2017年以來，在下游房地產(chǎn)、基建、工程機(jī)械等行業(yè)需求企穩(wěn)支撐下，同時(shí)得益于行業(yè)去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)、清理“地條鋼”執(zhí)行到位、環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)等政策，行業(yè)供給端維持收縮向緊的態(tài)勢(shì)，行業(yè)供需格局不斷改善并趨向緊平衡，帶動(dòng)行業(yè)景氣度持續(xù)回暖，產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)總體強(qiáng)勁，行業(yè)盈利遠(yuǎn)超預(yù)期?；仡?2017年的行業(yè)走勢(shì)，我們?nèi)杂幸蓡枺衲甑墓┙o端改善力度究竟有多大？供給端收緊的持續(xù)性如何？未來行業(yè)供需格局將如何演變？本文將從供給端的政策效果和延續(xù)性角度對(duì)上述問題進(jìn)行分析。

供給側(cè)改革去產(chǎn)能執(zhí)行情況

我們認(rèn)為廣義上的去產(chǎn)能可以分為壓減統(tǒng)計(jì)口徑的產(chǎn)能和清除違規(guī)的隱性產(chǎn)能，如“地條鋼”。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2015年末我國(guó)粗鋼產(chǎn)能為12 億噸，即為統(tǒng)計(jì)口徑的產(chǎn)能；而“地條鋼”產(chǎn)能則因?qū)儆谶`規(guī)生產(chǎn)而并不屬于統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)。下面將分統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)的去產(chǎn)能和“地條鋼”等隱性產(chǎn)能兩個(gè)維度進(jìn)行分析。

一、統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)的去產(chǎn)能

2016年是鋼鐵行業(yè)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革元年，中央明確鋼鐵行業(yè)“十三五”去產(chǎn)能目標(biāo)為1.4億噸。回顧2016年去產(chǎn)能執(zhí)行情況，全年共化解粗鋼產(chǎn)能逾6，500萬(wàn)噸，超額完成化解4，500萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能的年度目標(biāo)任務(wù)。但據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其中70%左右為無(wú)效產(chǎn)能，以停產(chǎn)、半停產(chǎn)產(chǎn)能為主，在產(chǎn)產(chǎn)能涉及有限，僅河南、河北、山東等地壓減了部分有效產(chǎn)能。

2017年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，《政府工作報(bào)告》中提出要扎實(shí)有效去產(chǎn)能，再壓減鋼鐵產(chǎn)能5，000萬(wàn)噸左右。從完成情況來看，截至 2017年6月末，我國(guó)已完成壓減鋼鐵產(chǎn)能5，839萬(wàn)噸，提前超額完成全年任務(wù)。從去化速度來看，由于2017年去產(chǎn)能工作為2016年的延續(xù)，具備政策的連續(xù)性和執(zhí)行的高效性等優(yōu)勢(shì)，去產(chǎn)能推進(jìn)速度明顯快于2016年，如前文所述，2017年上半年已完成全年去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的117%，而去年同期僅完成全年任務(wù)的30%。從執(zhí)行質(zhì)量來看，由于大部分無(wú)效產(chǎn)能已于2016年去除完畢，2017年產(chǎn)能去化多以有效產(chǎn)能為主，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，70%以上均為在產(chǎn)產(chǎn)能。

