鐵礦石市場“大山”壓頂，動(dòng)力煤價(jià)格難“扶”起來
2014年環(huán)境執(zhí)法保持高壓態(tài)勢，受其影響，國內(nèi)不少鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)不得不階段性大力限產(chǎn)減產(chǎn)。2015年，這一環(huán)境執(zhí)法高壓態(tài)勢會(huì)繼續(xù)下去，力度甚至有可能強(qiáng)于2014年。另外，近兩年來銀行收緊了對(duì)鋼貿(mào)行業(yè)的貸款，2015年有過之而無不及。
華中地區(qū)某鋼企銷售部李先生告訴期貨日報(bào)記者，河北唐山和武安地區(qū)的一些鋼企目前正在做“生死博弈”，“每到年底，中小型鋼企的資金尤為緊張。2014年鋼價(jià)一直下跌，雖說原材料價(jià)格也在下跌，但中小型鋼企扛不住鋼材價(jià)格的‘陰跌’”。
記者從其他鋼企人士處了解到，2015年政府和社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求更高，尤其是新修訂的《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》于2015年1月1日正式實(shí)施。另外，產(chǎn)能置換、珠三角和長三角環(huán)境治理等均會(huì)對(duì)鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排提出高標(biāo)準(zhǔn)，這會(huì)進(jìn)一步限制鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增加，特別是對(duì)中小鋼廠限制會(huì)更嚴(yán)。這樣一來，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)會(huì)進(jìn)一步受到抑制。
雖然2014年有一些鋼鐵企業(yè)相繼陷入債務(wù)危機(jī)，但整個(gè)鋼鐵行業(yè)并未跌入“冰點(diǎn)”，大部分鋼企“寒而不痛”。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，現(xiàn)金流對(duì)鋼鐵企業(yè)至關(guān)重要，這也是2014年下半年國內(nèi)各家鋼企不愿主動(dòng)減產(chǎn)的原因之一。由于主流鋼廠對(duì)利潤指標(biāo)的反應(yīng)鈍化，再加上鐵礦石供應(yīng)過剩增加了鋼廠的議價(jià)能力，僅僅依靠價(jià)格波動(dòng)來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整比較緩慢，2014年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的變化即為例證。海通期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)會(huì)否在國企改革的契機(jī)下加速整合、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整能否實(shí)質(zhì)性跨出大步是市場的一大看點(diǎn)。
鋼材
基建將助一臂之力
2014年，受新增產(chǎn)能減少影響，我國螺紋鋼產(chǎn)量增速大幅下滑。從大環(huán)境看，淘汰落后產(chǎn)能、不批復(fù)新建產(chǎn)能、產(chǎn)能置換等政策限制了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張。從鋼廠自身來看，高負(fù)債率、融資成本高等問題沉重打擊了鋼廠進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能的積極性。鋼鐵行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大多集中到了鋼廠身上，鋼廠不再像以前那樣大幅擴(kuò)產(chǎn)。
“一是銀行不斷收緊對(duì)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的貸款;二是各地相繼出現(xiàn)鋼廠經(jīng)營困難而倒閉的現(xiàn)象；三是鋼廠競爭激烈，開始合理安排生產(chǎn)計(jì)劃。”上述鋼企人士說，這是2014年國內(nèi)鋼材產(chǎn)量較為穩(wěn)定的主要原因。
進(jìn)入2015年，“新常態(tài)、新周期”是宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞，經(jīng)濟(jì)維持中高速增長，投資特別是房地產(chǎn)投資進(jìn)入弱周期。中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，雖然現(xiàn)在國家加大基建投資、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策不斷出臺(tái)，但這些政策的目的是為了止住經(jīng)濟(jì)下滑，避免經(jīng)濟(jì)在換擋期間出現(xiàn) “硬著陸”，使換擋期引發(fā)的“陣痛”不那么明顯。只要經(jīng)濟(jì)增速不再下滑，政策就會(huì)歇腳。
