剛剛開始的2018年二級市場行情牽動著各大機構(gòu)的神經(jīng)。
多家券商研究所召開電話會議，主題多圍繞“春季躁動”抑或“春節(jié)行情”。廣發(fā)、中泰等多家券商一致認(rèn)為短期內(nèi)周期股尤其是鋼鐵股可能會迎來一波反彈行情。第一財經(jīng)了解到，國內(nèi)一家中型公募基金投資總監(jiān)也在內(nèi)部力推鋼鐵板塊。
近日，鋼鐵、煤炭等板塊漲幅喜人，板塊內(nèi)一些個股在近2個交易日漲幅超過8%，兗州煤業(yè)漲幅更是達(dá)到12.26%。這樣的行情下，一些賣方分析師自恃“摸準(zhǔn)了脈搏”，推介力度更大。
買賣雙方“共謀”
一般而言，盡管各個條線的賣方研究員會不遺余力推介所覆蓋的公司，但是買方的基金經(jīng)理通常自成邏輯，不會完全聽之。不過巧合的是，2018年開年，賣方大力鼓吹的周期股行情，也被一些基金經(jīng)理甚至是投資總監(jiān)在公司內(nèi)部所推介。
分析師指出，“鋼鐵板塊一季度有反彈機會”;廣發(fā)證券首席策略分析師也表示，看好周期元月“躁動”。
在看來，如果鋼鐵消費在淡季出現(xiàn)冬儲，且冬儲意愿比較強烈，當(dāng)下的鋼價表現(xiàn)會強一些，2018年二季度弱一些;反之如果現(xiàn)在冬儲欲望弱一些，鋼價到2018年二季度則強一些。所以無論如何鋼鐵價格都會有一波反彈，結(jié)合周期性板塊最近流動性出現(xiàn)改善，鋼鐵板塊存在反彈機會。
則從需求層面、流動性層面、催化劑層面以及機構(gòu)行為等四個角度進行了闡述，得出的結(jié)論是，周期股在經(jīng)歷了前期調(diào)整后，收益風(fēng)險比也在年初體現(xiàn)了優(yōu)勢。
在日常溝通中了解到，國內(nèi)一家公募基金投資總監(jiān)也在內(nèi)部推介鋼鐵板塊，他認(rèn)為2018年應(yīng)追求行業(yè)的確定性，在這個邏輯中，強周期行業(yè)可能會和經(jīng)濟周期開始趨同，波動性不會很大，跟以往相比整體利潤會維持在一個比較高的水準(zhǔn)。
據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年12月26日以來，鋼鐵、煤炭等周期股迎來一波反彈，2017年12月26日至今的6個交易日，鋼鐵(申萬一級)上漲6.42%，2018年1月3日，鋼鐵(申萬一級)最高時上漲近2%，截至收盤漲幅0.47%。
具體到個股，1月3日新興鑄管漲幅為6.38%，河鋼股份上漲5.06%。今年來2個交易日，方大特鋼已經(jīng)上漲11.51%，新興鑄管漲幅也達(dá)到8.62%。
“預(yù)計黑色金屬2018年一季度依然可以維持高盈利狀態(tài)，采暖季限產(chǎn)持續(xù)到2018年3月15日，階段性供給大幅度收縮力度會影響鋼鐵當(dāng)季產(chǎn)出12%~13%，在目前情況下供給收縮幅度會比需求下降幅度要大，鋼鐵行業(yè)一季度盈利依然可觀。”稱。
供給側(cè)改革效果明顯
2017年，鋼鐵行業(yè)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快推進轉(zhuǎn)型升級，行業(yè)面貌發(fā)生根本性變化。特別是在化解過剩產(chǎn)能方面取得飛躍進展，不僅超額完成5000萬噸化解過剩產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，更是將困擾鋼鐵行業(yè)發(fā)展多年的毒瘤——1.4億噸“地條鋼”全面清除，徹底扭轉(zhuǎn)了鋼鐵行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的局面。
第一財經(jīng)了解到，供給側(cè)改革在2017年演繹得比較充分也在資本市場得到驗證。相關(guān)的商品指數(shù)，例如南華動力指數(shù)、螺紋鋼指數(shù)等，近兩年表現(xiàn)都非常強勢。商品價格持續(xù)上升不僅帶來企業(yè)利潤表的改善，資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流都會有比較大的變化。從上市公司層面看，“2017年前3個季度，無論是鋼鐵、有色還是采掘業(yè)，行業(yè)整體收益以及凈資產(chǎn)收益率都在上漲。比如，鋼鐵行業(yè)在去年第一季度全行業(yè)的平均每股收益是0.08元，二季度上升到了0.19元，三季度到了0.41元。前三季度鋼鐵行業(yè)整體ROE水平超過了16%。”華南某公募基金投研人士表示。