從未來去產(chǎn)能空間來看看，截至2017年6月末全國(guó)累計(jì)壓減粗鋼產(chǎn)能1.23億噸(含2016年已完成壓減粗鋼產(chǎn)能6，500萬(wàn)噸)，距離“十三五”期間全國(guó)壓減1.4億噸粗鋼產(chǎn)能的目標(biāo)僅余1，700萬(wàn)噸的任務(wù)，未來去產(chǎn)能空間有限。但是從全國(guó)各省“十三五”去產(chǎn)能目標(biāo)來看，作為國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量排名前三的產(chǎn)鋼大省，河北省、江蘇省、山東省“十三五”期間粗鋼口徑去產(chǎn)能目標(biāo)分別為4，913萬(wàn)噸、1，750萬(wàn)噸和1，500萬(wàn)噸(合計(jì)約占全國(guó)去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的60%)。目前河北省、江蘇省、山東省分別完成“十三五”計(jì)劃去產(chǎn)能目標(biāo)64.85%、70.29%(以全年按期完成計(jì))和53.13%，預(yù)計(jì)剩余壓減產(chǎn)能任務(wù)合計(jì)約3，000萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)口徑的已有去產(chǎn)能規(guī)模和三個(gè)省份剩余去產(chǎn)能任務(wù)測(cè)算，“十三五”期間鋼鐵去產(chǎn)能有望超過 1.4億噸的既有目標(biāo)。此外，由于大部分無(wú)效產(chǎn)能已于前期去除，預(yù)計(jì)剩余壓減產(chǎn)能任務(wù)將更多地涉及在產(chǎn)產(chǎn)能。

二、隱形產(chǎn)能——清理“地條鋼”

“地條鋼”作為劣質(zhì)鋼材(3816, 84.00, 2.25%)一直是國(guó)家打擊的重點(diǎn)，主要用于生產(chǎn)“地條鋼”的中頻爐等設(shè)備亦列入應(yīng)淘汰的落后設(shè)備名單，但受地方政府利益、生產(chǎn)操作的隱蔽性等因素影響，過往打擊“地條鋼”效果一般。隨著2016年以來以去產(chǎn)能為第一要?jiǎng)?wù)的供給側(cè)改革全面推開，清理“地條鋼”工作成為去產(chǎn)能的重要工作。

1 “地條鋼”全面清除，有效改善供給結(jié)構(gòu)

2017年12月，江蘇、河北兩省部分高級(jí)官員因區(qū)域內(nèi)鋼鐵企業(yè)違規(guī)生產(chǎn)和建設(shè)被中央問責(zé)，其后發(fā)改委等五部委發(fā)布遏制鋼鐵煤炭違規(guī)產(chǎn)能及打擊地條鋼通知，要求在2017年6月30日前全面清除各省的“地條鋼”(清理“地條鋼”政策梳理請(qǐng)見附件一)。截至2017年6月末，全國(guó)27個(gè)省(區(qū)、市)取締、關(guān)停“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)600多家，涉及產(chǎn)能約1.2億噸，折合粗鋼產(chǎn)量7，000萬(wàn)噸左右。若以全年8億噸粗鋼產(chǎn)量測(cè)算，占全國(guó)產(chǎn)量的9%左右(“地條鋼”產(chǎn)量并不在8億噸粗鋼產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi))，整體來看清理“地條鋼”之后有效改善了供給端結(jié)構(gòu)。目前相關(guān)企業(yè)已全部停產(chǎn)、斷水?dāng)嚯?，未來大?guī)模復(fù)產(chǎn)可能性不大。此外，在清理“地條鋼”的過程中，部分地區(qū)采取了對(duì)中頻爐(亦有部分中頻爐用于正規(guī)鋼材生產(chǎn))一刀切的處理方式，因此清理“地條鋼”亦有一定的去產(chǎn)能溢出效應(yīng)。

2 廢鋼等用料的供需數(shù)據(jù)成為監(jiān)測(cè)清理“地條鋼”效果的有效指標(biāo)

由于“地條鋼”產(chǎn)能為隱性產(chǎn)能，故該部分產(chǎn)量(約7，000萬(wàn)噸左右)并不屬于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的粗鋼產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)。隨著全面清理“地條鋼”工作的推進(jìn)和完成，“地條鋼”原有的部分下游需求在一定程度上由統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)的產(chǎn)能所補(bǔ)充，同時(shí)受益于2017年鋼鐵行業(yè)下游需求堅(jiān)挺，1~9月的當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量均保持了較高的同比增速。另一方面，生產(chǎn)“地條鋼”的中頻爐多以廢鋼為原材料，且國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)總體維持緊平衡的狀態(tài)，2014年以來，我國(guó)廢鋼進(jìn)出口情況基本保持在每個(gè)月20萬(wàn)噸左右的凈進(jìn)口狀態(tài)，但隨著清理“地條鋼”的逐步完成，原本由于“地條鋼”生產(chǎn)的廢鋼資源得以釋放，自2017年5月以來，我國(guó)廢鋼凈進(jìn)口的狀態(tài)逐步改變并轉(zhuǎn)變?yōu)榇蠓鶅舫隹跔顟B(tài)。