2014年我國房地產(chǎn)市場景氣度明顯下滑，房地產(chǎn)新開工面積和施工面積受到的影響較大。2014年下半年開始，隨著越來越多城市限購政策的松綁，以及保障房建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。
住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長陳政高2014年12月19日在全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上表示，2015年將新開工建設(shè)保障性安居工程700萬套，基本建成480萬套。另外， 2015年要基本完成林區(qū)、墾區(qū)棚戶區(qū)改造任務(wù)，2017年基本完成獨(dú)立工礦區(qū)棚戶區(qū)改造任務(wù)。
除2015年保障性安居工程建設(shè)外，國家發(fā)改委在2014年四季度集中批復(fù)了一批機(jī)場及鐵路基建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目面臨拆遷、施工招標(biāo)、資金劃撥等一系列前期工作，2015年將正式動(dòng)工。為此，廣發(fā)期貨的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，國內(nèi)鋼材需求有望在2015年上半年好轉(zhuǎn)。
另外，出口將是2015年國內(nèi)鋼材市場的一大亮點(diǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，2015年美元將繼續(xù)走強(qiáng)，人民幣升值空間不大，有利于出口。另外，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能依舊過剩，在需求持續(xù)低迷的背景下，國內(nèi)較低的鋼材價(jià)格具有一定的競爭力。
在不少鋼企人士看來，絲綢之路、“一路一帶”等新政策旨在消化過剩產(chǎn)能，將過剩產(chǎn)能向境外輸送，2015年我國鋼材出口增長依然可期。
銀河期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國內(nèi)鋼廠競爭會(huì)更加激烈，鋼材產(chǎn)量增速應(yīng)該和2014年相當(dāng)甚至略低。報(bào)告預(yù)計(jì)，2014年全年螺紋鋼產(chǎn)量2.22億噸，將較上年增長7.45%，增幅較2013年大幅回落10.12個(gè)百分點(diǎn)。2015年長材新增產(chǎn)能將繼續(xù)停滯，螺紋鋼產(chǎn)量將達(dá)2.33億噸，較2014年增長僅5%，產(chǎn)量增速將進(jìn)一步放緩。出口方面，從全球市場份額及市場總量的變化趨勢看，我國鋼材出口增速可能會(huì)在較長時(shí)期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定的水平，預(yù)計(jì)2015年我國鋼材出口9500萬噸，出口增速3.3%左右。
廣發(fā)期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，中長期來看，國內(nèi)鋼材需求增速下滑、鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、全球鐵礦石供應(yīng)過剩日趨嚴(yán)重等是大概率事件，鋼鐵行業(yè)長期偏空局面難以得到根本逆轉(zhuǎn)。但是，隨著穩(wěn)增長政策的逐步落實(shí)并發(fā)揮作用，2015年上半年國內(nèi)鋼材供需矛盾或出現(xiàn)階段性改善，屆時(shí)鋼材價(jià)格有望迎來反彈行情。整體來看，2015年鋼材價(jià)格重心有望抬升，螺紋鋼均價(jià)在2800元/噸，熱軋卷板均價(jià)在3000元/噸。
建材品種
很難有好的表現(xiàn)
從產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導(dǎo)的角度看，2014年房地產(chǎn)銷售及開工增速的回落，基本已為2015年建材市場需求定了基調(diào)——維持向下趨勢。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，建材行業(yè)投資也難出現(xiàn)大規(guī)模增長。在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和外部需求整體回落的雙重壓力下，建材行業(yè)恐長期維持低景氣度運(yùn)行，相關(guān)品種市場價(jià)格將在不斷調(diào)整中尋求新的平衡。
中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)或維持在800—1000元/噸，價(jià)格最低點(diǎn)可能在二季度出現(xiàn)，雖然下半年的需求旺季依然值得期待，但價(jià)格上行空間、持續(xù)時(shí)間不宜過分樂觀。在行業(yè)景氣度維持低位的預(yù)期下，2015年玻璃期貨價(jià)格保持貼水運(yùn)行的可能性較高，整體將維持偏弱格局。