在看來，觀察鋼鐵行業(yè)需求核心是看建筑業(yè)，建筑業(yè)占鋼鐵消費55%左右，同時會拉動工程機械、重卡、家電等一系列行業(yè)用鋼，而建筑業(yè)主要包含基建、地產(chǎn)和制造業(yè)投資三方面。數(shù)據(jù)顯示，2017年1~11月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長7.5%，基建投資完成額累計同比增長15.83%。
地產(chǎn)的邏輯在發(fā)生一定變化。過去更多從需求側(cè)觀察供求關(guān)系，現(xiàn)在更多是供給需求兩側(cè)調(diào)控。這個行業(yè)的增長不僅停留在需求，還會考慮企業(yè)的拿地資格。未來A股龍頭地產(chǎn)公司會呈現(xiàn)較好的態(tài)勢。”上海一家中型公募基金經(jīng)理也告訴記者。
2018鋼鐵煤炭行情繼續(xù)買賣雙方“共謀”
或只是短期反彈
不過，盡管市場看好周期股甚至鋼鐵股，但是對具體的行情啟動時間觀點略有不同。
認(rèn)為，2017年四季度整體鋼鐵行業(yè)盈利甚至比三季度還好，但從目前時間點來看，只是看階段性反彈機會而不是反轉(zhuǎn)性機會。“從中周期角度來看，鋼鐵行業(yè)兩年前的需求周期處于不斷上升的過程中，而2018年需求端可能會比2017年弱一些。”
“供給側(cè)改革將傳統(tǒng)行業(yè)的一部分產(chǎn)能出清，使產(chǎn)業(yè)格局達(dá)到一個均衡。以前一些強周期的行業(yè)，像鋼鐵、水泥、化工的周期波動性不會很大，整體的利潤跟以往相比會維持一個比較高的水準(zhǔn)。”上述華南公募基金投研人士稱。
“今年投資的策略會有大的調(diào)整，在經(jīng)濟調(diào)整中，可能大多數(shù)行業(yè)的盈利不會像過去兩年那樣增長，因此企業(yè)增長存在較大不確定性。”北京一位公募基金經(jīng)理表示。
“目前大家對市場的預(yù)期是流動性穩(wěn)中偏緊，無風(fēng)險收益率已經(jīng)達(dá)到較高水平，對市場估值造成較大的壓力。從另一方面來說，要考慮未來邊際上的變化。”該北京公募基金經(jīng)理也對第一財經(jīng)指出，今年市場波動持續(xù)處于較低狀態(tài)，在嚴(yán)控金融風(fēng)險、去杠桿基調(diào)下，2018年整體風(fēng)險偏好平穩(wěn)。
多家券商研究所召開電話會議，主題多圍繞“春季躁動”抑或“春節(jié)行情”。廣發(fā)、中泰等多家券商一致認(rèn)為短期內(nèi)周期股尤其是鋼鐵股可能會迎來一波反彈行情。第一財經(jīng)了解到，國內(nèi)一家中型公募基金投資總監(jiān)也在內(nèi)部力推鋼鐵板塊。
近日，鋼鐵、煤炭等板塊漲幅喜人，板塊內(nèi)一些個股在近2個交易日漲幅超過8%，兗州煤業(yè)漲幅更是達(dá)到12.26%。這樣的行情下，一些賣方分析師自恃“摸準(zhǔn)了脈搏”，推介力度更大。
買賣雙方“共謀”
一般而言，盡管各個條線的賣方研究員會不遺余力推介所覆蓋的公司，但是買方的基金經(jīng)理通常自成邏輯，不會完全聽之。不過巧合的是，2018年開年，賣方大力鼓吹的周期股行情，也被一些基金經(jīng)理甚至是投資總監(jiān)在公司內(nèi)部所推介。
分析師指出，“鋼鐵板塊一季度有反彈機會”;廣發(fā)證券首席策略分析師也表示，看好周期元月“躁動”。
在看來，如果鋼鐵消費在淡季出現(xiàn)冬儲，且冬儲意愿比較強烈，當(dāng)下的鋼價表現(xiàn)會強一些，2018年二季度弱一些;反之如果現(xiàn)在冬儲欲望弱一些，鋼價到2018年二季度則強一些。所以無論如何鋼鐵價格都會有一波反彈，結(jié)合周期性板塊最近流動性出現(xiàn)改善，鋼鐵板塊存在反彈機會。
則從需求層面、流動性層面、催化劑層面以及機構(gòu)行為等四個角度進行了闡述，得出的結(jié)論是，周期股在經(jīng)歷了前期調(diào)整后，收益風(fēng)險比也在年初體現(xiàn)了優(yōu)勢。
在日常溝通中了解到，國內(nèi)一家公募基金投資總監(jiān)也在內(nèi)部推介鋼鐵板塊，他認(rèn)為2018年應(yīng)追求行業(yè)的確定性，在這個邏輯中，強周期行業(yè)可能會和經(jīng)濟周期開始趨同，波動性不會很大，跟以往相比整體利潤會維持在一個比較高的水準(zhǔn)。
據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年12月26日以來，鋼鐵、煤炭等周期股迎來一波反彈，2017年12月26日至今的6個交易日，鋼鐵(申萬一級)上漲6.42%，2018年1月3日，鋼鐵(申萬一級)最高時上漲近2%，截至收盤漲幅0.47%。
