)展金融市場(chǎng)、推動(dòng)專業(yè)銀行企業(yè)化和建立以間接方式為主的金融宏觀調(diào)控體系是重點(diǎn)，金融市場(chǎng)的形成又是整個(gè)金融體制改革的中心環(huán)節(jié)，是重中之重。為什么金融市場(chǎng)是中心環(huán)節(jié)呢？因?yàn)辄h的十二屆三中全會(huì)后，改革探路者都已心中有數(shù)，未來的目標(biāo)是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而金融市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。另外，我們?cè)诨鶎诱{(diào)查中也已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，當(dāng)時(shí)的主要矛盾是，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展后，橫向的商品流通與已有的以銀行為主的縱向資金分配體系不相適應(yīng)，因此，要適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就必須發(fā)展包含多種金融工具、金融資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)的縱橫交錯(cuò)的金融市場(chǎng)。
記者：當(dāng)時(shí)人民銀行研究生部的部分同學(xué)提出以金融市場(chǎng)作為金融體系改革的突破口，獲得國(guó)際和國(guó)內(nèi)高層改革者的關(guān)注，這個(gè)意見后來情況如何？
劉鴻儒：關(guān)于金融改革的突破口，當(dāng)時(shí)是有爭(zhēng)議的。一種觀點(diǎn)主張以銀行企業(yè)化為突破口，一種就是以金融市場(chǎng)為突破口，從現(xiàn)實(shí)來講，我們認(rèn)為將金融市場(chǎng)作為改革的突破口，條件還不具備。首先，金融市場(chǎng)的核心部分是資本市場(chǎng)，資本是什么？在當(dāng)時(shí)很多人的概念里，資本是和資本主義、和剝削聯(lián)系在一起的，這個(gè)理論禁區(qū)，導(dǎo)致認(rèn)識(shí)上的障礙非常大。更主要的原因是，當(dāng)時(shí)也不具備以金融市場(chǎng)為突破口的客觀經(jīng)濟(jì)條件。當(dāng)時(shí)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革是從農(nóng)村開始剛剛進(jìn)入城市，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上仍然是以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主體的；金融市場(chǎng)的形成是以金融機(jī)構(gòu)多樣化和企業(yè)化為前提的，當(dāng)時(shí)剛剛從一家銀行分設(shè)為三家專業(yè)銀行，并沒有多種金融機(jī)構(gòu)，幾家大銀行也還是官僚體制，總之，在當(dāng)時(shí)的條件下，不可能以金融市場(chǎng)作為突破口進(jìn)行整個(gè)金融體制改革。當(dāng)時(shí)我們即明確，改革前十年的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是狠抓銀行改革，后十年再抓金融市場(chǎng)。
記者：從上世紀(jì)80年代金融市場(chǎng)獲得發(fā)展以來，資本市場(chǎng)可以說一直伴隨著爭(zhēng)議，其發(fā)展也一度處于風(fēng)雨飄搖之中，直到中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，資本市場(chǎng)才從盲目發(fā)展、分散監(jiān)管進(jìn)入有計(jì)劃的統(tǒng)一監(jiān)管的新時(shí)代。作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席，您當(dāng)時(shí)在建立資本市場(chǎng)方面是怎樣考慮的？
劉鴻儒：從股票自發(fā)出現(xiàn)以來，資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)就是金融市場(chǎng)中爭(zhēng)議最大、最敏感的部分，它的發(fā)展，始終離不開國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)的支持。上世紀(jì)90年代初，股票市場(chǎng)姓資姓社的爭(zhēng)論異常激烈，1992年小平同志在南方講話中明確：“證券、股市這些東西究竟好不好，有沒有危險(xiǎn)，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用？允許看，但要堅(jiān)決地試?？磳?duì)了，搞一兩年，對(duì)了，放開；錯(cuò)了，糾正，關(guān)了就是了。關(guān)也可以快關(guān)，也可以慢關(guān)，也可以留一點(diǎn)尾巴。”這次講話，統(tǒng)一了思想，可以說決定了中國(guó)資本市場(chǎng)的命運(yùn)。
1990年深圳試點(diǎn)中出現(xiàn)了股票熱，緊接著上海也熱起來，在社會(huì)上引起很大的反響，一些人主張把股票試點(diǎn)停下來，股票市場(chǎng)面臨被關(guān)閉的可能。在這種情況下，江澤民同志在參加深圳和珠海特區(qū)十周年大慶后，在飛回北京的飛機(jī)上找我談話，詳細(xì)了解了股票試點(diǎn)的情況，他最后明確表示，可以把上海和深圳兩個(gè)試點(diǎn)保留下來，股票市場(chǎng)的實(shí)驗(yàn)也才得以繼續(xù)。
1992年深圳“810事件”險(xiǎn)些釀成政治風(fēng)險(xiǎn)，使高層領(lǐng)導(dǎo)意識(shí)到了加強(qiáng)股票市場(chǎng)監(jiān)管的重要性，在其后兩天召開的股票市場(chǎng)試點(diǎn)工作座談會(huì)上，朱镕基副總理宣布，將成立證監(jiān)會(huì)。他后來找我談話，要我出任證監(jiān)會(huì)主席，我說這是火山口上的工作，但是既然要干，就一定不辱使命。