三、去產(chǎn)能工作未來開展方向

在供給側(cè)改革開端的前兩年，去產(chǎn)能工作整體推進(jìn)速度較快、去化效果較好，經(jīng)測(cè)算，2017年前三季度行業(yè)粗鋼產(chǎn)能利用率已接近79%的良性水平。未來中短期內(nèi)，去產(chǎn)能工作仍將會(huì)繼續(xù)，但由于未來去產(chǎn)能空間有限，去產(chǎn)能不可能成為行業(yè)內(nèi)常態(tài)化的工作，預(yù)計(jì)其將呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

1 防止復(fù)產(chǎn)成為工作重點(diǎn)，去產(chǎn)能作為一次性壓減產(chǎn)能總量的工作，在較大的行政壓力和較高的高爐復(fù)產(chǎn)成本共同下，地方鋼企大規(guī)模復(fù)產(chǎn)的可能性很小，但后期或面臨部分小規(guī)模企業(yè)在行業(yè)利潤(rùn)高企下的違規(guī)復(fù)產(chǎn)，隨著中央督察的常態(tài)化，將有助于防范違規(guī)復(fù)產(chǎn)。

2 重點(diǎn)省份的去產(chǎn)能將會(huì)較為明顯的影響省內(nèi)粗鋼產(chǎn)量，隨著去產(chǎn)能工作步入“深水區(qū)”，特別是河北等重點(diǎn)省份剩下任務(wù)多為實(shí)際在產(chǎn)的“硬骨頭”，壓減該部分產(chǎn)能將會(huì)影響區(qū)域內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量。

3 產(chǎn)能減量置換將得以持續(xù)并成為去產(chǎn)能的主流做法，但由于產(chǎn)能減量置換的一般操作模式為新建產(chǎn)能投產(chǎn)后再拆除原有設(shè)備(如表2所示新冶鋼產(chǎn)能置換方案)，因此短期內(nèi)其對(duì)去產(chǎn)能規(guī)模貢獻(xiàn)很小。

4 由于原定去產(chǎn)能進(jìn)度較快，若行業(yè)景氣度恢復(fù)有限，國(guó)家層面或?qū)⒓哟a去產(chǎn)能規(guī)模。

環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化

2016年以來，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能成績(jī)斐然，供給側(cè)改革帶來的行業(yè)整體回暖有目共睹，目前，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶來的需求好轉(zhuǎn)，疊加供給端有效收縮，全國(guó)粗鋼整體供需較為平衡。考慮到未來去產(chǎn)能空間有限，環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化運(yùn)作或?qū)?duì)鋼鐵行業(yè)供給端有效產(chǎn)能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。具體分析如下：2017年初以來，隨著 2+26城市采暖季環(huán)保限產(chǎn)方案的出臺(tái)，以及各地區(qū)政府對(duì)限產(chǎn)方案的積極回應(yīng)與制定，環(huán)保限產(chǎn)或?qū)⒅饾u成為影響供需的重要因素之一。總體來看，采暖季限產(chǎn)可能會(huì)對(duì)整體粗鋼產(chǎn)量有一定影響，造成區(qū)域性階段性的供需失衡，進(jìn)而或?qū)е落摬膬r(jià)格震蕩上行。