具體到個股，1月3日新興鑄管漲幅為6.38%，河鋼股份上漲5.06%。今年來2個交易日，方大特鋼已經(jīng)上漲11.51%，新興鑄管漲幅也達(dá)到8.62%。
“預(yù)計黑色金屬2018年一季度依然可以維持高盈利狀態(tài)，采暖季限產(chǎn)持續(xù)到2018年3月15日，階段性供給大幅度收縮力度會影響鋼鐵當(dāng)季產(chǎn)出12%~13%，在目前情況下供給收縮幅度會比需求下降幅度要大，鋼鐵行業(yè)一季度盈利依然可觀。”稱。
供給側(cè)改革效果明顯
2017年，鋼鐵行業(yè)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快推進轉(zhuǎn)型升級，行業(yè)面貌發(fā)生根本性變化。特別是在化解過剩產(chǎn)能方面取得飛躍進展，不僅超額完成5000萬噸化解過剩產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，更是將困擾鋼鐵行業(yè)發(fā)展多年的毒瘤——1.4億噸“地條鋼”全面清除，徹底扭轉(zhuǎn)了鋼鐵行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的局面。
第一財經(jīng)了解到，供給側(cè)改革在2017年演繹得比較充分也在資本市場得到驗證。相關(guān)的商品指數(shù)，例如南華動力指數(shù)、螺紋鋼指數(shù)等，近兩年表現(xiàn)都非常強勢。商品價格持續(xù)上升不僅帶來企業(yè)利潤表的改善，資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流都會有比較大的變化。從上市公司層面看，“2017年前3個季度，無論是鋼鐵、有色還是采掘業(yè)，行業(yè)整體收益以及凈資產(chǎn)收益率都在上漲。比如，鋼鐵行業(yè)在去年第一季度全行業(yè)的平均每股收益是0.08元，二季度上升到了0.19元，三季度到了0.41元。前三季度鋼鐵行業(yè)整體ROE水平超過了16%。”華南某公募基金投研人士表示。
在看來，觀察鋼鐵行業(yè)需求核心是看建筑業(yè)，建筑業(yè)占鋼鐵消費55%左右，同時會拉動工程機械、重卡、家電等一系列行業(yè)用鋼，而建筑業(yè)主要包含基建、地產(chǎn)和制造業(yè)投資三方面。數(shù)據(jù)顯示，2017年1~11月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長7.5%，基建投資完成額累計同比增長15.83%。
地產(chǎn)的邏輯在發(fā)生一定變化。過去更多從需求側(cè)觀察供求關(guān)系，現(xiàn)在更多是供給需求兩側(cè)調(diào)控。這個行業(yè)的增長不僅停留在需求，還會考慮企業(yè)的拿地資格。未來A股龍頭地產(chǎn)公司會呈現(xiàn)較好的態(tài)勢。”上海一家中型公募基金經(jīng)理也告訴記者。
2018鋼鐵煤炭行情繼續(xù)買賣雙方“共謀”
或只是短期反彈
不過，盡管市場看好周期股甚至鋼鐵股，但是對具體的行情啟動時間觀點略有不同。
認(rèn)為，2017年四季度整體鋼鐵行業(yè)盈利甚至比三季度還好，但從目前時間點來看，只是看階段性反彈機會而不是反轉(zhuǎn)性機會。“從中周期角度來看，鋼鐵行業(yè)兩年前的需求周期處于不斷上升的過程中，而2018年需求端可能會比2017年弱一些。”
“供給側(cè)改革將傳統(tǒng)行業(yè)的一部分產(chǎn)能出清，使產(chǎn)業(yè)格局達(dá)到一個均衡。以前一些強周期的行業(yè)，像鋼鐵、水泥、化工的周期波動性不會很大，整體的利潤跟以往相比會維持一個比較高的水準(zhǔn)。”上述華南公募基金投研人士稱。
“今年投資的策略會有大的調(diào)整，在經(jīng)濟調(diào)整中，可能大多數(shù)行業(yè)的盈利不會像過去兩年那樣增長，因此企業(yè)增長存在較大不確定性。”北京一位公募基金經(jīng)理表示。
“目前大家對市場的預(yù)期是流動性穩(wěn)中偏緊，無風(fēng)險收益率已經(jīng)達(dá)到較高水平，對市場估值造成較大的壓力。從另一方面來說，要考慮未來邊際上的變化。”該北京公募基金經(jīng)理也對第一財經(jīng)指出，今年市場波動持續(xù)處于較低狀態(tài)，在嚴(yán)控金融風(fēng)險、去杠桿基調(diào)下，2018年整體風(fēng)險偏好平穩(wěn)。