與朱镕基副總理談話后、證監(jiān)會(huì)正式成立前，我迅速做了兩件事。第一件事是邀請(qǐng)臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)領(lǐng)域的資深人士到北京來開座談會(huì)，請(qǐng)他們介紹臺(tái)灣地區(qū)發(fā)展資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。中國(guó)以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體制改革中，高層非常重視吸收其他國(guó)家和地區(qū)的先行經(jīng)驗(yàn)，尤其是中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)榕_(tái)灣地區(qū)在經(jīng)濟(jì)興起時(shí)，在市場(chǎng)條件上與大陸很像，同時(shí)臺(tái)灣與大陸同根同源，文化上也有很多相似之處。當(dāng)時(shí)，我們請(qǐng)來了六位經(jīng)驗(yàn)豐富的臺(tái)灣金融界朋友，就住在北京凱賓斯基酒店，租了一間會(huì)議室專門坐下來談。我們不斷提問，臺(tái)灣專家一一回答，重點(diǎn)是政府、市場(chǎng)、投資者三者之間的關(guān)系。
第二件事是，我請(qǐng)香港和海外的一些朋友幫助收集整理了1929~1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以來世界歷次股災(zāi)的資料，包括歷次大股災(zāi)為何發(fā)生、危機(jī)國(guó)家如何應(yīng)對(duì)、新興市場(chǎng)應(yīng)該吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)等，在此基礎(chǔ)上，我結(jié)合中國(guó)股份制改革以來的問題和教訓(xùn)，寫成了近兩萬字的報(bào)告——《股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與管理》，作為我執(zhí)政證監(jiān)會(huì)的施政綱領(lǐng)，意在表達(dá)這樣的觀點(diǎn)：全世界在不同國(guó)家、不同歷史發(fā)展階段，股災(zāi)和重大風(fēng)險(xiǎn)事件會(huì)不斷發(fā)生、無可避免；既然風(fēng)險(xiǎn)不可避免，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的任務(wù)是使它少發(fā)生，發(fā)生后盡量少損失，把維護(hù)廣大投資者的利益、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展作為監(jiān)管的永恒使命。
對(duì)于資本市場(chǎng)來講，我們就是第一代拓荒人，沒有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可參考，任務(wù)就是開荒、修路、鋪軌道，基礎(chǔ)打好了，后來人就可以穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)亻_快車了。
第一條軌道是依法治市。我們?cè)谙到y(tǒng)研究了1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的國(guó)際資本市場(chǎng)后看到，資本市場(chǎng)的發(fā)展史就是從盲目無序走向公平、公開、公正和規(guī)范化、法制化的歷史，所以證監(jiān)會(huì)成立伊始，我們就著手為資本市場(chǎng)統(tǒng)一立法。
最先出臺(tái)的是《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，對(duì)當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)最為重要、最為緊迫的監(jiān)管體制問題，股票的發(fā)行、交易、保管、過戶、清算問題，保障國(guó)有股權(quán)利問題，證監(jiān)會(huì)的調(diào)查和處罰職權(quán)問題等，做出了明確的規(guī)定。在這個(gè)條例正式頒布前，時(shí)任國(guó)務(wù)院法制局工交勞動(dòng)法規(guī)司副司長(zhǎng)桂敏杰還曾專門寫信給香港執(zhí)業(yè)大律師、香港聯(lián)交所理事梁定邦，特別向他征詢對(duì)條例的意見，梁定邦又邀請(qǐng)香港專家討論，最后他們一致認(rèn)為，這個(gè)條例反映了股票市場(chǎng)的實(shí)踐，包括了市場(chǎng)管理方面的一般性要求，是可以被任何股票市場(chǎng)所接受的。
第二條軌道是建立高度透明的股票發(fā)行和上市制度。1993年我國(guó)開始擴(kuò)大公開發(fā)行股票的試點(diǎn)，那時(shí)候深圳“810事件”發(fā)生不久，證監(jiān)會(huì)又剛剛成立，股票究竟應(yīng)該怎么發(fā)，是我們最關(guān)注的問題。“810事件”教訓(xùn)很深刻，深圳為何鬧事？因?yàn)槿罕姲l(fā)現(xiàn)股票發(fā)行中的徇私舞弊；為何能夠徇私舞弊？因?yàn)榘l(fā)行辦法透明度不高，容易“暗箱操作”。所以對(duì)于這次股票發(fā)行，我們確定了一條最基本也是最重要的原則——一定要做到公開透明。
我們?cè)诮梃b臺(tái)灣、香港地區(qū)經(jīng)驗(yàn)和其他專家建議的基礎(chǔ)上，最終確定了無限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)表的方案，這個(gè)方案的關(guān)鍵就是“無限量”，目的是增強(qiáng)透明度，我將這個(gè)方案上報(bào)國(guó)務(wù)院后，得到朱镕基副總理的批準(zhǔn)。在青島啤酒A股發(fā)行時(shí)，我對(duì)當(dāng)時(shí)的青島市市委書記俞正聲說，“老俞，咱倆聯(lián)手就在你這里做實(shí)驗(yàn)。”最終，青島啤酒股票發(fā)行沒有徇私舞弊和違法亂紀(jì)，整個(gè)過程井然有序。這也讓我們更加堅(jiān)信，增強(qiáng)透明度是防范股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)要害所在。