受制于龐大的固定資產(chǎn)投入，纖維板行業(yè)產(chǎn)量調(diào)整較膠合板行業(yè)更為困難，因此纖維板價(jià)格的波動(dòng)將更為頻繁。而膠合板由于生產(chǎn)分布比較分散，各地區(qū)的價(jià)格走勢相對(duì)平穩(wěn)，其價(jià)格更多受上游木材價(jià)格波動(dòng)的影響。中信期貨的研究報(bào)告稱，供給端的差異或?qū)е吕w維板和膠合板價(jià)格走勢分化，預(yù)計(jì)2015年“兩板”期貨價(jià)格在現(xiàn)貨市場整體走弱的情況下難有好的表現(xiàn)。
鐵礦石
供應(yīng)過剩恐加劇
從2009年開始，鐵礦石市場便進(jìn)入由供不應(yīng)求向供過于求轉(zhuǎn)換階段，進(jìn)入2013年，鐵礦石市場基本上處于階段性供過于求狀態(tài)。隨著中國鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石需求的放緩，鐵礦石價(jià)格也隨之進(jìn)入持續(xù)下跌通道。
數(shù)據(jù)顯示，2014年前3個(gè)季度，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量2.36億噸，同比增長8.1%；力拓鐵礦石產(chǎn)量1.7億噸，同比增長10.99%；必和必拓鐵礦石產(chǎn)量1.63億噸，同比增長19.12%；FMG鐵礦石產(chǎn)量1.16億噸，同比增長23.07%。
2014年，國際四大礦山的鐵礦石供應(yīng)量較大，加上上半年國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易融資量猛增，以及國內(nèi)鐵礦石需求增量有限，我國港口鐵礦石庫存一直維持在高位，對(duì)國內(nèi)乃至國際鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用。
梳理2014年鐵礦石期貨價(jià)格走勢，從年初的912元/噸跌至11月下旬的460元/噸左右，跌幅50%。從這些表觀數(shù)據(jù)看，港口的高庫存以及鋼材需求的持續(xù)低迷，或?qū)⒗^續(xù)壓制鐵礦石價(jià)格。
從供需面來看， 2015年全球鐵礦石供應(yīng)料依舊充足，價(jià)格仍將保持在下行區(qū)間。按高盛的預(yù)測，2015年鐵礦石過剩量將達(dá)1.1億噸，是2014年的2倍。而且，國內(nèi)鋼廠及貿(mào)易商需求的收縮可能處于加速時(shí)期，產(chǎn)能周期的錯(cuò)配會(huì)導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格持續(xù)下行。
另外，中國鋼廠、礦山企業(yè)在鐵礦石上的議價(jià)能力相對(duì)較弱，國際四大礦山第一步可能會(huì)采取“降本壓價(jià)”的策略，倒逼中國礦山企業(yè)關(guān)停，第二步則是“讓利壓價(jià)”策略。國內(nèi)部分依靠地理優(yōu)勢生存的礦山企業(yè)或?qū)⑹?ldquo;運(yùn)費(fèi)換利潤”的機(jī)會(huì)。果真如此，2015年鐵礦石價(jià)格將會(huì)繼續(xù)下行，并在較長時(shí)間內(nèi)維持相對(duì)低位。
廣發(fā)期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年將是國際四大礦山產(chǎn)能釋放的高峰，目前的鐵礦石價(jià)格依然令四大礦山有擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力。而對(duì)國內(nèi)礦山來說，日子就比較艱難，國內(nèi)大部分礦山已出現(xiàn)虧損并陸續(xù)停產(chǎn)。報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年國際鐵礦石價(jià)格或在60—80美元/噸振蕩。
從全球礦山鐵礦石成本看，國際四大礦山CFR成本基本在65美元/噸以下，F(xiàn)MG和VALE成本較高，在60—70美元/噸，近期巴西至中國青島的運(yùn)費(fèi)連續(xù)下降，VALE的CFR成本或會(huì)降低，BHP和RIO TINTO生產(chǎn)成本及運(yùn)費(fèi)均較低，在40—45美元/噸之間。
海通期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，鑒于2015年鐵礦石供應(yīng)繼續(xù)保持較大增量，進(jìn)口鐵礦石仍將和國產(chǎn)鐵礦石爭奪市場份額，2015年鐵礦石價(jià)格有望繼續(xù)逼近外礦成本，短期內(nèi)將在80美元/噸左右波動(dòng)?？紤]到國際四大礦山的鐵礦石新增產(chǎn)能將在2015年3—5月釋放，屆時(shí)鐵礦石價(jià)格將面臨較大壓力，有望挑戰(zhàn)60—70美元/噸。
