一、需求體量規(guī)模依然巨大
一段時期以來，中國經(jīng)濟進入換擋期，即由高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長。預計2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.4%左右，2015年經(jīng)濟增速還將進一步回落，可能逼近7%關(guān)口。如果經(jīng)濟增速回落至7%，這就表明，持續(xù)數(shù)年的中國經(jīng)濟增速換擋基本完成，經(jīng)濟增速的回落亦將在2015年內(nèi)某個季度觸底，然后轉(zhuǎn)向回升，從而有利于提振鋼材需求。
必須指出的是，雖然中國經(jīng)濟增速放緩，但因為對比基數(shù)的不斷提高，其體量規(guī)模依然巨大。比如2013年中國經(jīng)濟增速放緩至7.7%，但僅其增量就相當于，或者遠遠超出10年前(1994年)1年的經(jīng)濟總量。同樣道理，盡管中國鋼鐵需求增幅由兩位數(shù)回落至5%左右，但其絕對數(shù)量依然驚人，現(xiàn)在每1個百分點的增幅，就意味著增加粗鋼需求900萬噸，相當于上世紀90年代初期10個百分點的增長水平。
今年10月份中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不太理想，“三駕馬車”全部放緩。其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速再次跌破8%，1—10月份全國固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶增速亦跌破16%，顯示四季度經(jīng)濟增速難以回升，完成7.5%全年增長目標困難很大，同時也反映市場對2015年經(jīng)濟前景不樂觀。鑒于經(jīng)濟增速回落的主要原因是固定資產(chǎn)投資，尤其是房地產(chǎn)投資增速回落過快，因此2014年下半年以來決策部門明顯加快了定向刺激力度，包括密集批復基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、多項措施穩(wěn)定住房消費，以及貨幣政策變相寬松等。其中增強基本建設(shè)成為穩(wěn)增長的最主要著力點，不到1個月的短時間內(nèi)，國家發(fā)改委就連續(xù)批復21個鐵路、機場等基建項目，投資額近7000億元;加上先前批復項目，今年年底前46個鐵路建設(shè)項目全部開工;今明兩年還有172項重大水利工程開工建設(shè)，投資將超6000億元。此外，全國城市地下管線、軌道交通、污水處理等建設(shè)也在增強，預計今后上述投資還會進一步加碼，推高新一年的投資水平。
對比基數(shù)不斷提高、經(jīng)濟增速回落觸底和投資水平回升，將使得新一年中國粗鋼需求體量規(guī)模巨大。初步測算，2015年中國粗鋼實際需求數(shù)量(含直接出口與未納入統(tǒng)計的產(chǎn)量，下同)將躍上9億噸，雄據(jù)全球需求的半壁河山。
二、全部粗鋼出口量(鋼材折算)達到2億噸
中國經(jīng)濟“新常態(tài)”下，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，一個重要表現(xiàn)是出口產(chǎn)品的優(yōu)化升級，由以前低技術(shù)含量、低金屬含量的輕紡產(chǎn)品，逐步轉(zhuǎn)化為高技術(shù)含量、高金屬含量的機電產(chǎn)品。據(jù)有關(guān)資料，1978年我國機電產(chǎn)品出口僅占出口總額的6.8%，1990年機電產(chǎn)品出口比重上升到17.9%。到2013年，中國機電產(chǎn)品出口已經(jīng)達到1.26萬億美元，占據(jù)全部出口比重的57%，連續(xù)5年保持全球第一大機電產(chǎn)品出口國地位。金屬含量更高的機電產(chǎn)品出口，意味著大量的鋼材間接出口。
從發(fā)展趨勢來看，隨著技術(shù)創(chuàng)新成為國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，各級政府積極扶持，物美價廉的強勢競爭能力，以及許多國家的旺盛需求，今后具有中國自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)機電產(chǎn)品，如高鐵、核電、成套機械裝備、電子信息等產(chǎn)品出口，會有一個跳躍式增長。2013年，中國政府提出共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的倡議，即“一帶一路”經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略思想，其中與中國鄰國的鐵路、公路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施項目將優(yōu)先部署，并在建設(shè)資金方面予以大力支持。所有這些勢必成為今后中國機電產(chǎn)品出口的強大推動力。
隨著機電產(chǎn)品出口數(shù)量的不斷增加，由此帶動的鋼材間接出口量亦不斷增加。按照2014年中國機電產(chǎn)品出口額1.3萬億美元測算，假設(shè)其中5%，即700億美元為鋼材購買款項，折算間接出口鋼材量2014年前三季度平均出口噸價為783美元接近9000萬噸。2015年中國機電產(chǎn)品出口繼續(xù)增長，帶動中國鋼材間接出口進一步增多，折算粗鋼將達到1億噸。