第三條軌道是建立市場(chǎng)化的股票交易制度。股票交易要充分市場(chǎng)化，要尊重市場(chǎng)規(guī)律，這是我從世界歷次股災(zāi)的研究以及與臺(tái)灣地區(qū)專家的座談中得出的結(jié)論，也是證監(jiān)會(huì)成立伊始，就已確定的發(fā)展目標(biāo)。
1992~1993年股票市場(chǎng)持續(xù)下跌，地方政府不斷向高層領(lǐng)導(dǎo)要求救市，當(dāng)時(shí)我們一方面主張，市場(chǎng)化水平首要的標(biāo)志是價(jià)格要放開，如果管價(jià)格，就沒有真正的市場(chǎng)；把價(jià)格放開以后，把透明度提高了，法律環(huán)境具備了，由投資者去選擇買還是不買，低了往上抬，高了往下壓，這不是我們的方向。另一方面，我們也不得不承認(rèn)，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)的確很脆弱，投資者的承受力很脆弱，政府的承受力也很脆弱，在特殊環(huán)境下采取特殊措施，使得它不要造成更大的壓力和社會(huì)震蕩，似乎有必要。在這種權(quán)衡下，證監(jiān)會(huì)最終發(fā)布“三大政策”出手救市，但是事實(shí)上，“三大政策”對(duì)股市帶來的強(qiáng)力刺激并沒有持續(xù)多久。
證監(jiān)會(huì)從成立的第一天起，就一直受到股市行情的困擾，股市大起大落，本是市場(chǎng)自身的供求問題，最終卻上升為政治問題，“三分業(yè)務(wù)、七分政治”，這背后，實(shí)質(zhì)是如何處理政府與市場(chǎng)關(guān)系的問題。
記者：這些年來，尤其是新世紀(jì)以來，中國(guó)金融體制不斷完善，改革進(jìn)入攻堅(jiān)期和深水區(qū)，您對(duì)當(dāng)前和未來的金融改革有何建議？
劉鴻儒：我們?cè)谶^去的實(shí)踐中深刻地體會(huì)到，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，只有建立起更加穩(wěn)健的金融體系，才能形成良好的金融生態(tài)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。改革就意味著有破有立，難免會(huì)遭遇思想的、體制的障礙，需要我們更加解放思想，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義理論為指導(dǎo)，圍繞建立現(xiàn)代金融制度大膽創(chuàng)新，深入推進(jìn)改革。當(dāng)然，改革重在落實(shí)，僅僅停留在口頭上和文件上，這不是真改革，也不能僅僅停留在爭(zhēng)論中，小平同志就曾講，不要去爭(zhēng)論，先實(shí)踐，在實(shí)踐中深化和統(tǒng)一認(rèn)識(shí)?？傊?，我相信中國(guó)金融業(yè)的明天會(huì)更好。
中國(guó)金融改革堅(jiān)定前行——訪中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席劉鴻儒
記者：感謝您接受《中國(guó)金融》雜志的專訪。伴隨著上世紀(jì)70年代末改革開放伊始，您就身處改革一線，躬身中國(guó)金融業(yè)改革。今年是改革開放四十周年和人民銀行成立七十周年，在這些改革歲月里，有很多金融改革故事值得記錄和講述，作為親歷者，我們非常有幸請(qǐng)您談?wù)勀?jīng)歷的改革故事。
劉鴻儒：是的，中國(guó)改革開放四十年是不斷探索求變的四十年，也是取得巨大成就的、輝煌的四十年。站在今天回望過去，的確有許多值得記述的故事。
記者：中國(guó)金融改革的標(biāo)志性事件之一是中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能。請(qǐng)問，建立中央銀行制度當(dāng)時(shí)是在什么樣的情況和背景下提出的？
劉鴻儒：黨的十一屆三中全會(huì)以后，從農(nóng)村包產(chǎn)到戶開始，農(nóng)村改革率先破冰，農(nóng)業(yè)銀行第四次恢復(fù)設(shè)立，之后中國(guó)銀行從人民銀行獨(dú)立出來，中國(guó)人民建設(shè)銀行從財(cái)政部獨(dú)立出來，后來，還恢復(fù)成立了中國(guó)人民保險(xiǎn)公司、中國(guó)國(guó)際信托投資公司，一些地方還出現(xiàn)了城市信用社。
專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的建立，初步改變了人民銀行一家壟斷的格局，這是金融體制的重大突破，但新問題也隨之而來：金融機(jī)構(gòu)多元化后，競(jìng)爭(zhēng)局面逐步形成，雖然當(dāng)時(shí)政策上明確規(guī)定，每家專業(yè)銀行都有自己的主業(yè)，當(dāng)時(shí)有個(gè)說法是“農(nóng)行是穿草鞋的、人行是穿布鞋的、中行是穿皮鞋的”，但實(shí)際上大家都對(duì)自己的分工不-滿，最后變成了“農(nóng)行進(jìn)城、中行上岸、建行破墻”。
隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的激烈，矛盾越來越多。國(guó)務(wù)院希望人民銀行發(fā)揮中央銀行的作用，加強(qiáng)信貸管理，但是人民銀行手中還握有工商信貸業(yè)務(wù)，可以說銀行業(yè)務(wù)的重頭戲還沒有分出去，作為中央銀行“既當(dāng)裁判員，又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員”，各專業(yè)銀行不服人民銀行，人民銀行也沒有什么有效的手段調(diào)控、監(jiān)管各家銀行。從政府角度來看，人民銀行同其他幾家銀行一樣忙于具體業(yè)務(wù)，也不利于全國(guó)金融宏觀調(diào)節(jié)和管控。因此，上上下下都感到急需要解決這個(gè)矛盾，建立中央銀行制度的問題便由此提了出來。
