互聯(lián)網(wǎng)金融貼補(bǔ)挖煤虧空 安源煤業(yè)國(guó)資改革用加法
作為一家百年老礦，安源煤業(yè)(600397)旗下21座煤礦現(xiàn)如今一年的煤炭產(chǎn)量還不及北方國(guó)有大型煤炭一個(gè)煤礦的年產(chǎn)量，反映到資本市場(chǎng)上，不到100億元的市值在A股32家煤炭類(lèi)上市公司中排名也幾乎是倒數(shù)的；但在半年前A股開(kāi)始啟動(dòng)的這一輪上漲行情當(dāng)中，安源煤業(yè)卻以區(qū)間近70%的漲幅位居32家煤炭類(lèi)上市公司的前列。
這顯然是矛盾的，而矛盾遠(yuǎn)不止如此。公司去年的業(yè)績(jī)是大幅下滑的，但是賣(mài)方機(jī)構(gòu)分析師又紛紛給出的是“買(mǎi)入”和“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。
繁花亂眼之間，安源煤業(yè)究竟發(fā)生了什么？為了撥開(kāi)迷霧，《華夏時(shí)報(bào)》記者專(zhuān)程前往江西省進(jìn)行了采訪。
融資比挖煤賺錢(qián)
安源煤業(yè)現(xiàn)在和大股東江西省能源集團(tuán)公司共用一棟辦公樓，在一樓，最顯眼的一塊招牌就是信訪接待辦公室，對(duì)于一家百年老礦而言，在不斷的改革中總是生存下來(lái)，而改革無(wú)非就是要平衡不同人的利益。
國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)連續(xù)下滑了4年，而且仍然沒(méi)有見(jiàn)底的跡象，A股已上市的32家煤炭類(lèi)上市公司悉數(shù)營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑，安源煤業(yè)自然不能獨(dú)善其身，2014年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑了39%，凈利潤(rùn)下滑了62%。
面對(duì)神華等大型煤業(yè)公司的擠壓，要想穩(wěn)住公司在江西省煤炭市場(chǎng)的份額，安源煤業(yè)需要每年從外地購(gòu)置大量的煤炭，通過(guò)煤炭貿(mào)易穩(wěn)住現(xiàn)有客戶(hù)的需求，2014年，安源煤業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)中來(lái)自煤炭貿(mào)易的收入已經(jīng)占到了30%。
煤炭貿(mào)易的生意也不好做，這幾年來(lái)隨著煤炭行業(yè)的景氣度下滑，煤炭市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)雙方話語(yǔ)權(quán)開(kāi)始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，神華等大型煤炭公司為了推動(dòng)銷(xiāo)售，可以憑借自身的資本優(yōu)勢(shì)為下游客戶(hù)提供大量的賒銷(xiāo)和延緩賬期，這對(duì)于很多電廠等煤炭消耗大戶(hù)來(lái)說(shuō)極具吸引力。
為下游企業(yè)提供融資一直以來(lái)就是煤炭中間商的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，而新的情況是，最近幾年來(lái)上游煤炭生產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)收賬款越來(lái)越多。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年32家煤炭上市公司應(yīng)收賬款余額總計(jì)為208億元，而到了2014年上半年，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)激增至919億元。
最近兩年來(lái)，從事煤炭中間貿(mào)易的上市公司瑞茂通也在不斷增加融資規(guī)模，用于煤炭供應(yīng)鏈金融，而且從業(yè)已發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告上來(lái)看，毛利率極其豐厚，超過(guò)了70%，而同期煤炭開(kāi)采的毛利已經(jīng)下滑到20%-30%。
所以，安源煤業(yè)所主導(dǎo)的江西省煤炭交易中心，從設(shè)計(jì)架構(gòu)之初就植入了供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)，而恰恰也正是這一塊業(yè)務(wù)，吸引眾多賣(mài)方機(jī)構(gòu)煤炭行業(yè)分析師紛紛前往公司調(diào)研并看好公司的未來(lái)。
混改不是分蛋糕
多數(shù)行業(yè)所謂競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不過(guò)就是兩點(diǎn)：更多的客戶(hù)需求和更便宜的產(chǎn)品價(jià)格。
安源煤業(yè)擁有多年來(lái)的煤炭開(kāi)采銷(xiāo)售和貿(mào)易積攢下來(lái)的一大批客戶(hù)，現(xiàn)在的問(wèn)題就是，如何能夠?qū)⑦@些客戶(hù)引導(dǎo)到線上交易平臺(tái)。安源煤業(yè)董事會(huì)秘書(shū)姚培武給記者遞過(guò)來(lái)一份印制精美的宣傳畫(huà)冊(cè)，前一段時(shí)間他們的主要工作就是宣傳推介公司的電子交易平臺(tái)。
當(dāng)然，要想吸引這些客戶(hù)到公司的電子交易平臺(tái)，還得為這些客戶(hù)提供更好的服務(wù)，特別是此前相對(duì)封閉的交易平臺(tái)紛紛通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)打通之后，各家交易平臺(tái)除了拼線上流量之外，剩下的就是拼資金實(shí)力，看誰(shuí)能夠提供更具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的融資。