焦煤、焦炭
供需矛盾有望改善
從2014年下半年開始，焦煤、焦炭港口庫存出現(xiàn)快速下滑。京唐港煉焦煤庫存從年初500萬噸以上的高位降至11月末的189萬噸，日照港、連云港和天津港三大港口煉焦煤庫存合計(jì)降至336.3萬噸，較年初最高的810.7萬噸下降近60%。焦炭方面，受出口量激增影響，焦炭貿(mào)易庫存增加明顯，庫存走低時(shí)點(diǎn)要稍晚于焦煤，天津港焦炭庫存在創(chuàng)出300萬噸以上的歷史最高位之后開始穩(wěn)步下降，截至11月下旬已降至172萬噸。若加上連云港、日照港，這三個(gè)港口的焦炭庫存合計(jì)降至225.8萬噸，年內(nèi)累計(jì)降幅接近30%。
事實(shí)上，當(dāng)前下游需求有所好轉(zhuǎn)，海運(yùn)費(fèi)用也較穩(wěn)定，再加上環(huán)保政策時(shí)有執(zhí)行，焦煤市場供大于求的嚴(yán)峻形勢有所緩解，煉焦煤港口庫存已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)大幅下滑現(xiàn)象，焦煤市場的信心得到了有效提振。
不過，下游鋼廠及焦化廠依然維持的高庫存成為制約后市走勢的重要因素，庫存消化需要一定的時(shí)間。中信建投期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年焦煤市場價(jià)格重心大幅下移的空間不大，維持低位振蕩的概率較大，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格在700—900元/噸運(yùn)行，最低可能下探至600—660元/噸區(qū)間，如果出現(xiàn)意外的“強(qiáng)刺激”，那么價(jià)格有可能向上探至940—1010元/噸區(qū)間。
相對(duì)于焦煤市場，焦炭市場可能會(huì)更好一些。記者從華東地區(qū)某焦企人士處了解到，2014年年末，在環(huán)保壓力下，生產(chǎn)端成本的下降、消費(fèi)端鋼廠的熱情生產(chǎn)和出口的強(qiáng)勢拉動(dòng)，使焦炭市場供應(yīng)過剩局面的改善程度明顯好于焦煤市場，煉焦行業(yè)企業(yè)效益明顯改觀，資產(chǎn)負(fù)債率較2013年有所下降。另外，國內(nèi)港口焦炭庫存持續(xù)大幅減少，鋼廠的焦炭可用庫存量也處于歷史低位水平，2015年鋼廠的補(bǔ)庫及高熱情生產(chǎn)，可能會(huì)在一定程度上抵消宏觀大環(huán)境所帶來的利空沖擊。
宏源期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國內(nèi)焦煤、焦炭市場的供應(yīng)過剩局面可能會(huì)有所改觀，供應(yīng)收窄、庫存降低都會(huì)對(duì)焦煤、焦炭價(jià)格構(gòu)成有力支撐，而價(jià)格能否真正回暖，還要看鋼廠等需求端情況。
中信建投期貨的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年焦炭價(jià)格可能比較穩(wěn)定，表現(xiàn)要強(qiáng)于焦煤，但維持低位寬幅振蕩的概率仍較大。焦炭價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間在900—1200元/噸，最低可能在800元/噸一線，政策強(qiáng)刺激下最高可能會(huì)觸及1280—1380元/噸區(qū)間。申銀萬國期貨的研究報(bào)告也認(rèn)為，2015年焦炭市場供需關(guān)系有望改善，價(jià)格存在階段性反彈的可能。
動(dòng)力煤價(jià)格
扶不起的“阿斗”
近兩年來，在我國調(diào)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，經(jīng)濟(jì)增速放緩，煤炭行業(yè)呈現(xiàn)明顯的供應(yīng)過剩局面，煤炭價(jià)格下跌較為猛烈，市場成交價(jià)格不斷創(chuàng)出新低。2014年下半年以來，國家出臺(tái)了一系列支持政策，煤價(jià)隨之企穩(wěn)反彈。
“2015年國家的支持政策還將持續(xù)，動(dòng)力煤價(jià)格整體要好于2014年。”一煤企人士說。
不過，中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年煤炭需求將維持相對(duì)緩慢的增速，盡管供應(yīng)過剩壓力較2014年有所緩解，但受沿海核電投產(chǎn)及跨區(qū)域輸電壓制，環(huán)渤海煤價(jià)走高動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)2015年環(huán)渤海動(dòng)力煤均價(jià)繼續(xù)走低，總體維持低位振蕩格局。
廣發(fā)期貨的研究報(bào)告也認(rèn)為，2015年，動(dòng)力煤價(jià)格下限在450元/噸左右。上限方面，在庫存高企、產(chǎn)能過剩、內(nèi)外價(jià)差較大，需求端難有強(qiáng)力拉動(dòng)的背景下，動(dòng)力煤價(jià)格向上的空間有限，預(yù)計(jì)上限在540元/噸。