改革的目標(biāo)是建立中央銀行制度，但是建立一個(gè)什么樣的中央銀行制度，卻經(jīng)歷了長(zhǎng)久的討論甚至爭(zhēng)論，討論的焦點(diǎn)集中在要不要單獨(dú)成立中央銀行，以及人民銀行與各專業(yè)銀行的關(guān)系。
從1981年開始，理論界和實(shí)際部門對(duì)于建立中央銀行制度，曾主要形成了三種意見：有的主張維持現(xiàn)狀，有的主張回到大一統(tǒng)的人民銀行，主張建立完全的中央銀行制度的并不占多數(shù)。這還是因?yàn)楫?dāng)時(shí)在人民銀行和各家專業(yè)銀行的領(lǐng)導(dǎo)層中，認(rèn)識(shí)的片面性占了主導(dǎo)地位，專業(yè)銀行都說自己是國(guó)家銀行，不承認(rèn)是專業(yè)銀行，都認(rèn)為同人民銀行的關(guān)系是平起平坐，不承認(rèn)有領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系。在這種情況下，國(guó)務(wù)院只好先從加強(qiáng)人民銀行的某些中央銀行職能入手，借以緩解當(dāng)時(shí)的矛盾。
1982年初，姚依林副總理傳達(dá)了國(guó)務(wù)院關(guān)于銀行改革的指示，提出了建立中央銀行的原則。根據(jù)國(guó)務(wù)院指示，由人民銀行組織“銀行機(jī)構(gòu)改革小組”，負(fù)責(zé)集中各方面意見。組長(zhǎng)是時(shí)任人民銀行行長(zhǎng)的呂培儉，我任副組長(zhǎng)與具體執(zhí)行人。改革小組多次召集各專業(yè)銀行深入討論，在會(huì)上，各家銀行都一致認(rèn)為，要堅(jiān)持集中統(tǒng)一的方針，各級(jí)政府和財(cái)政系統(tǒng)不能辦銀行，但在討論銀行設(shè)置時(shí)，分歧卻很大，建設(shè)銀行主張仍歸財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)，中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行主張成立金融委員會(huì)，統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)金融事業(yè)，實(shí)際上是不愿接受人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)。為了防止銀行之間不協(xié)調(diào)帶來的不利影響，我主持?jǐn)M寫了向國(guó)務(wù)院的請(qǐng)示報(bào)告，采取進(jìn)一步強(qiáng)化央行職能的措施，黨組討論通過后報(bào)國(guó)務(wù)院。1982年2月，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)了中國(guó)人民銀行《關(guān)于人民銀行的中央銀行職能及其與專業(yè)銀行關(guān)系問題的請(qǐng)示》。文件中明確地指出：中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下統(tǒng)一管理全國(guó)金融的國(guó)家機(jī)關(guān)。這個(gè)請(qǐng)示對(duì)人民銀行作為中央銀行的任務(wù)和職責(zé)，以及各專業(yè)銀行之間的分工都做了具體劃分，并明確指出在業(yè)務(wù)上各家銀行都要接受人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管。但是顯然，這只是一個(gè)過渡性的辦法，在執(zhí)行過程中，原有的矛盾并未解決，人民銀行不得不繼續(xù)深入研究建立中央銀行制度的方案。
最初，對(duì)于建立中央銀行制度，我們是既無經(jīng)驗(yàn)又無知識(shí)，于是眼光向外，在國(guó)際上尋找可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，再眼光向內(nèi)，尋找國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)際的“結(jié)合部”。社會(huì)主義國(guó)家在歷史上沒有中央銀行體制，自然也就沒有這方面的經(jīng)驗(yàn)，因此，我們著重研究西方國(guó)家，查找有關(guān)文獻(xiàn)資料，邀請(qǐng)國(guó)外專家來做講座，派團(tuán)出去實(shí)地考察，重點(diǎn)是美國(guó)、德國(guó)、日本和匈牙利的情況，我與時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克也有過多次交流，我們把外國(guó)專家的介紹和人民銀行的出國(guó)考察報(bào)告，以及我與沃爾克的交流內(nèi)容加以梳理、總結(jié)，有的作為研究成果報(bào)送給上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)參考，有的寫成文章，隨寫隨發(fā)表，供大家一邊學(xué)習(xí)，一邊研究，使大家逐步統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。
最后，“銀行機(jī)構(gòu)改革小組”結(jié)合上世紀(jì)80年代中國(guó)的實(shí)際，經(jīng)過全面探討，取得了幾點(diǎn)共識(shí)：第一，建立中央銀行制度是金融改革大勢(shì)所趨；第二，健全有效的中央銀行制度，是以中央銀行為中心的多家銀行、多種金融機(jī)構(gòu)并存、相互之間存有競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的新的金融體系；第三，在改革初期，在我們剛從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的情況下，全面仿效西方的央行體制是不現(xiàn)實(shí)的，當(dāng)下只能建立具有過渡特色的中央銀行制度。