一、環(huán)保限產(chǎn)政策

2017年是2013發(fā)布的《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》即大氣十條的驗(yàn)收年份，但從目前北京市以及周邊京津冀地區(qū)PM2.5的數(shù)據(jù)上來看，大氣十條制定的標(biāo)準(zhǔn)仍未達(dá)到。為了全面完成《大氣十條》考核指標(biāo)，2017年2月，國(guó)家環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，正式拉開此次以環(huán)保為目的的大氣治理攻堅(jiān)戰(zhàn)序幕。對(duì)整個(gè)鋼鐵行業(yè)來說，方案中要求在2017-2018年采暖季對(duì)2+26個(gè)城市鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，隨后，環(huán)保部于8月份再次發(fā)文強(qiáng)調(diào)及補(bǔ)充，并要求涉及限產(chǎn)城市在9月底前提交各自限產(chǎn)清單。截至目前，各重點(diǎn)限產(chǎn)城市、主要限產(chǎn)省份以及其他涉及城市也相繼發(fā)布了各自的采暖季限產(chǎn)方案。

從目前各地區(qū)公布的詳細(xì)方案來看，四個(gè)重點(diǎn)城市的限產(chǎn)方案顯然更加具體，如唐山市采用按照污染物排放績(jī)效水平，引入第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)為市內(nèi)所有鋼打分，按分?jǐn)?shù)不同劃分為三類，對(duì)三類企業(yè)采取不同的限產(chǎn)比例，而非采用“一刀切”的模式。對(duì)于唐山市這樣產(chǎn)能較大且鋼企資質(zhì)差異略大的地區(qū)來看，這樣的限產(chǎn)方式保持了一定的公允性。本次限產(chǎn)的目的主要是解決環(huán)境問題，而用排污指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行劃分，也加大了不同資質(zhì)企業(yè)的分化水平，優(yōu)勝劣汰，逐步達(dá)到將環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)淘汰的目的。值得注意的是，從唐山市公布的采暖季限制產(chǎn)能1，821萬(wàn)噸與其本身煉鐵產(chǎn)能1.32億噸(年化)相比占比顯然不足50%(后續(xù)測(cè)算下文將詳細(xì)闡述)，主要是由于部分鋼鐵企業(yè)的工業(yè)余熱承擔(dān)了市政供暖的職責(zé)，考慮居民供暖的前提下，其限產(chǎn)產(chǎn)能略低于市場(chǎng)預(yù)期。安陽(yáng)限產(chǎn)方案則更加細(xì)化，將其市內(nèi)所有鋼鐵企業(yè)按照高爐數(shù)量和產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)行分類，分別實(shí)施生產(chǎn)、停產(chǎn)、輪產(chǎn)等生產(chǎn)方案，并列出企業(yè)名單和限產(chǎn)時(shí)間，嚴(yán)格確保總產(chǎn)能限產(chǎn)50%。

除總體方案提及的石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等四個(gè)重點(diǎn)城市均已出臺(tái)詳細(xì)的限產(chǎn)方案外，淄博市、長(zhǎng)治市也已經(jīng)公布了具體的限產(chǎn)比例。另外，不在2+26城市中的張家口、邢臺(tái)、臨沂、臨汾、徐州、銅陵等城市也相繼自發(fā)的加入到采暖季限產(chǎn)中，目前采暖季限產(chǎn)城市超過30個(gè)。

此外，本次環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行力度空前，8月底，環(huán)保部連發(fā)四份文件配套文件，加大巡查及督查力度，杜絕執(zhí)行不到位，監(jiān)督跟不上以及問題不上報(bào)等可能出現(xiàn)的問題。各級(jí)地方也自發(fā)增制了多項(xiàng)配套措施。如河北省在9月公布《河北省2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》時(shí)，也印發(fā)了配套的專項(xiàng)督察、執(zhí)法檢查、信息公開、宣傳報(bào)道方案和量化問責(zé)暫行規(guī)定5個(gè)專項(xiàng)方案，形成了“1+5”方案體系。

整體來看，由于環(huán)保問題的日趨嚴(yán)重，國(guó)家對(duì)環(huán)境治理的信心和決心很大，2017年以來環(huán)保限產(chǎn)無(wú)論從執(zhí)行力度、輻射范圍、影響深度來看，都較以往更廣更大，未來環(huán)保政策有趨嚴(yán)、趨緊的態(tài)勢(shì)。