另一方面，由于中國鋼材的比較成本優(yōu)勢、價格優(yōu)勢、產(chǎn)能優(yōu)勢的繼續(xù)存在和長期存在，中國鋼材的直接出口亦會保持一個巨大數(shù)量規(guī)模。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2014年1—10月份累計，全國出口鋼材7389萬噸，同比增長42.2%，預計全年鋼材直接出口量達到9000萬噸，2015年鋼材出口量將超過9000萬噸，折算粗鋼也在1億噸左右。上述直接出口與間接出口兩項相加，2015年中國粗鋼(鋼材折算)出口總量達2億噸左右。
三、全國粗鋼產(chǎn)量有增無減
今年以來中國鋼鐵企業(yè)一直滿負荷生產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，2014年前9個月全國粗鋼產(chǎn)量為61800萬噸，同比增長2.3%;鋼材產(chǎn)量838533萬噸，增長5.0%。預計全年納入統(tǒng)計的粗鋼產(chǎn)量8.2億噸，實際粗鋼產(chǎn)量(含未納入統(tǒng)計的產(chǎn)量部分)將在8.8億噸左右。
由于產(chǎn)能龐大與經(jīng)濟增速放緩，供大于求仍將是2015年中國鋼材市場的主調(diào)。供應過剩要求落后企業(yè)出局的沉重壓力，勢必逼迫鋼鐵企業(yè)竭盡所能增產(chǎn)，以此搶奪市場份額，清理競爭對手。另一方面，就業(yè)和稅收壓力，也使得地方政府對轄區(qū)內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)予以各種支持。受其影響，新一年內(nèi)中國粗鋼產(chǎn)量有增無減，預計全年納入統(tǒng)計的粗鋼產(chǎn)量將達到8.5億噸，增長3%左右。如果加上未納入統(tǒng)計的產(chǎn)量部分，2015年中國實際粗鋼產(chǎn)量也將達到9億噸，占據(jù)全球粗鋼產(chǎn)量的比重進一步上升。
四、鐵礦石價格還將下跌
總體來看，2015年鐵礦石價格將繼續(xù)跌落，這是大概率事件。其中進口鐵礦石到岸噸價在70美元左右，最糟糕的情況有可能達到60美元。
新一年內(nèi)鐵礦石價格繼續(xù)跌落，主要因素還是世界礦業(yè)巨頭的擴產(chǎn)與降價促銷戰(zhàn)略。今年以來世界礦業(yè)巨頭一直在積極擴大產(chǎn)量。三季度力拓鐵礦石產(chǎn)量為6045萬噸、淡水河谷產(chǎn)量8573萬噸，均創(chuàng)下歷史同期新高，預計2015年內(nèi)世界礦業(yè)巨頭還會繼續(xù)增產(chǎn)。
由于目前世界礦業(yè)巨頭鐵礦石成本遠低于銷售價格，為了實現(xiàn)所增加產(chǎn)量的順暢銷售，勢必再次祭出降價殺手锏，以此擠占高成本鐵礦石的銷售份額，進而對國內(nèi)鐵礦石價格形成最大抑制。這座大山不搬，鐵礦石價格難以回升。
另一方面，盡管遭遇世界礦業(yè)巨頭強大的降價壓力，部分國內(nèi)礦山企業(yè)虧損，開始削減產(chǎn)量，但不少國內(nèi)礦山依然盈利，只是盈利水平有所下降。據(jù)有關(guān)資料，2014年上半年國內(nèi)十大上市礦業(yè)公司中，九大礦業(yè)公司仍在高盈利刺激下平穩(wěn)運營，其中恒實礦業(yè)其經(jīng)營的礦山位于河北淶源地區(qū)毛利率高達59%。國內(nèi)礦山依然整體盈利，也就決定了世界礦業(yè)巨頭必須繼續(xù)降價，直到高成本產(chǎn)能承受不起退出市場為止?？芍^高成本礦山不死，礦業(yè)巨頭降價行為不止。
進口鐵礦石價格再下臺階，勢必刺激中國鐵礦石進口大幅增加。如果2015年中國鐵礦石進口到岸均價在80美元/噸左右，全年鐵礦石進口量超過10億噸，再次增長10%;如果2015年中國鐵礦石進口到岸均價跌至70美元/噸，全年鐵礦石進口量就有可能達到或接近12億噸，增長3成左右。
五、鋼材行情超跌后觸底回升
鐵礦石價格繼續(xù)跌落，為鋼材價格走低提供了新空間。受其壓迫，預計2015年前幾個月鋼材價格還有可能繼續(xù)探底。另一方面，隨著鋼材價格進一步走低，其對需求的刺激效應亦會逐步顯現(xiàn)。這主要體現(xiàn)在同等貨幣可以購買更多鋼材，因此2015年所完成的固定資產(chǎn)投資，意味著更大的鋼材消費規(guī)模。不僅如此，隨著鋼材、礦石、焦炭等價格的持續(xù)跌落，達到一個臨界點后，便會引發(fā)市場補庫與抄底行為，強化需求刺激效應。有時候，這種效應還十分強大，足以掀起短期行情波瀾，令投資者和貿(mào)易商措手不及。與此同時，價格持續(xù)跌落，達到很多企業(yè)嚴重虧損的局面，就一定引發(fā)供應抑制。迄今為止，因為行業(yè)整體尚有盈利，市場價格的跌落還沒有引發(fā)生產(chǎn)總量下降，但這種局面不會一直維持下去。今后鋼材和礦石價格的繼續(xù)下跌，相關(guān)行業(yè)真正出現(xiàn)嚴重虧損，勢必會有一些企業(yè)難以為繼。首先是高成本礦石退出市場，然后減產(chǎn)擴展至鋼鐵領(lǐng)域。受其影響，鋼鐵及礦石等冶煉原料在價格超跌之后，或許會在2015年內(nèi)觸底回升。