1983年6月，姚依林、段云同志找我和人民銀行另外一位副行長(zhǎng)邱晴到國(guó)務(wù)院去談話，他們提出一個(gè)具體方案，想另外成立一個(gè)中央銀行，力求把這個(gè)央行搞得小一點(diǎn)、靈活一點(diǎn)，其功能主要是協(xié)調(diào)和監(jiān)管。當(dāng)時(shí)，我們一個(gè)明顯的感受是，這不有點(diǎn)像國(guó)務(wù)院財(cái)貿(mào)辦公室一樣的“金融辦”了嗎？我們后來向姚依林同志匯報(bào)說，建立中央銀行制度是大勢(shì)所趨，不過，大家當(dāng)前最擔(dān)心的是把人民銀行架-空，宏觀調(diào)控失靈。因?yàn)楫?dāng)時(shí)金融機(jī)構(gòu)少，三大專業(yè)銀行是直屬國(guó)務(wù)院的總局級(jí)機(jī)構(gòu)，人事權(quán)都掌握在國(guó)務(wù)院手里，人民銀行經(jīng)濟(jì)手段又沒有，說話大家不聽，便一點(diǎn)辦法也沒有了。姚依林同志開玩笑地說：“你們怕各專業(yè)銀行變成老虎，那你自己就想法變成獅子。”
1983年7月7日，姚依林、田紀(jì)云、張勁夫三人根據(jù)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組討論的精神，又作了進(jìn)一步研究后聯(lián)名向中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組上報(bào)了《關(guān)于設(shè)置中央銀行的幾點(diǎn)意見》，提出單設(shè)中央銀行勢(shì)在必行，工商信貸業(yè)務(wù)應(yīng)從人民銀行分出來，另成立工商銀行。8月，國(guó)務(wù)院決定成立中央銀行籌備小組，負(fù)責(zé)研究設(shè)計(jì)方案，由呂培儉任組長(zhǎng)，我任常務(wù)副組長(zhǎng)，小組成員由人民銀行、財(cái)政部、經(jīng)貿(mào)委的部分同志和專家組成。最終，這年的9月17日，國(guó)務(wù)院正式下發(fā)《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，明確提出中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能，不再兼辦工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。至此，中央銀行制度正式建立了，中國(guó)工商銀行也正式成立，于1984年1月1日正式掛牌。
記者：明確了人民銀行的職能定位后，人民銀行如何發(fā)揮中央銀行職能，當(dāng)時(shí)在治理結(jié)構(gòu)上是如何考慮的？
劉鴻儒：最初是寄希望于理事會(huì)，由人民銀行、各專業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司的領(lǐng)導(dǎo)人參加，還有財(cái)政部、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)委的一位副主任作為成員，但是在經(jīng)濟(jì)手法不具備的條件下，僅依靠理事會(huì)調(diào)節(jié)矛盾常常落了空，最后的結(jié)果是各家的重大事項(xiàng)都要請(qǐng)示國(guó)務(wù)院直接決定。當(dāng)時(shí)，我作為主管理事會(huì)工作的常務(wù)副理事長(zhǎng)，召集理事會(huì)會(huì)議不過三次，就開不下去了。
在理事會(huì)無法發(fā)揮實(shí)際作用的情況下，人民銀行控制資金總量，成為其行使央行職能的最有效辦法。所以，國(guó)務(wù)院后來在《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》中規(guī)定：人民銀行必須掌握40%~50%的信貸資金，用于調(diào)節(jié)、平衡國(guó)家信貸收支。發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行通常運(yùn)用的是公開市場(chǎng)操作、利率和存款準(zhǔn)備金，俗稱“三大法寶”，我們的這條集中控制信貸資金的辦法，也可以命名為“存款準(zhǔn)備金”辦法，它規(guī)定各專業(yè)銀行吸收的存款，必須按一定比例存入人民銀行，其比例由人民銀行根據(jù)銀根松緊的需要隨時(shí)調(diào)整。只是我們與世界通行的央行制度不同的是，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的央行，所用的存款準(zhǔn)備金是“成本控制”，不付利息，增加商業(yè)銀行成本，我們用存款準(zhǔn)備金的辦法進(jìn)行“資金控制”，用存款準(zhǔn)備金的數(shù)量來調(diào)控專業(yè)銀行發(fā)放貸款的能力，借貸雙方都有利息往來關(guān)系，對(duì)專業(yè)銀行的放款成本影響并不很大。
總之，確立中央銀行制度是一項(xiàng)重大改革，也可以說是革命性的突破。有了這項(xiàng)改革，金融體系才建立了軸心，其他金融改革才能逐步推進(jìn)，整體金融改革方案才有條件形成。不過，當(dāng)時(shí)由于缺乏經(jīng)驗(yàn)和必要的外部環(huán)境，所確定下來的中央銀行制度還只能是個(gè)發(fā)展方向，其基本框架和主要內(nèi)容仍需在此后的改革實(shí)踐中逐步地完善和充實(shí)。
記者：1984年中央成立“金融體制改革研究小組”，對(duì)金融體制改革進(jìn)行整體規(guī)劃。請(qǐng)您回憶一下《金融體制改革總體方案》出臺(tái)的背景和過程。