二、環(huán)保限產(chǎn)可能產(chǎn)生的影響

1 政策執(zhí)行層面

今年環(huán)保限產(chǎn)元年，且限制高爐產(chǎn)能、以用電量核算的方法為首次使用，因此部分鋼廠包括督查層面或許存在“摸石頭過河”的情況，在執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)上有所欠缺，前期效果尚無(wú)法獲悉，但從各地嚴(yán)格的巡查及督查力度上來看，此次限產(chǎn)不會(huì)流于表面，預(yù)計(jì)采暖季一段時(shí)間后，政策執(zhí)行將漸達(dá)目標(biāo)。因此整體實(shí)施上可能呈現(xiàn)前松后緊態(tài)勢(shì)。

2 鋼廠調(diào)整應(yīng)對(duì)措施

限產(chǎn)區(qū)域內(nèi)，不少大型鋼企以板材生產(chǎn)為主，由于板材銷售直供比例大，因此在限產(chǎn)期間，鋼廠很大程度會(huì)優(yōu)先保證板材的訂單交付，而減少長(zhǎng)材的生產(chǎn)，或?qū)?dǎo)致板長(zhǎng)材的短期供給失衡。其次，由于本次限產(chǎn)以限制高爐產(chǎn)能衡量，可能存在部分限產(chǎn)區(qū)域內(nèi)的鋼廠，外購(gòu)鋼坯進(jìn)行加工，從而既滿足限產(chǎn)要求，又滿足自身鋼材產(chǎn)銷。再次，高爐產(chǎn)能限制將促使鋼廠使用電爐，廢鋼的使用量或?qū)⑻岣撸瑥U鋼價(jià)格存在上行空間。

3 在產(chǎn)成本增加

一般情況下，全流程鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)時(shí)，可采取悶爐和停爐兩種模式。在限產(chǎn)力度不大或時(shí)間較短的情況下，以悶爐為主，悶爐期間只需要每天定量向爐內(nèi)提供定量焦炭(1959, 47.00, 2.46%)維持爐火不滅即可，且高爐悶爐周期一般為1-2周時(shí)間，因此費(fèi)用上相對(duì)可控。而此次冬季錯(cuò)峰限產(chǎn)長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月，鋼廠停爐的可能性更大，如安陽(yáng)市限產(chǎn)方案已規(guī)定部分高爐停產(chǎn)，則高爐復(fù)產(chǎn)時(shí)，入爐料的增加導(dǎo)致成本升高，此外，停產(chǎn)還可能對(duì)高爐其它設(shè)備造成影響，進(jìn)而不得增加檢修費(fèi)用。因此根據(jù)高爐容積大小不同，整體費(fèi)用從600-700萬(wàn)到3000萬(wàn)不等，在產(chǎn)成本增加較多。

三、環(huán)保限產(chǎn)未來方向

十九大報(bào)告中，總書記提出加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國(guó)的口號(hào)，環(huán)保部長(zhǎng)在記者會(huì)上針對(duì)大氣攻堅(jiān)方案的問題時(shí)也強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)過程中，實(shí)際上強(qiáng)調(diào)既要打攻堅(jiān)戰(zhàn)，又要打持久戰(zhàn)，因此在實(shí)施過程中，需要按照一廠一策的原則，具體問題具體分析。”可以見得，環(huán)保問題實(shí)為中央的重大決策，是目的而不是手段，因此，1，未來行業(yè)限產(chǎn)或?qū)⒊蔀槌B(tài)。2，環(huán)保政策仍將趨嚴(yán)，細(xì)化，未來在例行限產(chǎn)的執(zhí)行下，各地可能出現(xiàn)更多應(yīng)急預(yù)案以及臨時(shí)措施等補(bǔ)充性措施。3，檢查力度升級(jí)，未來在環(huán)保政策的執(zhí)行力度上，監(jiān)管層的督查巡查都將更加頻繁、嚴(yán)格。