2014年環(huán)境執(zhí)法保持高壓態(tài)勢，受其影響，國內(nèi)不少鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)不得不階段性大力限產(chǎn)減產(chǎn)。2015年，這一環(huán)境執(zhí)法高壓態(tài)勢會(huì)繼續(xù)下去，力度甚至有可能強(qiáng)于2014年。另外，近兩年來銀行收緊了對(duì)鋼貿(mào)行業(yè)的貸款，2015年有過之而無不及。
華中地區(qū)某鋼企銷售部李先生告訴期貨日報(bào)記者，河北唐山和武安地區(qū)的一些鋼企目前正在做“生死博弈”，“每到年底，中小型鋼企的資金尤為緊張。2014年鋼價(jià)一直下跌，雖說原材料價(jià)格也在下跌，但中小型鋼企扛不住鋼材價(jià)格的‘陰跌’”。
記者從其他鋼企人士處了解到，2015年政府和社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求更高，尤其是新修訂的《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》于2015年1月1日正式實(shí)施。另外，產(chǎn)能置換、珠三角和長三角環(huán)境治理等均會(huì)對(duì)鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排提出高標(biāo)準(zhǔn)，這會(huì)進(jìn)一步限制鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增加，特別是對(duì)中小鋼廠限制會(huì)更嚴(yán)。這樣一來，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)會(huì)進(jìn)一步受到抑制。
雖然2014年有一些鋼鐵企業(yè)相繼陷入債務(wù)危機(jī)，但整個(gè)鋼鐵行業(yè)并未跌入“冰點(diǎn)”，大部分鋼企“寒而不痛”。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，現(xiàn)金流對(duì)鋼鐵企業(yè)至關(guān)重要，這也是2014年下半年國內(nèi)各家鋼企不愿主動(dòng)減產(chǎn)的原因之一。由于主流鋼廠對(duì)利潤指標(biāo)的反應(yīng)鈍化，再加上鐵礦石供應(yīng)過剩增加了鋼廠的議價(jià)能力，僅僅依靠價(jià)格波動(dòng)來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整比較緩慢，2014年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的變化即為例證。海通期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)會(huì)否在國企改革的契機(jī)下加速整合、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整能否實(shí)質(zhì)性跨出大步是市場的一大看點(diǎn)。
鋼材
基建將助一臂之力
2014年，受新增產(chǎn)能減少影響，我國螺紋鋼產(chǎn)量增速大幅下滑。從大環(huán)境看，淘汰落后產(chǎn)能、不批復(fù)新建產(chǎn)能、產(chǎn)能置換等政策限制了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張。從鋼廠自身來看，高負(fù)債率、融資成本高等問題沉重打擊了鋼廠進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能的積極性。鋼鐵行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大多集中到了鋼廠身上，鋼廠不再像以前那樣大幅擴(kuò)產(chǎn)。
“一是銀行不斷收緊對(duì)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的貸款;二是各地相繼出現(xiàn)鋼廠經(jīng)營困難而倒閉的現(xiàn)象；三是鋼廠競爭激烈，開始合理安排生產(chǎn)計(jì)劃。”上述鋼企人士說，這是2014年國內(nèi)鋼材產(chǎn)量較為穩(wěn)定的主要原因。
進(jìn)入2015年，“新常態(tài)、新周期”是宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞，經(jīng)濟(jì)維持中高速增長，投資特別是房地產(chǎn)投資進(jìn)入弱周期。中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，雖然現(xiàn)在國家加大基建投資、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策不斷出臺(tái)，但這些政策的目的是為了止住經(jīng)濟(jì)下滑，避免經(jīng)濟(jì)在換擋期間出現(xiàn) “硬著陸”，使換擋期引發(fā)的“陣痛”不那么明顯。只要經(jīng)濟(jì)增速不再下滑，政策就會(huì)歇腳。