劉鴻儒：1984年10月20日，黨的十二屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》，明確了我黨在新時(shí)期進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革的戰(zhàn)略部署。不過，在金融體制方面只提了一句“在改革價(jià)格體系的同時(shí)，還要進(jìn)一步完善稅收制度，改革財(cái)政體制和金融體制”，我當(dāng)時(shí)覺得不解，怎么只把金融改革與財(cái)政改革連到一起稍帶上了半句話？后來趁一次匯報(bào)工作的機(jī)會(huì)，我問國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)，他笑著說：“你的這個(gè)想法，實(shí)際也正是我們的擔(dān)心之處，也正是改革的難點(diǎn)。財(cái)政是個(gè)透明的玻璃杯，收入多少，支出多少，盈余和赤字多少，都看得清清楚楚；而銀行是個(gè)不透明的杯子，改革起來就要格外地謹(jǐn)慎，弄不好就會(huì)出現(xiàn)個(gè)'黑色星期五’”。
很快，國(guó)務(wù)院便決定成立一個(gè)“金融體制改革研究小組”，專門研究金融體制改革的問題。這是一個(gè)“老、中、青”三結(jié)合的隊(duì)伍，由我任組長(zhǎng)。為了能夠與財(cái)政方面的改革協(xié)調(diào)配合，中央指名財(cái)政部副部長(zhǎng)謝明加入，當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志注重年輕人的意見，又點(diǎn)名讓當(dāng)時(shí)還在國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)工作的三位年輕專家周小川、樓繼偉、宮著銘加入到小組里來，此外，研究小組還吸收當(dāng)時(shí)在中國(guó)人民銀行研究生部學(xué)習(xí)的吳曉靈等同學(xué)也參加進(jìn)來。我們深入基層去做調(diào)查研究，請(qǐng)國(guó)際上有名望的專家學(xué)者來講課，同時(shí)，也組織國(guó)內(nèi)各界專家開會(huì)研究討論，最終在這年12月底提出了一份包括四大目標(biāo)、八大重點(diǎn)的深化改革方案，經(jīng)人民銀行黨組討論通過后，上報(bào)給國(guó)務(wù)院。國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)基本認(rèn)可了這個(gè)改革思路，但是由于當(dāng)時(shí)我們正面臨嚴(yán)重的通貨膨脹，這份改革方案被暫緩討論。后來這個(gè)方案交人民銀行分行長(zhǎng)會(huì)議討論，又經(jīng)多方面意見匯總、系統(tǒng)整理后，1985年1月又向國(guó)務(wù)院作了一次匯報(bào)，匯報(bào)之后，金融體制改革內(nèi)容正式列入《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第七個(gè)五年計(jì)劃的建議》中，并于1985年10月召開的全國(guó)代表大會(huì)上通過。
在這個(gè)方案中，我們提出總體設(shè)想是建立靈活、高效、多樣的金融體制，其中，發(fā)展金融市場(chǎng)、推動(dòng)專業(yè)銀行企業(yè)化和建立以間接方式為主的金融宏觀調(diào)控體系是重點(diǎn)，金融市場(chǎng)的形成又是整個(gè)金融體制改革的中心環(huán)節(jié)，是重中之重。為什么金融市場(chǎng)是中心環(huán)節(jié)呢？因?yàn)辄h的十二屆三中全會(huì)后，改革探路者都已心中有數(shù)，未來的目標(biāo)是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而金融市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。另外，我們?cè)诨鶎诱{(diào)查中也已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，當(dāng)時(shí)的主要矛盾是，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展后，橫向的商品流通與已有的以銀行為主的縱向資金分配體系不相適應(yīng)，因此，要適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就必須發(fā)展包含多種金融工具、金融資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)的縱橫交錯(cuò)的金融市場(chǎng)。
記者：當(dāng)時(shí)人民銀行研究生部的部分同學(xué)提出以金融市場(chǎng)作為金融體系改革的突破口，獲得國(guó)際和國(guó)內(nèi)高層改革者的關(guān)注，這個(gè)意見后來情況如何？
劉鴻儒：關(guān)于金融改革的突破口，當(dāng)時(shí)是有爭(zhēng)議的。一種觀點(diǎn)主張以銀行企業(yè)化為突破口，一種就是以金融市場(chǎng)為突破口，從現(xiàn)實(shí)來講，我們認(rèn)為將金融市場(chǎng)作為改革的突破口，條件還不具備。首先，金融市場(chǎng)的核心部分是資本市場(chǎng)，資本是什么？在當(dāng)時(shí)很多人的概念里，資本是和資本主義、和剝削聯(lián)系在一起的，這個(gè)理論禁區(qū)，導(dǎo)致認(rèn)識(shí)上的障礙非常大。更主要的原因是，當(dāng)時(shí)也不具備以金融市場(chǎng)為突破口的客觀經(jīng)濟(jì)條件。當(dāng)時(shí)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革是從農(nóng)村開始剛剛進(jìn)入城市，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上仍然是以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主體的；金融市場(chǎng)的形成是以金融機(jī)構(gòu)多樣化和企業(yè)化為前提的，當(dāng)時(shí)剛剛從一家銀行分設(shè)為三家專業(yè)銀行，并沒有多種金融機(jī)構(gòu)，幾家大銀行也還是官僚體制，總之，在當(dāng)時(shí)的條件下，不可能以金融市場(chǎng)作為突破口進(jìn)行整個(gè)金融體制改革。當(dāng)時(shí)我們即明確，改革前十年的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是狠抓銀行改革，后十年再抓金融市場(chǎng)。