未來去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)對(duì)供給端影響

鋼鐵以廠房建筑、機(jī)器設(shè)備為主的固定資產(chǎn)投資規(guī)模很大，投資粘性大，產(chǎn)能轉(zhuǎn)身退出困難，調(diào)整滯后。供給端的變化受產(chǎn)能政策影響較大，一般為嚴(yán)禁新增產(chǎn)能、去產(chǎn)能等形式，直接表現(xiàn)為產(chǎn)能規(guī)模的總量變化。另一方面由于鋼鐵行業(yè)屬于“兩高一資”行業(yè)，產(chǎn)能釋放將面臨一定的環(huán)保壓力，盡管未來產(chǎn)能調(diào)整進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的低速變化狀態(tài)，但產(chǎn)能出清(如停產(chǎn))和行政手段導(dǎo)致的限產(chǎn)(如環(huán)保限產(chǎn))會(huì)對(duì)有效產(chǎn)能產(chǎn)生不同程度的影響。下面將分別從去產(chǎn)能和有效產(chǎn)能控制兩個(gè)維度對(duì)未來鋼鐵供給端進(jìn)行分析。

去產(chǎn)能方面，如第一部分所述，2016~2017H1年去產(chǎn)能分別完成6，500萬(wàn)噸和5，839萬(wàn)噸，若剔除分別70%和30%的無(wú)效產(chǎn)能，同時(shí)考慮到清除地條鋼對(duì)產(chǎn)能的壓縮，預(yù)計(jì)2016年和2017H1實(shí)際去產(chǎn)能分別為1，950萬(wàn)噸和8，750萬(wàn)噸左右。未來若按照“十三五”規(guī)劃，僅有 1，700萬(wàn)噸的剩余減壓任務(wù)，去產(chǎn)能空間有限，我們預(yù)計(jì)“十三五”去產(chǎn)能任務(wù)會(huì)提前完成(假設(shè)2018~2019年分別實(shí)現(xiàn)1，000萬(wàn)噸和700萬(wàn)噸的去產(chǎn)能計(jì)劃)，若考慮產(chǎn)鋼大省各自的去產(chǎn)能任務(wù)，預(yù)計(jì)未來去產(chǎn)能超過1，700萬(wàn)噸概率較高，且由于無(wú)效產(chǎn)能多于前期去除，預(yù)計(jì)未來去產(chǎn)能主要涉及在產(chǎn)產(chǎn)能。

環(huán)保限產(chǎn)方面，2+26城市中，北京、衡水、濟(jì)寧、陽(yáng)泉、濟(jì)寧、菏澤、鄭州、開封、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽(yáng)不涉及煉鐵產(chǎn)能；石家莊、邯鄲、安陽(yáng)、天津、晉城、淄博、鄭州在各自《方案》中已明確規(guī)定限制鋼鐵產(chǎn)能50%；目前只有唐山限產(chǎn)目標(biāo)較為具體，高爐煉鐵限產(chǎn)1，821萬(wàn)噸；其他地區(qū)目前未明確指出限產(chǎn)比例。

根據(jù)各地統(tǒng)計(jì)公報(bào)整理出的煉鐵產(chǎn)能、生鐵產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量，我們假設(shè)2+26城市除唐山定量限產(chǎn)能1821萬(wàn)噸以外，其他城市全部限制煉鐵產(chǎn)能 50%，以近一年的鋼廠平均產(chǎn)能利用率83%來測(cè)算生鐵產(chǎn)量。正常情況下，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率不足主要因?yàn)楦郀t的定期檢修、極端情況停產(chǎn)、限產(chǎn)等情況導(dǎo)致不能滿產(chǎn)，那么在限產(chǎn)情況下，鋼廠可能為了達(dá)到最大效益而盡可能的減少和停止在采暖季進(jìn)行高爐檢修，故假設(shè)采暖季高爐產(chǎn)能利用率為100%。則采暖季生鐵產(chǎn)量減少量=(煉鐵產(chǎn)能*83%-煉鐵產(chǎn)能*50%)/3。