瑞茂通的母公司早在兩年前就已經(jīng)涉足P2P業(yè)務(wù)，而目的也是為公司在煤炭供應(yīng)鏈金融上打開(kāi)更便宜的融資通道。
當(dāng)初，安源煤業(yè)在建設(shè)這一交易平臺(tái)時(shí)引入的合作伙伴天津泛亞，在股權(quán)結(jié)構(gòu)談判時(shí)極其強(qiáng)勢(shì)，明確要求控股，原因是他們擁有數(shù)量龐大的線上客戶(hù)流量和現(xiàn)有的融資通道，可是，安源煤業(yè)認(rèn)為自己的國(guó)有企業(yè)和上市公司雙重身份也在融資優(yōu)勢(shì)上不差半分，最終，雙方將持股比例談成了5∶5。
2015年是這一交易平臺(tái)重點(diǎn)推動(dòng)的一年，按照招商證券行業(yè)分析師盧平所做的預(yù)測(cè)，這一業(yè)務(wù)將在2015年做到盈虧平衡，2016年做到快速發(fā)展，力爭(zhēng)做到10億到20億元的交易規(guī)模，未來(lái)目標(biāo)100億到200億元，如果按照年化2%的利潤(rùn)率計(jì)算，可實(shí)現(xiàn)2億至4億元的利潤(rùn)。
對(duì)于安源煤業(yè)而言，他們需要這筆新增利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)公司現(xiàn)有煤炭開(kāi)采業(yè)務(wù)上的虧損，以實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)低迷期的整體收支平衡。
但是在這一改革的背后，是江西省國(guó)資委在當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)改革上的一個(gè)思路。
接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪的安源煤業(yè)母公司江西省能源集團(tuán)和江西省國(guó)資委[微博]負(fù)責(zé)人認(rèn)為，安源煤業(yè)這樣的老國(guó)企改制，不應(yīng)該仍舊盯著置入更多的煤礦資產(chǎn)，或者引入更多的資本方參與現(xiàn)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)，而是要著眼于增量業(yè)務(wù)，像電子交易平臺(tái)引入天津泛亞一樣，在新增業(yè)務(wù)上和培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)上，放開(kāi)控股權(quán)的約束，引入包括民營(yíng)資本在內(nèi)的多種所有制結(jié)構(gòu)。2014年底，安源煤業(yè)的大股東從此前的江西省煤炭集團(tuán)公司更名為江西省能源集團(tuán)公司，暗示著國(guó)企未來(lái)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。
作為一家百年老礦，安源煤業(yè)(600397)旗下21座煤礦現(xiàn)如今一年的煤炭產(chǎn)量還不及北方國(guó)有大型煤炭一個(gè)煤礦的年產(chǎn)量，反映到資本市場(chǎng)上，不到100億元的市值在A股32家煤炭類(lèi)上市公司中排名也幾乎是倒數(shù)的；但在半年前A股開(kāi)始啟動(dòng)的這一輪上漲行情當(dāng)中，安源煤業(yè)卻以區(qū)間近70%的漲幅位居32家煤炭類(lèi)上市公司的前列。
這顯然是矛盾的，而矛盾遠(yuǎn)不止如此。公司去年的業(yè)績(jī)是大幅下滑的，但是賣(mài)方機(jī)構(gòu)分析師又紛紛給出的是“買(mǎi)入”和“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。
繁花亂眼之間，安源煤業(yè)究竟發(fā)生了什么？為了撥開(kāi)迷霧，《華夏時(shí)報(bào)》記者專(zhuān)程前往江西省進(jìn)行了采訪。
融資比挖煤賺錢(qián)
安源煤業(yè)現(xiàn)在和大股東江西省能源集團(tuán)公司共用一棟辦公樓，在一樓，最顯眼的一塊招牌就是信訪接待辦公室，對(duì)于一家百年老礦而言，在不斷的改革中總是生存下來(lái)，而改革無(wú)非就是要平衡不同人的利益。
國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)連續(xù)下滑了4年，而且仍然沒(méi)有見(jiàn)底的跡象，A股已上市的32家煤炭類(lèi)上市公司悉數(shù)營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑，安源煤業(yè)自然不能獨(dú)善其身，2014年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑了39%，凈利潤(rùn)下滑了62%。
面對(duì)神華等大型煤業(yè)公司的擠壓，要想穩(wěn)住公司在江西省煤炭市場(chǎng)的份額，安源煤業(yè)需要每年從外地購(gòu)置大量的煤炭，通過(guò)煤炭貿(mào)易穩(wěn)住現(xiàn)有客戶(hù)的需求，2014年，安源煤業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)中來(lái)自煤炭貿(mào)易的收入已經(jīng)占到了30%。
煤炭貿(mào)易的生意也不好做，這幾年來(lái)隨著煤炭行業(yè)的景氣度下滑，煤炭市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)雙方話語(yǔ)權(quán)開(kāi)始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，神華等大型煤炭公司為了推動(dòng)銷(xiāo)售，可以憑借自身的資本優(yōu)勢(shì)為下游客戶(hù)提供大量的賒銷(xiāo)和延緩賬期，這對(duì)于很多電廠等煤炭消耗大戶(hù)來(lái)說(shuō)極具吸引力。