2014年我國房地產(chǎn)市場景氣度明顯下滑，房地產(chǎn)新開工面積和施工面積受到的影響較大。2014年下半年開始，隨著越來越多城市限購政策的松綁，以及保障房建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。
住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長陳政高2014年12月19日在全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上表示，2015年將新開工建設(shè)保障性安居工程700萬套，基本建成480萬套。另外， 2015年要基本完成林區(qū)、墾區(qū)棚戶區(qū)改造任務(wù)，2017年基本完成獨(dú)立工礦區(qū)棚戶區(qū)改造任務(wù)。
除2015年保障性安居工程建設(shè)外，國家發(fā)改委在2014年四季度集中批復(fù)了一批機(jī)場及鐵路基建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目面臨拆遷、施工招標(biāo)、資金劃撥等一系列前期工作，2015年將正式動(dòng)工。為此，廣發(fā)期貨的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，國內(nèi)鋼材需求有望在2015年上半年好轉(zhuǎn)。
另外，出口將是2015年國內(nèi)鋼材市場的一大亮點(diǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，2015年美元將繼續(xù)走強(qiáng)，人民幣升值空間不大，有利于出口。另外，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能依舊過剩，在需求持續(xù)低迷的背景下，國內(nèi)較低的鋼材價(jià)格具有一定的競爭力。
在不少鋼企人士看來，絲綢之路、“一路一帶”等新政策旨在消化過剩產(chǎn)能，將過剩產(chǎn)能向境外輸送，2015年我國鋼材出口增長依然可期。
銀河期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國內(nèi)鋼廠競爭會(huì)更加激烈，鋼材產(chǎn)量增速應(yīng)該和2014年相當(dāng)甚至略低。報(bào)告預(yù)計(jì)，2014年全年螺紋鋼產(chǎn)量2.22億噸，將較上年增長7.45%，增幅較2013年大幅回落10.12個(gè)百分點(diǎn)。2015年長材新增產(chǎn)能將繼續(xù)停滯，螺紋鋼產(chǎn)量將達(dá)2.33億噸，較2014年增長僅5%，產(chǎn)量增速將進(jìn)一步放緩。出口方面，從全球市場份額及市場總量的變化趨勢看，我國鋼材出口增速可能會(huì)在較長時(shí)期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定的水平，預(yù)計(jì)2015年我國鋼材出口9500萬噸，出口增速3.3%左右。
廣發(fā)期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，中長期來看，國內(nèi)鋼材需求增速下滑、鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、全球鐵礦石供應(yīng)過剩日趨嚴(yán)重等是大概率事件，鋼鐵行業(yè)長期偏空局面難以得到根本逆轉(zhuǎn)。但是，隨著穩(wěn)增長政策的逐步落實(shí)并發(fā)揮作用，2015年上半年國內(nèi)鋼材供需矛盾或出現(xiàn)階段性改善，屆時(shí)鋼材價(jià)格有望迎來反彈行情。整體來看，2015年鋼材價(jià)格重心有望抬升，螺紋鋼均價(jià)在2800元/噸，熱軋卷板均價(jià)在3000元/噸。
建材品種
很難有好的表現(xiàn)
從產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導(dǎo)的角度看，2014年房地產(chǎn)銷售及開工增速的回落，基本已為2015年建材市場需求定了基調(diào)——維持向下趨勢。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，建材行業(yè)投資也難出現(xiàn)大規(guī)模增長。在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和外部需求整體回落的雙重壓力下，建材行業(yè)恐長期維持低景氣度運(yùn)行，相關(guān)品種市場價(jià)格將在不斷調(diào)整中尋求新的平衡。
中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)或維持在800—1000元/噸，價(jià)格最低點(diǎn)可能在二季度出現(xiàn)，雖然下半年的需求旺季依然值得期待，但價(jià)格上行空間、持續(xù)時(shí)間不宜過分樂觀。在行業(yè)景氣度維持低位的預(yù)期下，2015年玻璃期貨價(jià)格保持貼水運(yùn)行的可能性較高，整體將維持偏弱格局。