綜上，若2+26城市(除唐山限產(chǎn)1，821萬(wàn)噸以外)均限制50%高爐產(chǎn)能，則采暖季生鐵減產(chǎn)量為3797.59萬(wàn)噸，按照出鋼比1.1的系數(shù)來測(cè)算，則采暖季粗鋼產(chǎn)量減少4177.35萬(wàn)噸，占比2+26城市非限產(chǎn)情況下粗鋼產(chǎn)量的近44%，占比全國(guó)采暖季粗鋼產(chǎn)量的15.5%，預(yù)計(jì)若環(huán)保限產(chǎn)方案嚴(yán)格執(zhí)行的話會(huì)造成供給端階段性緊缺。

整體來看，綜合考慮去產(chǎn)能計(jì)劃和環(huán)保限產(chǎn)對(duì)有效產(chǎn)能的影響，2017年保守估計(jì)有望壓減有效產(chǎn)能10000萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)2018~2019年供給端有效產(chǎn)能有望分別壓縮5200萬(wàn)噸和4900萬(wàn)噸左右。長(zhǎng)期來看，需求端仍有下滑趨勢(shì)，但若未來經(jīng)濟(jì)基本面不出現(xiàn)大幅下滑(以8.4億噸產(chǎn)量測(cè)算)，2018~2019年粗鋼產(chǎn)能利用率有望實(shí)現(xiàn)82%左右，預(yù)計(jì)未來兩年行業(yè)供需有望維持緊平衡狀態(tài)，鋼鐵價(jià)格重心較今年出現(xiàn)大幅下移概率不大，行業(yè)整體盈利中樞將有所支撐。

短期來看，需求方面，目前環(huán)保影響主要來自于冬季停工，在大氣治理攻堅(jiān)方案發(fā)布的同時(shí)，各地也相繼發(fā)布冬季停工令。如9月中旬，北京市住建委發(fā)布《2017-2018年秋冬季建設(shè)系統(tǒng)施工現(xiàn)場(chǎng)揚(yáng)塵治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，要求在北京城六區(qū)全部區(qū)域、十個(gè)新城區(qū)及亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的城區(qū)及建成區(qū)范圍內(nèi)，所有各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等均需停工。“停工令”主要針對(duì)揚(yáng)塵污染所采取的停止土石方作業(yè)措施。但值得注意的是，冬季停工并不是今年首創(chuàng)，去年同期，北京、天津、河北就已經(jīng)出臺(tái)土石方停工令，且相較今年更為嚴(yán)格。而且，由于季節(jié)因素，每年春節(jié)前后一個(gè)月，北方施工存在一定停滯。因此，從去年同期情況看，停工令對(duì)需求端的影響較小。結(jié)合根據(jù)前文預(yù)測(cè)，粗鋼產(chǎn)量的供給缺口將達(dá)到4000萬(wàn)噸以上，環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行的話，預(yù)計(jì)北方地區(qū)鋼鐵將出現(xiàn)階段性的供需失衡，進(jìn)而影響北材南下，供需缺口或向全國(guó)傳導(dǎo)，采暖季鋼材價(jià)格或震蕩上行維持高位。此外，考慮庫(kù)存會(huì)起到放大需求的作用，當(dāng)前鋼材社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)處于低位，冬季采暖季環(huán)保限產(chǎn)力度空前趨嚴(yán)，勢(shì)必會(huì)造成下游貿(mào)易商和需求終端冬儲(chǔ)壓力強(qiáng)于往年，庫(kù)存持續(xù)低位。在采暖季限產(chǎn)結(jié)束后，鋼鐵行業(yè)將迎來傳統(tǒng)的需求旺季，高爐復(fù)產(chǎn)與鋼材投放至市場(chǎng)存在時(shí)滯，預(yù)計(jì)屆時(shí)供需矛盾或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格在未來半年有望得到支撐。