為下游企業(yè)提供融資一直以來(lái)就是煤炭中間商的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，而新的情況是，最近幾年來(lái)上游煤炭生產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)收賬款越來(lái)越多。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年32家煤炭上市公司應(yīng)收賬款余額總計(jì)為208億元，而到了2014年上半年，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)激增至919億元。
最近兩年來(lái)，從事煤炭中間貿(mào)易的上市公司瑞茂通也在不斷增加融資規(guī)模，用于煤炭供應(yīng)鏈金融，而且從業(yè)已發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告上來(lái)看，毛利率極其豐厚，超過(guò)了70%，而同期煤炭開(kāi)采的毛利已經(jīng)下滑到20%-30%。
所以，安源煤業(yè)所主導(dǎo)的江西省煤炭交易中心，從設(shè)計(jì)架構(gòu)之初就植入了供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)，而恰恰也正是這一塊業(yè)務(wù)，吸引眾多賣(mài)方機(jī)構(gòu)煤炭行業(yè)分析師紛紛前往公司調(diào)研并看好公司的未來(lái)。
混改不是分蛋糕
多數(shù)行業(yè)所謂競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不過(guò)就是兩點(diǎn)：更多的客戶(hù)需求和更便宜的產(chǎn)品價(jià)格。
安源煤業(yè)擁有多年來(lái)的煤炭開(kāi)采銷(xiāo)售和貿(mào)易積攢下來(lái)的一大批客戶(hù)，現(xiàn)在的問(wèn)題就是，如何能夠?qū)⑦@些客戶(hù)引導(dǎo)到線上交易平臺(tái)。安源煤業(yè)董事會(huì)秘書(shū)姚培武給記者遞過(guò)來(lái)一份印制精美的宣傳畫(huà)冊(cè)，前一段時(shí)間他們的主要工作就是宣傳推介公司的電子交易平臺(tái)。
當(dāng)然，要想吸引這些客戶(hù)到公司的電子交易平臺(tái)，還得為這些客戶(hù)提供更好的服務(wù)，特別是此前相對(duì)封閉的交易平臺(tái)紛紛通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)打通之后，各家交易平臺(tái)除了拼線上流量之外，剩下的就是拼資金實(shí)力，看誰(shuí)能夠提供更具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的融資。
瑞茂通的母公司早在兩年前就已經(jīng)涉足P2P業(yè)務(wù)，而目的也是為公司在煤炭供應(yīng)鏈金融上打開(kāi)更便宜的融資通道。
當(dāng)初，安源煤業(yè)在建設(shè)這一交易平臺(tái)時(shí)引入的合作伙伴天津泛亞，在股權(quán)結(jié)構(gòu)談判時(shí)極其強(qiáng)勢(shì)，明確要求控股，原因是他們擁有數(shù)量龐大的線上客戶(hù)流量和現(xiàn)有的融資通道，可是，安源煤業(yè)認(rèn)為自己的國(guó)有企業(yè)和上市公司雙重身份也在融資優(yōu)勢(shì)上不差半分，最終，雙方將持股比例談成了5∶5。
2015年是這一交易平臺(tái)重點(diǎn)推動(dòng)的一年，按照招商證券行業(yè)分析師盧平所做的預(yù)測(cè)，這一業(yè)務(wù)將在2015年做到盈虧平衡，2016年做到快速發(fā)展，力爭(zhēng)做到10億到20億元的交易規(guī)模，未來(lái)目標(biāo)100億到200億元，如果按照年化2%的利潤(rùn)率計(jì)算，可實(shí)現(xiàn)2億至4億元的利潤(rùn)。
對(duì)于安源煤業(yè)而言，他們需要這筆新增利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)公司現(xiàn)有煤炭開(kāi)采業(yè)務(wù)上的虧損，以實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)低迷期的整體收支平衡。
但是在這一改革的背后，是江西省國(guó)資委在當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)改革上的一個(gè)思路。
接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪的安源煤業(yè)母公司江西省能源集團(tuán)和江西省國(guó)資委[微博]負(fù)責(zé)人認(rèn)為，安源煤業(yè)這樣的老國(guó)企改制，不應(yīng)該仍舊盯著置入更多的煤礦資產(chǎn)，或者引入更多的資本方參與現(xiàn)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)，而是要著眼于增量業(yè)務(wù)，像電子交易平臺(tái)引入天津泛亞一樣，在新增業(yè)務(wù)上和培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)上，放開(kāi)控股權(quán)的約束，引入包括民營(yíng)資本在內(nèi)的多種所有制結(jié)構(gòu)。2014年底，安源煤業(yè)的大股東從此前的江西省煤炭集團(tuán)公司更名為江西省能源集團(tuán)公司，暗示著國(guó)企未來(lái)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。