受制于龐大的固定資產(chǎn)投入，纖維板行業(yè)產(chǎn)量調(diào)整較膠合板行業(yè)更為困難，因此纖維板價(jià)格的波動(dòng)將更為頻繁。而膠合板由于生產(chǎn)分布比較分散，各地區(qū)的價(jià)格走勢相對(duì)平穩(wěn)，其價(jià)格更多受上游木材價(jià)格波動(dòng)的影響。中信期貨的研究報(bào)告稱，供給端的差異或?qū)е吕w維板和膠合板價(jià)格走勢分化，預(yù)計(jì)2015年“兩板”期貨價(jià)格在現(xiàn)貨市場整體走弱的情況下難有好的表現(xiàn)。
鐵礦石
供應(yīng)過剩恐加劇
從2009年開始，鐵礦石市場便進(jìn)入由供不應(yīng)求向供過于求轉(zhuǎn)換階段，進(jìn)入2013年，鐵礦石市場基本上處于階段性供過于求狀態(tài)。隨著中國鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石需求的放緩，鐵礦石價(jià)格也隨之進(jìn)入持續(xù)下跌通道。
數(shù)據(jù)顯示，2014年前3個(gè)季度，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量2.36億噸，同比增長8.1%；力拓鐵礦石產(chǎn)量1.7億噸，同比增長10.99%；必和必拓鐵礦石產(chǎn)量1.63億噸，同比增長19.12%；FMG鐵礦石產(chǎn)量1.16億噸，同比增長23.07%。
2014年，國際四大礦山的鐵礦石供應(yīng)量較大，加上上半年國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易融資量猛增，以及國內(nèi)鐵礦石需求增量有限，我國港口鐵礦石庫存一直維持在高位，對(duì)國內(nèi)乃至國際鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用。
梳理2014年鐵礦石期貨價(jià)格走勢，從年初的912元/噸跌至11月下旬的460元/噸左右，跌幅50%。從這些表觀數(shù)據(jù)看，港口的高庫存以及鋼材需求的持續(xù)低迷，或?qū)⒗^續(xù)壓制鐵礦石價(jià)格。
從供需面來看， 2015年全球鐵礦石供應(yīng)料依舊充足，價(jià)格仍將保持在下行區(qū)間。按高盛的預(yù)測，2015年鐵礦石過剩量將達(dá)1.1億噸，是2014年的2倍。而且，國內(nèi)鋼廠及貿(mào)易商需求的收縮可能處于加速時(shí)期，產(chǎn)能周期的錯(cuò)配會(huì)導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格持續(xù)下行。
另外，中國鋼廠、礦山企業(yè)在鐵礦石上的議價(jià)能力相對(duì)較弱，國際四大礦山第一步可能會(huì)采取“降本壓價(jià)”的策略，倒逼中國礦山企業(yè)關(guān)停，第二步則是“讓利壓價(jià)”策略。國內(nèi)部分依靠地理優(yōu)勢生存的礦山企業(yè)或?qū)⑹?ldquo;運(yùn)費(fèi)換利潤”的機(jī)會(huì)。果真如此，2015年鐵礦石價(jià)格將會(huì)繼續(xù)下行，并在較長時(shí)間內(nèi)維持相對(duì)低位。
廣發(fā)期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年將是國際四大礦山產(chǎn)能釋放的高峰，目前的鐵礦石價(jià)格依然令四大礦山有擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力。而對(duì)國內(nèi)礦山來說，日子就比較艱難，國內(nèi)大部分礦山已出現(xiàn)虧損并陸續(xù)停產(chǎn)。報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年國際鐵礦石價(jià)格或在60—80美元/噸振蕩。
從全球礦山鐵礦石成本看，國際四大礦山CFR成本基本在65美元/噸以下，F(xiàn)MG和VALE成本較高，在60—70美元/噸，近期巴西至中國青島的運(yùn)費(fèi)連續(xù)下降，VALE的CFR成本或會(huì)降低，BHP和RIO TINTO生產(chǎn)成本及運(yùn)費(fèi)均較低，在40—45美元/噸之間。
海通期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，鑒于2015年鐵礦石供應(yīng)繼續(xù)保持較大增量，進(jìn)口鐵礦石仍將和國產(chǎn)鐵礦石爭奪市場份額，2015年鐵礦石價(jià)格有望繼續(xù)逼近外礦成本，短期內(nèi)將在80美元/噸左右波動(dòng)?？紤]到國際四大礦山的鐵礦石新增產(chǎn)能將在2015年3—5月釋放，屆時(shí)鐵礦石價(jià)格將面臨較大壓力，有望挑戰(zhàn)60—70美元/噸。