記者：從上世紀(jì)80年代金融市場(chǎng)獲得發(fā)展以來，資本市場(chǎng)可以說一直伴隨著爭(zhēng)議，其發(fā)展也一度處于風(fēng)雨飄搖之中，直到中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，資本市場(chǎng)才從盲目發(fā)展、分散監(jiān)管進(jìn)入有計(jì)劃的統(tǒng)一監(jiān)管的新時(shí)代。作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席，您當(dāng)時(shí)在建立資本市場(chǎng)方面是怎樣考慮的？
劉鴻儒：從股票自發(fā)出現(xiàn)以來，資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)就是金融市場(chǎng)中爭(zhēng)議最大、最敏感的部分，它的發(fā)展，始終離不開國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)的支持。上世紀(jì)90年代初，股票市場(chǎng)姓資姓社的爭(zhēng)論異常激烈，1992年小平同志在南方講話中明確：“證券、股市這些東西究竟好不好，有沒有危險(xiǎn)，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用？允許看，但要堅(jiān)決地試?？磳?duì)了，搞一兩年，對(duì)了，放開；錯(cuò)了，糾正，關(guān)了就是了。關(guān)也可以快關(guān)，也可以慢關(guān)，也可以留一點(diǎn)尾巴。”這次講話，統(tǒng)一了思想，可以說決定了中國(guó)資本市場(chǎng)的命運(yùn)。
1990年深圳試點(diǎn)中出現(xiàn)了股票熱，緊接著上海也熱起來，在社會(huì)上引起很大的反響，一些人主張把股票試點(diǎn)停下來，股票市場(chǎng)面臨被關(guān)閉的可能。在這種情況下，江澤民同志在參加深圳和珠海特區(qū)十周年大慶后，在飛回北京的飛機(jī)上找我談話，詳細(xì)了解了股票試點(diǎn)的情況，他最后明確表示，可以把上海和深圳兩個(gè)試點(diǎn)保留下來，股票市場(chǎng)的實(shí)驗(yàn)也才得以繼續(xù)。
1992年深圳“810事件”險(xiǎn)些釀成政治風(fēng)險(xiǎn)，使高層領(lǐng)導(dǎo)意識(shí)到了加強(qiáng)股票市場(chǎng)監(jiān)管的重要性，在其后兩天召開的股票市場(chǎng)試點(diǎn)工作座談會(huì)上，朱镕基副總理宣布，將成立證監(jiān)會(huì)。他后來找我談話，要我出任證監(jiān)會(huì)主席，我說這是火山口上的工作，但是既然要干，就一定不辱使命。
與朱镕基副總理談話后、證監(jiān)會(huì)正式成立前，我迅速做了兩件事。第一件事是邀請(qǐng)臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)領(lǐng)域的資深人士到北京來開座談會(huì)，請(qǐng)他們介紹臺(tái)灣地區(qū)發(fā)展資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。中國(guó)以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體制改革中，高層非常重視吸收其他國(guó)家和地區(qū)的先行經(jīng)驗(yàn)，尤其是中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)榕_(tái)灣地區(qū)在經(jīng)濟(jì)興起時(shí)，在市場(chǎng)條件上與大陸很像，同時(shí)臺(tái)灣與大陸同根同源，文化上也有很多相似之處。當(dāng)時(shí)，我們請(qǐng)來了六位經(jīng)驗(yàn)豐富的臺(tái)灣金融界朋友，就住在北京凱賓斯基酒店，租了一間會(huì)議室專門坐下來談。我們不斷提問，臺(tái)灣專家一一回答，重點(diǎn)是政府、市場(chǎng)、投資者三者之間的關(guān)系。
第二件事是，我請(qǐng)香港和海外的一些朋友幫助收集整理了1929~1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以來世界歷次股災(zāi)的資料，包括歷次大股災(zāi)為何發(fā)生、危機(jī)國(guó)家如何應(yīng)對(duì)、新興市場(chǎng)應(yīng)該吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)等，在此基礎(chǔ)上，我結(jié)合中國(guó)股份制改革以來的問題和教訓(xùn)，寫成了近兩萬字的報(bào)告——《股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與管理》，作為我執(zhí)政證監(jiān)會(huì)的施政綱領(lǐng)，意在表達(dá)這樣的觀點(diǎn)：全世界在不同國(guó)家、不同歷史發(fā)展階段，股災(zāi)和重大風(fēng)險(xiǎn)事件會(huì)不斷發(fā)生、無可避免；既然風(fēng)險(xiǎn)不可避免，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的任務(wù)是使它少發(fā)生，發(fā)生后盡量少損失，把維護(hù)廣大投資者的利益、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展作為監(jiān)管的永恒使命。
對(duì)于資本市場(chǎng)來講，我們就是第一代拓荒人，沒有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可參考，任務(wù)就是開荒、修路、鋪軌道，基礎(chǔ)打好了，后來人就可以穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)亻_快車了。