焦煤、焦炭
供需矛盾有望改善
從2014年下半年開始，焦煤、焦炭港口庫存出現(xiàn)快速下滑。京唐港煉焦煤庫存從年初500萬噸以上的高位降至11月末的189萬噸，日照港、連云港和天津港三大港口煉焦煤庫存合計(jì)降至336.3萬噸，較年初最高的810.7萬噸下降近60%。焦炭方面，受出口量激增影響，焦炭貿(mào)易庫存增加明顯，庫存走低時(shí)點(diǎn)要稍晚于焦煤，天津港焦炭庫存在創(chuàng)出300萬噸以上的歷史最高位之后開始穩(wěn)步下降，截至11月下旬已降至172萬噸。若加上連云港、日照港，這三個(gè)港口的焦炭庫存合計(jì)降至225.8萬噸，年內(nèi)累計(jì)降幅接近30%。
事實(shí)上，當(dāng)前下游需求有所好轉(zhuǎn)，海運(yùn)費(fèi)用也較穩(wěn)定，再加上環(huán)保政策時(shí)有執(zhí)行，焦煤市場供大于求的嚴(yán)峻形勢有所緩解，煉焦煤港口庫存已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)大幅下滑現(xiàn)象，焦煤市場的信心得到了有效提振。
不過，下游鋼廠及焦化廠依然維持的高庫存成為制約后市走勢的重要因素，庫存消化需要一定的時(shí)間。中信建投期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年焦煤市場價(jià)格重心大幅下移的空間不大，維持低位振蕩的概率較大，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格在700—900元/噸運(yùn)行，最低可能下探至600—660元/噸區(qū)間，如果出現(xiàn)意外的“強(qiáng)刺激”，那么價(jià)格有可能向上探至940—1010元/噸區(qū)間。
相對(duì)于焦煤市場，焦炭市場可能會(huì)更好一些。記者從華東地區(qū)某焦企人士處了解到，2014年年末，在環(huán)保壓力下，生產(chǎn)端成本的下降、消費(fèi)端鋼廠的熱情生產(chǎn)和出口的強(qiáng)勢拉動(dòng)，使焦炭市場供應(yīng)過剩局面的改善程度明顯好于焦煤市場，煉焦行業(yè)企業(yè)效益明顯改觀，資產(chǎn)負(fù)債率較2013年有所下降。另外，國內(nèi)港口焦炭庫存持續(xù)大幅減少，鋼廠的焦炭可用庫存量也處于歷史低位水平，2015年鋼廠的補(bǔ)庫及高熱情生產(chǎn)，可能會(huì)在一定程度上抵消宏觀大環(huán)境所帶來的利空沖擊。
宏源期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年國內(nèi)焦煤、焦炭市場的供應(yīng)過剩局面可能會(huì)有所改觀，供應(yīng)收窄、庫存降低都會(huì)對(duì)焦煤、焦炭價(jià)格構(gòu)成有力支撐，而價(jià)格能否真正回暖，還要看鋼廠等需求端情況。
中信建投期貨的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年焦炭價(jià)格可能比較穩(wěn)定，表現(xiàn)要強(qiáng)于焦煤，但維持低位寬幅振蕩的概率仍較大。焦炭價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間在900—1200元/噸，最低可能在800元/噸一線，政策強(qiáng)刺激下最高可能會(huì)觸及1280—1380元/噸區(qū)間。申銀萬國期貨的研究報(bào)告也認(rèn)為，2015年焦炭市場供需關(guān)系有望改善，價(jià)格存在階段性反彈的可能。
動(dòng)力煤價(jià)格
扶不起的“阿斗”
近兩年來，在我國調(diào)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，經(jīng)濟(jì)增速放緩，煤炭行業(yè)呈現(xiàn)明顯的供應(yīng)過剩局面，煤炭價(jià)格下跌較為猛烈，市場成交價(jià)格不斷創(chuàng)出新低。2014年下半年以來，國家出臺(tái)了一系列支持政策，煤價(jià)隨之企穩(wěn)反彈。
“2015年國家的支持政策還將持續(xù)，動(dòng)力煤價(jià)格整體要好于2014年。”一煤企人士說。
不過，中信期貨的研究報(bào)告認(rèn)為，2015年煤炭需求將維持相對(duì)緩慢的增速，盡管供應(yīng)過剩壓力較2014年有所緩解，但受沿海核電投產(chǎn)及跨區(qū)域輸電壓制，環(huán)渤海煤價(jià)走高動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)2015年環(huán)渤海動(dòng)力煤均價(jià)繼續(xù)走低，總體維持低位振蕩格局。
廣發(fā)期貨的研究報(bào)告也認(rèn)為，2015年，動(dòng)力煤價(jià)格下限在450元/噸左右。上限方面，在庫存高企、產(chǎn)能過剩、內(nèi)外價(jià)差較大，需求端難有強(qiáng)力拉動(dòng)的背景下，動(dòng)力煤價(jià)格向上的空間有限，預(yù)計(jì)上限在540元/噸。