第一條軌道是依法治市。我們?cè)谙到y(tǒng)研究了1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的國(guó)際資本市場(chǎng)后看到，資本市場(chǎng)的發(fā)展史就是從盲目無序走向公平、公開、公正和規(guī)范化、法制化的歷史，所以證監(jiān)會(huì)成立伊始，我們就著手為資本市場(chǎng)統(tǒng)一立法。
最先出臺(tái)的是《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，對(duì)當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)最為重要、最為緊迫的監(jiān)管體制問題，股票的發(fā)行、交易、保管、過戶、清算問題，保障國(guó)有股權(quán)利問題，證監(jiān)會(huì)的調(diào)查和處罰職權(quán)問題等，做出了明確的規(guī)定。在這個(gè)條例正式頒布前，時(shí)任國(guó)務(wù)院法制局工交勞動(dòng)法規(guī)司副司長(zhǎng)桂敏杰還曾專門寫信給香港執(zhí)業(yè)大律師、香港聯(lián)交所理事梁定邦，特別向他征詢對(duì)條例的意見，梁定邦又邀請(qǐng)香港專家討論，最后他們一致認(rèn)為，這個(gè)條例反映了股票市場(chǎng)的實(shí)踐，包括了市場(chǎng)管理方面的一般性要求，是可以被任何股票市場(chǎng)所接受的。
第二條軌道是建立高度透明的股票發(fā)行和上市制度。1993年我國(guó)開始擴(kuò)大公開發(fā)行股票的試點(diǎn)，那時(shí)候深圳“810事件”發(fā)生不久，證監(jiān)會(huì)又剛剛成立，股票究竟應(yīng)該怎么發(fā)，是我們最關(guān)注的問題。“810事件”教訓(xùn)很深刻，深圳為何鬧事？因?yàn)槿罕姲l(fā)現(xiàn)股票發(fā)行中的徇私舞弊；為何能夠徇私舞弊？因?yàn)榘l(fā)行辦法透明度不高，容易“暗箱操作”。所以對(duì)于這次股票發(fā)行，我們確定了一條最基本也是最重要的原則——一定要做到公開透明。
我們?cè)诮梃b臺(tái)灣、香港地區(qū)經(jīng)驗(yàn)和其他專家建議的基礎(chǔ)上，最終確定了無限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)表的方案，這個(gè)方案的關(guān)鍵就是“無限量”，目的是增強(qiáng)透明度，我將這個(gè)方案上報(bào)國(guó)務(wù)院后，得到朱镕基副總理的批準(zhǔn)。在青島啤酒A股發(fā)行時(shí)，我對(duì)當(dāng)時(shí)的青島市市委書記俞正聲說，“老俞，咱倆聯(lián)手就在你這里做實(shí)驗(yàn)。”最終，青島啤酒股票發(fā)行沒有徇私舞弊和違法亂紀(jì)，整個(gè)過程井然有序。這也讓我們更加堅(jiān)信，增強(qiáng)透明度是防范股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)要害所在。
第三條軌道是建立市場(chǎng)化的股票交易制度。股票交易要充分市場(chǎng)化，要尊重市場(chǎng)規(guī)律，這是我從世界歷次股災(zāi)的研究以及與臺(tái)灣地區(qū)專家的座談中得出的結(jié)論，也是證監(jiān)會(huì)成立伊始，就已確定的發(fā)展目標(biāo)。
1992~1993年股票市場(chǎng)持續(xù)下跌，地方政府不斷向高層領(lǐng)導(dǎo)要求救市，當(dāng)時(shí)我們一方面主張，市場(chǎng)化水平首要的標(biāo)志是價(jià)格要放開，如果管價(jià)格，就沒有真正的市場(chǎng)；把價(jià)格放開以后，把透明度提高了，法律環(huán)境具備了，由投資者去選擇買還是不買，低了往上抬，高了往下壓，這不是我們的方向。另一方面，我們也不得不承認(rèn)，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)的確很脆弱，投資者的承受力很脆弱，政府的承受力也很脆弱，在特殊環(huán)境下采取特殊措施，使得它不要造成更大的壓力和社會(huì)震蕩，似乎有必要。在這種權(quán)衡下，證監(jiān)會(huì)最終發(fā)布“三大政策”出手救市，但是事實(shí)上，“三大政策”對(duì)股市帶來的強(qiáng)力刺激并沒有持續(xù)多久。
證監(jiān)會(huì)從成立的第一天起，就一直受到股市行情的困擾，股市大起大落，本是市場(chǎng)自身的供求問題，最終卻上升為政治問題，“三分業(yè)務(wù)、七分政治”，這背后，實(shí)質(zhì)是如何處理政府與市場(chǎng)關(guān)系的問題。
記者：這些年來，尤其是新世紀(jì)以來，中國(guó)金融體制不斷完善，改革進(jìn)入攻堅(jiān)期和深水區(qū)，您對(duì)當(dāng)前和未來的金融改革有何建議？
劉鴻儒：我們?cè)谶^去的實(shí)踐中深刻地體會(huì)到，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，只有建立起更加穩(wěn)健的金融體系，才能形成良好的金融生態(tài)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。改革就意味著有破有立，難免會(huì)遭遇思想的、體制的障礙，需要我們更加解放思想，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義理論為指導(dǎo)，圍繞建立現(xiàn)代金融制度大膽創(chuàng)新，深入推進(jìn)改革。當(dāng)然，改革重在落實(shí)，僅僅停留在口頭上和文件上，這不是真改革，也不能僅僅停留在爭(zhēng)論中，小平同志就曾講，不要去爭(zhēng)論，先實(shí)踐，在實(shí)踐中深化和統(tǒng)一認(rèn)識(shí)?？傊?，我相信中國(guó)金融業(yè)的明天會(huì)更好。